科技泡沫来临？可能，也可能没有

　　在恐慌之前先看看数据吧。
　　我听说人们都在担心我们是不是处在一个初创公司泡沫之中。这个泡沫与2000年的网络泡沫一样糟糕吗？或者可能还要更糟？我觉得我们可以看看现有数据分析一下，而不是仅仅凭借个人主观臆测。所以我让我们谷歌风投公司的工程团队挖掘泡沫相关问题，让数据说话。在这篇文章中，我将分享我获得的东西。
　　在上世纪九十年代末，风险投资家对互联网十分狂热。大量资金涌入了许多日后严重失败的公司，许多人损失了很多钱。
　　快进到2015年，如果你读过诸如Uber（这是我们投资的一个公司）、Airbnb和Dropbox获得数十亿美元估值这种新闻头条，很容易知道为什么这么多人感到坐立不安。现在人们对新平台和新经济模式的非理性狂热跟1999年的时候一样吗？或者有所不同？这件事有两面。
　　不支持泡沫的数据
　　尽管数据表明风险投资越来越多，但是也表现出了与网络泡沫的四个核心差异。
　　1。公司上市速度更慢
　　在2000年的泡沫中，许多公司在未产生收入前匆匆上市。今天，公司要花更多时间才会到IPO阶段：
　　2。企业融资数额远低于2000年的峰值
　　2000年时，资金涌入风险资本，风投机构将这些资金投资了许多不怎么优秀的公司，导致了许多严重的失败。现在风投机构融资正在增加，但是仍远远低于2000年的水平：
　　3。总投资数未有明显增长
　　2000年，风投机构创造了投资数量纪录，2000年一年就超过了2000次。与今天相比怎么样呢？事实上从2007年以来，每年的投资数量没有什么增长。这表明风头们仍会对投资做出选择：
　　4。风投机构投资额增加了，但是只有2000年峰值的一半
　　2013年和2014年风投机构投资飙升，但是仍然远低于网络泡沫时期的水平：
　　2000年泡沫期间，更多的资金导致了更多的投资。但是现在虽然风投机构投资增加了，但是交易数却没有增加。这是怎么回事儿呢？正如我们所见，投资者将资金投入到相对较少数量的大型交易上了。
　　支持泡沫的数据
　　我们的数据分析显示的并不都是好消息。下面的六点可能是下一个科技泡沫的危险迹象。
　　1。投资者现在在后期几轮融资投资更多
　　如果你认为后期融资正在取代IPO，那么这可能不是一个危险迹象。不过这与2000年的泡沫时期有点相似：
　　2。私人公司的估值正在上升
　　直到现在，我们的数据显示现在的环境比2000年温和很多。但是现在的估值却没有这么温和：
　　3。估值增加速度比融资速度快
　　这是另一个让人担心的图表：
　　4。高端的IPO估值大增
　　IPO估值有所增加，但是最成功的公司上市的估值更高（或许他们只是等得更久）。
　　5。后期融资取代退出
　　后期估值和收购价格都在上升。同时IPO估值下降。事实上后期融资和收购正在取代IPO。
　　数据表明IPO估值增长不如后期私人公司估值增速快。事实上，如果我们观察IPO估值与后期估值的比率，可以看到自2009年以来，这个比率一直在下降。这表明后期投资者可能期待比过去更低的回报。
　　观察这些数据，只有一件事很清楚，那就是2015年明显不同于2000年。一些差异让人们放心，但是也有让人担心的差异。