被飞鹤董事长冷友斌自称是＂全世界最贵的奶粉＂，果然再创销售奇迹：婴幼儿奶粉卖了176亿，毛利高达131亿！毛利率达到74.1%；尤其是星飞帆，毛利率更是达到了79%。史上恐怕没有哪一家婴幼儿奶粉企业能有中国飞鹤如此挣钱了。 3月18晚间，中国飞鹤发布了2020年财报，高额的利润最大的受益者当然是飞鹤的股东了。胡说有理大概统计发现，2020年飞鹤将共计给股东发放23亿红包，这其中，控股股东飞鹤董事长冷友斌将分到大约一半。 飞鹤还制定了未来三年350亿目标和下一个五年目标；就在今天飞鹤举行的业绩说明会上，飞鹤执行总裁蔡方良披露了实现这一目标的自信心来源：儿童奶粉（奶）、成人奶粉，依然是高端路线。 1.奶粉卖了176亿毛利131亿 财报显示，2020年飞鹤销售额185.93亿元，比上年增长35.5%；毛利为134.8亿元，同比增长40.3%；净利润为74.37亿元，比上年同期的39.35亿元增长了89%。 值得一提的是，2020年飞鹤经调整年内溢利为60.45亿元，这主要是因为去年飞鹤收购原生态牧业71.26%已发行股份，飞鹤获得议价购买收益17.3亿元人民币。 对于业绩暴涨，飞鹤在财报中表示，主要是因为星飞帆及臻稚有机产品系列收益增长所致，另外就是集团品牌力提升。 胡说有理注意到，去年飞鹤仅婴幼儿奶粉销售额就达到了176.74亿元，同比增长41%，在飞鹤总营收中的占比从上年的91.4%提升到95%。 更令所有婴配粉同行惊羡的是：飞鹤婴幼儿奶粉毛利高达130.98亿元，同比增长了44.2%；毛利率74.1%，比上年的72.4%增长了1.7个百分点。 在今天的业绩说明会上，飞鹤执行总裁蔡方良还介绍，2020年星飞帆的毛利率更是高达79%，毛利同比增长40%；臻稚有机毛利率69.4%， 毛利同比增长77.5%。 2.广告等开支涨到53亿 品牌力的提升自然少不了营销的投入，财报显示，飞鹤2020销售及经销开支达到52.634亿元，同比增长36.8%。飞鹤表示，这主要是由于广告宣传成本增加以及经销的员工成本增加。 众所周知，飞鹤于2018年启用章子怡作为品牌形象代言，而在2020年，2020年飞鹤又邀请男演员吴京加盟，开启双代言模式。 不过飞鹤的双代言模式在母婴销售终端却是遭到不少非议，譬如有网友直接表示：明星双代言，那就意味着中国宝宝吃的广告费又增加了，700克奶粉史上最贵。一个企业做广告无可厚非，但是一个产品明明不值那么多钱，还大言不惭地去宣传我的产品就卖那么贵，于情于理不是好企业。 其实，通过飞鹤奶粉高毛利率尤其是星飞帆79%的毛利率，稍微用点心就可基本判断，飞鹤一罐奶粉的真实成本到底有多高。此前，业内公开的秘密是，其实一罐奶粉本身成本不过几十元，但是在中国市场，通过层层经销，再加上广告投放，这些最终都是需要消费者买单。 另外，值得注意的是，与高额的广告支出不同的是，飞鹤低研发费用此前也遭到质疑。不过去年上半年，冷友斌接受媒体采访时曾公开表示飞鹤的研发投入＂绝对世界第一＂。然而实际上并非如此，2019年伊利5.42亿的研发投入远超飞鹤1.71亿亿元。当时冷友斌认为，这需要看投入与销售占比。然而在婴配粉，研发投入与销售额占比，飞鹤也是位列澳优、健合之后。 今天飞鹤的2020年财报显示，其研发成本比上年同期的1.7107亿元上涨到2.65335亿元，不过占其营收比例比为1.43%，和上年同期的1.25%相差不大。 3.分红、分红再分23亿 业绩如此之好，飞鹤的股东自然也是收获满满。飞鹤上市以来已经是第三次大手笔发大红包了。 公告显示，飞鹤董事会建议宣派本公司的末期股息每股股份0.1586港 元，合共约14.17港 元（相当于人民币11.86亿元）的末期股息。 而在2020年9月，飞鹤还以每股0.1375港元，共计合约12.28亿港 元（相当于人民币约11.01）的中期股息。这意味着，2020年飞鹤股东分红达到22.87亿元。 另外，2020年上半年，飞鹤还向股东宣派了2019年年度的分红，即每股普通股0.1943港元，总计约合人民币15.82亿元。 2019年11月正式在港交所挂牌的中国飞鹤，2019、2020年股东分红累计达到近40亿元。 要知道，飞鹤的控股股东董事长冷友斌及其女儿冷霜持有股权过半，这就意味着冷友斌家族两年分红就有20亿左右。 当然，对于冷友斌来说，还有随着飞鹤股价上涨带来的身价暴涨。按照胡润全球富豪榜截至2021年1月15日的数据计算，冷友斌身价达到750亿元。而按照如今飞鹤的股价计算，冷友斌身价再次刷新。 4.定下未来3年和8年目标 其实，在此次财报发布之前的1月18日，飞鹤在北京举行了2020年工作总结大会上，就曾对外披露，其营收达到200亿元。飞鹤工作人员向胡说有理表示，该数据是含税销售额。 在当时的大会上，冷友斌还表示，2023年飞鹤市占率达到30%应该没有问题。而在飞鹤此次财报的官方通报中，其援引尼尔森数据称，2020年第四季度，飞鹤整体市场占有率进一步提升至17.2%。很显然，未来三年飞鹤更是铆足劲向前冲。 飞鹤在财报中称，基于集团在中国婴幼儿配方奶粉市场的领导地位以及公司将未来产品推向市场的现有业务计划，集团管理层制定了两个目标：2023年销售目标350亿，2024-2028年实现集团销售额15%的复合年增长率。 而同样是在1月18日大会上，冷友斌曾表示，飞鹤定下了十四五规划目标，飞鹤由百亿向千亿目标已定，＂十四五＂飞鹤目标是指向1000亿的企业。 5.发力高端儿童粉、成人粉市场 如何实现上述目标，其实飞鹤已经是定好了规划。 在今天的业绩说明会上，蔡方良表示＂有信心＂，而信心来源除了预期未来飞鹤婴配粉的稳定增长外，飞鹤将在儿童奶粉、成人粉两大市场全面发力。 蔡方良表示，其实飞鹤前年就开始全面开打儿童奶粉，这个行业增速达到50%，而飞鹤儿童奶粉去年则实现了209%的高速增长，销售额约11亿元。对儿童奶粉这一市场规模，蔡方良表示，去年线上线下是130 亿左右；由于出生率下降，门店终端也有强烈需求做增量，因此非常重视儿童奶粉，预计今年市场增长40%以上，而飞鹤今年预期会飞速增长。 蔡方良认为，儿童奶粉将超过200亿市场，儿童奶粉整体做到500亿市场是可能的，按照这样的打法，飞鹤接下来增速哪怕降低，哪怕是百分十几或者20%，为此飞鹤提出下一个五年规划，儿童奶粉包括儿童奶，将是飞鹤重点发力点。 对于成人粉，蔡方良也表示，去年市场线上线下规模200亿，尼尔森数据显示每年增速10%左右，但目前成人奶粉大部分定位中端和中低端市场；飞鹤确定是要做高端成人粉，今年8月份，第一批3个高端成人粉将上市，后面逐步增加。 蔡方良认为，2028年预计成人粉市场极有可能做到600-700亿，如果飞鹤能拿到一个合理的份额，这也是飞鹤下一个五年规划的真正的增长动力。 按照蔡方良的规划，借助儿童奶粉以及儿童产品、成人粉产品的发力，到2028年，这两块业务与飞鹤的婴幼儿奶粉业务各占飞鹤总体业务的50%。