白酒和新能源，本是一体两面

　　2021年，旧的信仰正在崩塌，新的信仰正在形成。
　　以宁德时代为代表的宁指数，在春节后与以茅台为代表的茅指数分道扬镳。
　　要知道，茅台是A股股王，上市20年股价涨幅超百倍，所在的消费行业也是长牛赛道，过去十年股价表现在各个行业之间稳居首位。而选择重仓消费的基金经理，也借着行业东风名利双收，比如目前管理规模最大的公募基金经理张坤，就是白酒的信徒。
　　而新能源也不是什么新鲜概念，早在16、17年，新能源行业就在补贴政策的刺激下开展过一轮轰轰烈烈的大牛市，当时2年10倍的赣锋锂业给我留下了深刻印象。只不过随着补贴退坡，新能源公司的股价进入了两年的沉寂期，直到19年底才开启新一轮的神话。
　　今年春节前，消费还稳稳地力压新能源一头，而在春节后短期市场风险的释放后，新能源走出独立行情，而消费则反复震荡磨底，这也让张坤的几只产品业绩大幅跑输市场，从坤神变成菜坤。
　　为什么长牛赛道消费没有大幅反弹，延续前两年的辉煌？
　　为什么新能源扛起了冲锋的大旗，走出了独立的行情？
　　作为普通投资者，如何抓住行情切换的契机，把握住市场的拐点？
　　以上是我本周持续思考的问题。
　　1长期价值VS短期景气度
　　先思考一个问题，作为一个投资者，如何实现更好的投资收益？
　　不考虑可实现性，如果你能买到每个月领涨的行业，那收益肯定逆天。
　　退一步，每个月都押注难度太高，如果你能买到每年领涨的行业赛道，那收益妥妥的超越大盘。
　　如果你觉得每年都判断准确仍然超越了自己的能力圈，那你可以长期持有市场空间大，确定性高的行业比如消费和医药，短期可能跑输市场，但是把时间周期拉长，仍然可以赚到行业业绩增长的钱。
　　对于掌握更多资金和市场定价权的基金经理，由于每年面临着同行之间的业绩相对排名，追求超越他人的高收益是刻入骨髓的基因。而想要保持业绩持续的领先，就要不断地在行业之间进行比较，进而选出那个最有希望爆发的行业。
　　而比较的核心就是在具备长期投资逻辑的行业内选择短期景气度最高的赛道。
　　消费和新能源都是具备长期投资逻辑的赛道。
　　比如消费行业市场空间极为广阔，而消费升级又带来新的投资逻辑，以高端白酒为代表的消费品每年提价预期稳定，现金流回款极佳，按照机构通用的现金流折现方法来估值确定性很高。
　　而新能源行业的优势在于政策预期十分明确。2016年，工信部制定的第一版技术路线图表示，以2020年、2025年、2030年为时间节点，制定的新能源汽车销售目标依次是：7、15、40，而实际上，2020年新能源车的渗透率只有4，不考虑远期目标，仅以2025年的15作为参考，新能源行业的市场空间不言而喻。
　　但是，未来虽然光明，但前途是曲折的，站在具体的时点，二者的景气度并不一致。
　　比如2020年年初，面对疫情的袭来，资金从避险的角度会更青睐业绩确定性更强的行业，根据过往经验，消费就是一个很好的选择。而从2020年一季报数据来看，茅台净利润增速16。34，远超宁德时代的18。97，进一步验证了消费行业在当时是景气度更高的选择。
　　而随着越来越多的基金经理认识到这一点，就会形成某种程度的抱团，进而进一步加快消费行业股价上涨的趋势。
　　而从2020年下半年开始，随着新能源汽车的热销，消费和新能源行业的景气度开始发生转变。
　　比如宁德时代2020年四季报和2021年一季报的利润增速分别高达93。36和158。99，呈现加速趋势，而茅台同期利润增速则有所下降，2021年一季度的利润增速只有6。56。站在2021年年初，新能源相比消费，具备更强的行业景气度，在基金经理看来，也是股价上涨的基本面基础。
　　而最近国内政治局会议首提新能源，美国总统拜登也签署行政令，表示2030年美国新销售汽车中有一半为零排放汽车，政府的表态和支持也继续刺激投资者的情绪，引导越来越多的旁观者加入到行情的狂欢中，进而形成新一轮的抱团。
　　不管是2020年的消费，还是2021年的新能源，本质上都是行业景气度切换机构调仓行情上涨散户追逐抱团终结这一过程的循环重演。
　　不是消费不够好，从长期视角，我仍然认为消费是最有投资价值的行业之一。
　　但是，就像最近奥运会14岁跳水小将全红婵以3个满分打破奥运会10米台跳水总分记录一样，总有天才以不世出的才华惊艳世界，打破你以为的人类极限。让你感叹强中自有强中手，一山更比一山高。
　　而新能源，在目前的投资者眼中，就是那个开了金手指的天才，而天才的神话之路，尚未证伪。
　　2未来走向
　　历史总是压着相似的韵脚，从本轮消费抱团的瓦解，可以预判一下新能源行情的走向。
　　如果说景气度代表着投资的胜率，那么估值水平就代表着投资的赔率。
　　投资，就是要在胜率和赔率之间做出权衡和选择，如果景气度好，恰好估值也在低位，就会形成戴维斯双击，享受估值提升和业绩提升的双重快感。
　　回过头看茅台，2020年3月茅台的PE只有30倍左右，相对于历史平均估值合理，在当时的时点确实具备投资的价值，而2021年春节后，茅台的静态市盈率达到73倍，动态市盈率也高达60倍，创下了近10年的最高水平。
　　尽管春节后股价经历了大幅调整，5月份茅台的动态市盈率在46倍左右，仍然远高于平均水平，从抄底的角度并不是特别有吸引力的价格。
　　再看宁德时代，2020年3月的估值也具备较强的吸引力，但是当时的行业景气度不如消费。
　　而今年春节调整后，宁德时代5月份静态市盈率为120倍，动态市盈率为84倍，在历史平均水平左右，相比消费不仅行业景气度更高，同时估值也展现出了更好的性价比。
　　站在目前的时点，宁德时代的静态市盈率已经达到了186倍，而动态市盈率也有126倍，接近历史平均水平的一倍方差上沿，在这个点位，你赚的已经不是基本面的钱，而是市场博弈的钱，类似于今年12月份的消费股行情。
　　接下来的时间，市场风格会更加极致，但是变化也会悄悄开始。
　　毕竟，最近宁德时代的研报都敢预测到2060年了，真是上帝欲其灭亡，必先让其疯狂，考验机构们灵活走位的时间又到了。
　　归根结底，无论消费还是新能源，本就是行情的一体两面，背后是机构对景气度的追逐，投资性价比的比较和羊群效应的抱团。
　　追求高收益并没有错，但是盲目追逐，无法避免被收割的结局。