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屈宏斌:中国潜在增长率究竟几何

1月1日 萧旴 投稿

  经济数据的波动、增长乏力在过去一段时间不断引发关于这一轮增长放缓是周期性还是结构性的争论。这其中的政策含义大相径庭:周期性的下滑需要政策刺激来提升总需求,而结构性的下滑通过需求管理政策却很难逆转。认为经济正处于结构性下滑观点的阵营中不少人考虑人口老龄化影响、生产率下降和投资的放缓,因而对政策所能够起到的作用相对悲观。的确,如果潜在增长率也已放缓,就不必对实际经济增长的下滑过于忧心。但另一方面,如果这种看法不对,则政策不作为的风险就很大。持续的负产出缺口,也就是实际经济增长长期低于潜在增长水平,会打击市场信心、贬损劳动技能价值和拖累基础设施建设。持续的时间越长对于低潜在增长率的担心越有可能演化成现实。在中国目前所处的这样一个时点,即工业化进入中后期、服务业增长崭露头角的阶段,对于潜在增长率的探究怎么强调都并不为过。   我们的测算结果显示至2020年中国潜在增长率仍在8以上。目前盛行的对潜在增长率明显放缓的担忧未免夸大其词。采用供应侧模型得到的主要结论是潜在增长率会由20012013年间的10。2左右降至20142020年的8。6。分别从劳动力、资本存量、全要素生产率几个方面探讨对中国未来510年潜在增长率的影响。   劳动力数量:老龄化影响可以部分甚至全部抵消   除了对于工作年龄上限确定为60岁这一保守估计之外,我们在基线情形分析中假定了劳动参与率下滑这一不利情景。中国自20世纪90年代初开始,由于劳动参与率的下滑,劳动力数量增速已经低于劳动年龄人口的增长。劳动参与率在这一期间由1991年的超过90降至2013年的82。我们假定劳动参与率在此基础上会继续下滑,到2020年降至80以下。在此基础上20142020年间就业人口会以每年0。56的速度递减,快于劳动年龄人口的下降(假定每年下降0。2)。人口老龄化将会拖累2014年的潜在增长率降...(全文)

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