猪肉股是下半年最大风口？

　　猪肉企业的春天又要来了？
　　01
　　猪企成了亏损之王
　　谁也没想到，＂猪＂成了今年的内卷王。
　　＂卖一头亏一头＂ 的猪企惨了，遭遇 ＂ 猪周期 ＂ 下行，结果一个能打的都没有。
　　上半年生猪养殖行业的 10 家上市公司，有 9 家处于亏损状态。其中，亏损最多的是牧原股份，亏损金额达 66.84 亿元。
　　而唯一没亏损的天邦食品，主要靠卖资产和政府补助扭亏为盈。 如扣除非经常性损益，亏损达 8.24 亿元。
　　肉制品上市公司，仅上海梅林一家公司营收实现了微弱增长，其他五家公司营收均出现下滑，而上海梅林的超半数营收为牛羊肉贡献。
　　在利润方面，六家公司有半数出现了下滑。下滑幅度最大的是华统股份，降幅超过 150%。
　　牧原股份是今年上半年亏损最多的，正邦科技却是混得最惨的
　　——没钱卖饲料，猪圈内的猪实在饿得不行，只能＂猪吃猪＂。
　　从去年到现在，正邦科技在一年多的时间里亏了188亿，不仅把过去15年赚的辛苦钱全赔进去了，还倒贴100多亿。
　　今年前段时间，爆出广西南宁、四川江油、江西赣州、湖南湘潭等地正邦科技代养户出现＂断料＂问题。
　　某些养殖场因为饲料断供，导致所饲养的猪长期挨饿，最后导致了饿死，甚至猪吃猪的情况。
　　没想到在21世纪的今天，竟然会看到猪吃猪的新闻；没想到真的会有养殖户让猪饿死也不给猪喂猪饲料。
　　＂正邦老是断料，供几天料就断个两三天已成为常态。＂
　　＂拿不到饲料猪会生病、会饿死， 我是绝对不会垫饲料钱的，断料就断料吧。＂
　　还想冲击一亿头的＂千亿级猪企＂，现在连猪饲料都买不起了？
　　02
　　猪肉起飞
　　大家很轻易把正邦一系列的爆雷归咎为＂猪周期＂。
　　这话对一半，如果是因为猪周期，那出事的肯定不止正邦，光A股上市的就有21家猪企。周期行业一荣俱荣、一损俱损。作为存栏量第二大的企业，正邦都倒下了，其他猪企焉能幸免。
　　其实，这回正邦是属于猪周期叠加资本运作模式失败的双重压力下的地基崩塌。
　　说得简单点：高负债扩张遇上猪周期低谷。
　　当然遇上困难的也不止正邦一家，只是它显得格外突出罢了。
　　而不管是猪周期下行，还是高负债，想要解决这个问题，企业只能盼望一件事：
　　猪肉涨价。
　　不过猪企们的运气不算太差，在他们最艰难的日子，猪肉开始涨价了。
　　前两年，因为非洲猪瘟的横行，我国猪肉一度飙升至一种令人惊讶的程度，让大家纷纷焦虑不已。
　　猪肉涨价有人愁，猪肉下跌也有人烦，其实最惨的还是猪猪。
　　兴，猪猪苦；亡，猪猪苦。
　　不过，最近猪肉价格又有了波动，出现了明显上涨的趋势。
　　2022年8月，全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅比7月份回落0.2个百分点。
　　其中，食品价格上涨是8月份CPI上涨的主要原因。
　　这里说的食品，其实就是猪肉。
　　进入9月份，猪肉价格仍维持高位，据农业农村部监测，2022年第35周（8月29日至9月4日）猪肉批发市场周均价为29.81元/公斤，环比上涨2.5%。
　　现在猪肉的价位到了什么程度呢？
　　生猪外三元已经涨破24，比去年同期高了110%！
　　涨幅触目惊心。
　　去年这会儿，生猪价格都快跌到地板上去了。
　　连农业部都开始坐不住，喊话：＂多吃猪肉＂！
　　2021年9月1日，农业农村部就2021年中国农民丰收节有关情况举行发布会。农业农村部副部长马有祥会上表示：
　　今年猪肉、蔬菜、水果等＂菜篮子＂产品生产供给形势也不错......因此，节日期间我国农产品市场供给是有保障的......尤其是猪肉，在座的各位可能知道，近期下跌非常快，也希望大家趁这个机会多吃猪肉、多买猪肉。
　　结果一年的时间，猪肉市场的行情彻底反转，猪猪们再次进入高光时刻。
　　03
　　猪肉股的机会要来了？
　　猪肉是个周期性很明显的行业，因为＂猪周期＂的市场规律，一直都在。
　　其循环轨迹一般是：猪肉价高—母猪存栏量大增—生猪供应增加—猪肉价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少—肉价上涨。
　　当生猪价格进入上升通道时，散户将更多生产力投入到养猪中，新增生猪产能出栏时，市场供需格局进入宽松状态，生猪价格开始下跌。
　　同样，当生猪价格进入下跌通道时，生产力会逐步退出，生猪出栏量开始下降，市场供需格局进入偏紧状态，生猪价格开始上涨。
　　此过程周而复始，通常一个完整的周期为 3-4 年的时间。
　　猪周期和经济学经常提到的＂谷贱伤农＂现象是一个道理。
　　在丰收的年份，农民的收入反而减少了，是因为市场供给充足，逐渐多于需求量，形成＂买方市场＂，货多不值钱。
　　反映到A股上，猪肉股成了个强周期板块。
　　猪肉涨，猪企的股价就涨；猪肉跌，猪企的股价也跟着跌。
　　强周期就是这样，上行周期玩命赚，下行周期玩命亏。
　　一涨起来就鸡犬升天；一跌起来就百鬼夜行。
　　但是，强周期也正是在行业开始亏损，尤其是行业头部公司出现亏损，就是极好的信号。
　　越亏得厉害，以后反弹起来高度就越高。
　　上行周期，说白了就是亏出来的。
　　养殖户亏钱，肯定就不干了，退出市场。
　　养殖户少了，市场中的猪就少了，供需关系就转变了，需求大于供求，价格就上涨了。
　　而吃掉养殖户利润的，除了不断下跌的猪肉价格，还有饲料成本的不断上涨。
　　养猪用的豆粕玉米这类饲料价格，只要价格上涨，那么养殖户的成本就是上涨的，而肉价还是下跌的，那日子就太难过了。
　　猪粮比数值越高,说明养殖的利润越好。猪粮比数值越低，说明养殖的利润越差。
　　按照我国的相关规定，生猪价格和玉米价格比值在6比1，意味着生猪养殖基本处于盈亏平衡点。
　　目前猪粮比已经涨破8，说明猪企已经基本上进入盈利区间，随时开启困境反转。
　　但是这一轮猪周期，我们也不能盲目乐观，它可能跟上一轮的情况有所不同。
　　首先，中国的猪肉产业格局由以往的零散化养殖，逐渐走向集约。
　　以年出栏500头为规模场为界，非规模场养殖主体（年出栏500头以下）数量从2008年的7222万户下降到2020年的2062万户，下降幅度约71%。
　　中国的农民最厉害的一点就是韧性，今年赔了没事，接着干，明年赔了也没事，我就不信邪，后年我肯定能赚钱。
　　而资本不一样，政策支持，银行给钱，有行情一波起飞，没行情破产清算，中间这段时间可劲往兜里揣钱就行了，他们玩的根本就不是养猪。
　　所以，猪肉产业的基本盘已经发生了变化。
　　其次，上一轮猪周期的上涨力度前所未有，主要来源于两个因素的加持：
　　1.非洲猪瘟与疫情。
　　自2018年以来就困扰我国养猪行业的非洲猪瘟疫情，以及2020年初爆发的新冠肺炎疫情，非洲猪瘟疫情使我国养猪产业蒙受巨大损失，生猪存栏量、能繁母猪存栏量显著下降，造成了猪肉供不应求的市场供需关系。
　　从此猪价一路攀升，而新冠肺炎疫情的爆发给养猪人的工作带来巨大难题，生猪产能恢复受阻，猪肉价格更是加剧上涨。
　　2.环保检查。
　　2018年开始，地方大力整治农村养猪环境，禁止用厨余剩饭喂猪，农村养殖户要申请许可证，要申请环保证，对于不符合要求的养殖户，坚决拆除；导致2018年开始，在四川等养猪大省，甚至出现＂无猪村＂。
　　在近两年猪肉产能严重不足的情况下，对＂猪舍＂的查处才放缓。但猪肉产能恢复后，广东、山东、江西等地又开始掀起一波拆猪场的风潮。
　　让原本受到冲击的猪肉产能进一步受限。
　　而这一次没有相似的外部性条件，所以难以企及前两年的价格高度。
　　但是以肉价作为猪肉股的参考，这个逻辑是没有问题的。
　　因为肉价最低点，行业悲观，供需关系即将反转；肉价最高点反之。
　　那么肉价的最低点与最高点，约等于对猪肉股股价与估值的判断。
　　尤其是在经历一年多以后的大亏，猪肉企业在下半年的盈利，大概率会迎来阶段性反转。