张军：供给侧改革才是中国经济的出路

　　何为“供给侧”
　　“供给侧”这个词，是SupplySide的译名，在经济学文献里，我们知道有个“供给学派经济学或供给侧经济学”（SupplySideEconomics）的思潮。上世纪80年代末这个学派的一些倡导者的著作被介绍到中国，其中还专门有人写过一本《供应学派革命》的书，介绍了里根担任美国总统之后，其政策如何受到“供给学派”思潮的影响。当然，撒切尔夫人那时候也受到了这种思潮的影响。至于“供应学派”或者“供给侧”这个词，大概是由美国经济学家裘得万尼斯基在1975年提出来的。除了裘得万尼斯基外，罗伯特蒙代尔和亚瑟拉弗尔是另外两位极力推崇“供给学派”的经济学家。不用说，强调供给侧是与强调需求侧的凯恩斯主义对立的。
　　里根为何推行共计学派
　　凯恩斯主义在西方的影响很大，也迎来过黄金时代，但时间长了，英美国家出现了政府干预过多，效率低下，另外一方面持续通胀，进而导致经济停滞。里根和撒切尔夫人上台时亟需一个新的经济理论来打破过去的困境。比如里根上台后，于1981年将供给学派的主张结合货币学派的主张一起运用到经济管理中，并分解为削减不包括军费在内的财政开支，对企业和纳税个人实施大规模减税，减少对企业的干预，严格控制货币供应量等措施。这是“供给侧改革”的第一次大规模实践。英国通过私有化和降低社会福利，提高了经济的活力。
　　但是正如经济周期一样，经济学的思潮也一样，十年河东十年河西。上世纪的凯恩斯主义导致了效率低下，引发了自由主义的“供给学派”思潮，后者主张减少政府管制给私人企业发展提供了动力，奠定了1990年代以后美国发展的基础。但是过度的自由化政策也带来了另外的问题，缺乏监管的金融行业日益膨胀，过度创新，造成了后来的国际金融危机的发生，逼得美国又回头捡拾起了凯恩斯主义的一些做法。
　　在中国，也有一些过去不太受到关注的学者接受“供给学派”的学说，最近两年开始活跃起来，他们称自己为中国的“新供应学派”。
　　需要注意的是，中国的供给侧改革背景和美国完全不一样。里根推行供给学派主张时，美国经济增长率为负，通胀率为两位数。而今天的中国经济虽然处于下行态势，但是仍然是各经济体中表现最好的。里根对供给学派的应用，有冷战的大背景。但是中国经济的融合度较高，并不存在这一政治风险。
　　中国为何需要“供给侧”改革
　　过去10多年太多的经济学家关注了需求侧的问题，尤其是关注消费需求的问题。这可以理解，因为他们认为中国的投资太多了，需要与消费需求平衡。于是再平衡的问题成为大家关注的最重要的问题。但问题是，第一，投资的多与少，要看我们是否真的需要这些投资，这些投资是否导致了我们的经济增长。第二，消费需求固然重要，但它是经济增长的结果而不是源泉。很多年来，不少经济学家都主张中国应该大幅度提高消费占GDP的比重，降低投资的占比，也就是再平衡中国经济的需求结构。这个听起来很正确，但是消费占比在中国比较低一些，是因为中国经济增长得快，而增长的源泉是投资，不是消费。虽然消费占比低一些，但消费的增长率并不低，过去20年保持了8的增长，是世界上增长最快的国家。所以，消费与投资的占比是相对份额，并不重要，即便政府把消费占GDP的比例从目前的40提高到70，中国经济增长的速度也不会更快，只会大幅度下降。原因很简单，因为在当年GDP是给定的，这点很重要。整个经济的生产能力是给定的，生产出多少产品也是给定的。那么把当年给定的GDP分配比例更多给了消费，就意味着对投资的比例必然减少，而投资减少会影响后来的经济增长。
　　短期来讲，2012年中国经济开始GDP低于8的增长，到今年是低于7的增长，经济下行的幅度非常大。要知道，2002年到2012年中国的平均增长是10。1，2008年到2012年还有9以上呢。不仅增长下降，看看物价水平，也在持续下降，PPI已经连续45个月负增长，而且最近的数据显示已达到5。9，通货紧缩相当严重了。你掌握最基础的经济学知识就知道，这肯定不是供给侧的问题，一定是需求在持续收缩。按照80年前哈佛经济学家欧文费雪的分析，中国现在已经遇到了严重的债务通缩的问题。需求水平已经下降到正常水平以下，远远不足以支撑经济的正常的产出。
　　中国经济中长期的出路肯定是供给侧的改革。过去10年以来，中国一种所谓的主流思潮认为，中国经济从投资驱动拉动到消费驱动就能提高GDP。大多数的经济结构转型，短期对经济都有一种向下的拉动作用，具有紧缩性的效果。俄罗斯上个世纪进行大规模的私有化，对经济有很负面的影响，其国有企业大量的裁员，对消费能力是一种打击。