顾家家居多维构造强竞争力,看好长期份额提升。地产红利逐渐消退,家居企业增长难度加大,顾家家居在18年推出区域零售运营对前端渠道进行大刀阔斧的改革,同时信息化和后端精益制造实力不断增强,并切入定制家居赛道打开客单值天花板,未来有望朝精品宜家方向发展。
我们认为公司厚积薄发,将在下一阶段行业竞争中保持领先地位,看好份额持续提升、驱动业绩逆势增长。
投资要点
核心逻辑:软体定制一体化,从批发向零售迈进当前内销是利润主要构成、也是增长主要驱动。内销(收入占比60,利润占比约90),外销(收入占比37,利润占比约10)。
我们估算20Q321Q3顾家家居内生内销已经连续5个季度兑现40以上的高速增长,除行业的增长拉动外,更重要的是公司的多项内部管理改革措施进入收效期:
(1)转化率:详解区域零售运营改革成放。
18年6月顾家对渠道体系进行了重大组织架构变革,权力资源考核指标充分下放,分担经销商运营职能:如帮助经销商选址开店、激励经销商卖货、精准营销、门店点对点培训、推动门店信息化率、试点中心仓配服等。价值链条重新分配、产品性价比提升。
(2)客单价:套餐销售做大客单值,未来主推融合店。
客单值做大:沙发约1万,床床垫约1万,客餐厅配套(茶几、餐椅等)约0。5万,软体部分客单值可达2。5万。目前公司定制家居已经逐渐融入产品体系,客单值约23万,软体定制合计客单值可达4。55万。
连带率持续提升:顾家沙发、卧室产品、客餐厅配套率持续提升。
综合店、大店占比提升:截止21Q3公司大店综合店占比接近35,20年底为20,融合店比例持续升高,其中床、功能、定制高潜品类与传统休闲沙发1:1的配套全面推进。
下沉市场:同时推出价格带下沉2030的天禧派,拓宽注重性价比的消费群体(3)客流量:重视品宣投入,抢占消费者心智。
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(全文)周四机构一致看好的十大金股顾家家居多维构造强竞争力,看好长期份额提升。地产红利逐渐消退,家居企业增长难度加大,顾家家居在18年推出区域零售运营对前端渠道进行大刀阔斧的改革,同时信息化和后端精益制造实力不……
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