蓝图创投侯东：投资的核心逻辑是创新和成长

　　侯东认为“创新和成长，是我们看企业一切的基本逻辑归宿点。”
　　他和一位优秀的创始人认识多年，2016年这位创始人的公司飞速发展，半年内，连续融了A轮和B轮，并在美国IPO，市值上百亿美元，但他却错过了这次投资机会。
　　黑智问他是否觉得遗憾？他说不遗憾，把自己的事情做好就够了。
　　他是侯东，蓝图创投管理合伙人。在从事投资工作之前，浙大计算机专业毕业的他做过技术、销售和市场，业绩优异但没有找到工作的激情，直到转行做投资。2005年，侯东在启迪创投开始了他的投资生涯。入行第一天，侯东便认定投资是一件自己喜欢且擅长的事情，并决心将它当作生命中的最后一份工作。
　　十四年间，侯东交出了一份亮眼答卷。据悉，他投资了四十多家创业企业，其中包括多家上市公司、上市公司并购企业和新三板公司，还有多家在准备IPO。
　　2016年重新出发，和蓝色光标董事长赵文权、原顺为资本副总裁孔毅联合创立了蓝图创投，公司基金管理规模逾20亿人民币。蓝图创投是一家专注于消费升级和技术驱动的投资机构，投资方向主要是高科技和新消费方向。高科技方向又包含了智能制造、产业互联网与企业服务、新材料三个领域；新消费方向，主要是创新品类，例如新国货、文化教育和数字营销。
　　在这些投资企业背后的投资方法论是怎样的呢？近日，侯东向黑智重新复盘了自己的投资逻辑和方法论。
　　投资逻辑：创新和成长
　　长长的成绩单，背后是一套属于侯东的投资方法论。这套投资方法论最核心的逻辑是创新和成长。
　　从经济学的角度，侯东认为，任何一个市场，长期看都是充分竞争的。充分竞争的市场，从理论上说，毛利率都是会在很低的临界水平，“大家基本上都不挣钱”，企业唯有创新，才能带来新的竞争力，才能获得比其它企业更高的毛利率和净利率，所以“创新是每个企业每天都应该追求的东西。”
　　“创新很简单，就是要有不一样的。要么你解决了这个市场上别人解决不了的问题；或者是大家都能解决问题的时候，你解决的效率是最高的；又或是在没有问题的时候，你创造了一个新的需求，创造了一个增量市场。”
　　侯东举例，在存量市场上，创新意味着要比别人有经营上的优势、效率上的提升。“别家企业卖1块钱刚刚打平，你卖8毛钱还有利润；在增量市场，创造了一个新的市场，市场在短期内是你的。不论在存量市场，还是增量市场，跟别人不一样，企业才有核心竞争力，在市场上才有一席之地。”
　　侯东的“创新成长论”也融入到蓝图创投的DNA中，“创新和成长，是我们看企业一切的基本逻辑归宿点。反过来对我们自身也是一个要求，我们自己也要不断创新、不断成长。”
　　具体到蓝图创投的聚焦领域，侯东认为高科技更多是技术创新，而新消费可能是结合技术创新之上的商业模式的创新。因此蓝图创投在选择投资项目时，会看重被投企业具体的创新点，和同行相比，它们有什么独特的地方和优势。
　　对于企业的成长，蓝图创投则会评估这些企业的成长空间和成长的可能性，毕竟只有成长才能带来收益。另一方面，创新是成长来源最本质的驱动力。不论是新消费、高科技的项目，蓝图创投都是围绕创新与成长这两个关键节点去评估。
　　“因为我们投企业，希望企业是创新的企业，有创新点、有竞争力，其实创投机构本身也需要创新，需要不断去推动各个方面的创新的点。”
　　在基于创投的核心逻辑不变下，侯东重视投资流程的系统规范化，在募、投、管、退每个环节，注重系统化、标准化和风控的规范，力求在每一个环节都有所提升。
　　在创新和成长的基本投资逻辑之下，侯东会从团队、市场、商业模式、竞争壁垒、公司治理五个方面去分析企业，同时结合综合创始人和创始团队的专业能力、领导力、事业心等分析一个企业是否值得投资。
　　另外，企业所处的发展阶段也是侯东做投资决策的重要考量，侯东希望能够在企业实现跨越式增长的拐点前介入，以期能够获得十倍以上的投资回报。蓝图创投希望投资的企业能够有一个10倍成长模型，即在蓝图创投从投资到退出的时间段里，企业收入和利润有10倍的成长。
　　蓝图创投希望投资的企业的商业模式相对比较成熟，有标杆客户，有了一定的收入，产品、技术、服务相对成型；整个公司的团队，包括团队、内部管理、供应链等方面到了能支持未来公司的快速发展；这个公司的市场空间比较大，能给他这个空间去折腾。
　　侯东认为，有了这些条件之后，公司就到了一个拐点。“从早期不断探索，到终于找到一条符合自己的路，并在这条路上，小有成就，然后现在需要钱快速去把这个机会抓住。”蓝图创投寻找的就是这种企业。
　　尊重创业者，“帮忙不添乱”
　　在创新和成长这个基础的投资逻辑之上是创投的基本模式为投资人创造长期价值，助力被投企业创新和成长。对于蓝图来说，在投资之后，如何去助力被投企业的成长，是为投资人创造长期价值的关键。
　　关于投后管理，侯东也给出了自己的答案：尊重创业者，帮忙而不添乱。
　　“我们希望我们的帮忙是被动的，真正优秀的企业家，引进一些外部资源就够了，因为我们做了十多年的投资，背后有众多上市公司背书。你需要见一个什么人，搞一个政府对接、与大企业对接、寻找战略合作伙伴，我们可以牵线，其它事情都是由企业家自己去解决。”
　　蓝图创投不会天天盯着企业，告诉企业家应该怎么做。
　　“首先是尊重，希望我们投资的企业家，在他的细分领域比我们更专业。可能他们人脉资源方面缺一些，我们可以补上。我们投的企业，基本上有3、5年以上的快速成长，而且创始人很多都是之前创过业，所以不需要你天天去保姆式的嘘寒问暖。”
　　侯东认为“帮忙不添乱”就够了，如果再加4个字，就是“尽力为之”。
　　“很多投资人投的时候，发现被投企业的描绘空间非常大、成长快。投完后，才发现行业的特点就要慢，而投资人又没有耐心，就要求创业者干点别的事。可能1的人抓住机会了，但99可能陷到了泥潭里。对投资人来说，一年几十个项目，失败1、2个无所谓，他更愿意赌。
　　但对创业者来说，他的失败是百分之百的失败。我们为什么不愿意过多去指导，给企业很多压力，我们还是有一些建议，如果你特别优秀，都不需要我们建议，因为你在这个行业里是最专业的专家。”
　　投资叫科学艺术
　　有投资人说投资是偏艺术的事情，但侯东认为投资是科学加艺术，
　　投资方法论、尽职调查、系统管理，这里面有规则、有逻辑、有系统，是科学的部分；而所谓艺术部分，则是在这两个系统里的节点上，不是可以纯理性判断的，例如对创始人的判断，比如说领导力、事业心，就没法量化。
　　尤其对创始团队的评估，这一方面每个节点上的评估分析和方法，其实是艺术部分。涉及人的更偏艺术，涉及事的更偏科学。
　　蓝图创投在评价团队的标准上，从一开始，更关注企业的创始人专业能力、做的事情跟经历、背景的匹配度，关注创始人在讲创业内容时的逻辑。而现在则更关注企业创始人是不是有足够的领导力。“因为一个企业要做大，创始人一定要有非常强的领导力，才能带着人一起把这个事情做起来，再能干的人，靠自己是不行的。”
　　在谈论到高科技创业者时，侯东认为这些创业者容易犯两个错误。
　　第一是，核心的技术、产品和市场脱节。“很多人说我有一个好的技术和产品，但市场、客户并不需要，或者是不认可，不是真的刚需，也可能是有的是技术或者产品过于领先市场需求，你就做了先烈。”
　　第二是，技术比较强，销售比较弱。例如做技术驱动公司的创始人，技术背景比较强，但可能市场销售能力相对弱一点。创始人要么自我提升，要么找比较强的销售能力的人搭班子，销售能力要跟技术产品匹配上来，这是技术驱动型的公司常常面临的挑战。
　　蓝图创投更加关注创始人的领导力，领导力包含的内容又包括梦想、自信心、胸怀、战略和执行力不可量化的感性变量，这是侯东所说的艺术。
　　但另一方面，市场空间等内容，是可以计算的。市场空间是80亿，100亿又或者是150亿，这需要仔细的计算，“而不能瞎拍脑门，未来很大，几千亿，没用，和你没有关系”。
　　“我觉得是科学和艺术的结合，科学是我们的认知系统和我们的方法论，艺术部分是每个人性节点上的一些每天去精进的思考和提升。”
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