20221218下周A股策略美联储紧缩预期见顶,关注消费与房产链
近期策略:短线关注房地产链、金融、消费出行,医药相关板块仍有上冲空间,但需逐步兑现利润,中线关注自主可控、医疗设备、新能车链等高增长成长板块。
宏观层面
1、国际方面
美国11月未季调CPI同比+7.1%,连续第五个月下降,低于预期的+7.3%, 前值+7.7%;未季调核心CPI同比+6%,也低于预期的+6.1%,前值+6.3%;核心CPI环比+0.2%,预期+0.3%,前值+0.3%。
11月CPI的增长继续放缓,主因在于能源成本和二手车的价格的回落,能源价格走弱仍然是 CPI 数据下滑的主要原因。住房指数环比增长 0.6%,也是四个月以来的最低增速,低于 10 月增速 0.8%。
11月份连续第五个月CPI下降,表明通胀最难受的时期已经过去,增加了明年美联储加息步伐放缓的预期 。展望未来,预期核心商品通胀和房产市场的指标在明年将会逐步转弱,明年美国通胀能够多大程度的下行主要取决于核心服务通胀,即薪资的增长水平。
核心CPI的增速放缓,为美联储12月份议息会议缩减到加息50个基点奠定了条件。
12月15日凌晨,美联储12月议息会议结束,如市场预期,在6月以来连续4次加息75个基点后,本次缩减加息幅度为50个基点,美国本轮货币紧缩政策拐点正式出现 。
虽然美联储声称"确信通胀持续下降之前,不考虑降息",但在明年美国GDP被下调为增速0.5%的大环境下,美国的衰退随时有可能到来,明年底重新步入降息通道的可能性是存在的。
议息会议结果出来后,美股小幅下跌,兑现前期市场预期,预计在紧缩政策见顶后,后续全球权益类市场将继续震荡向上。
2、国内方面
12月12日,央行公布数据显示,中国11月新增人民币贷款12100亿元,低于预期的13183.3亿元,前值6152亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元,比上年同期少6109亿元。11月M2同比增12.4%,预期11.7%,前值11.8%。资金的需求仍然低于预期,预计2023年随着防控的放开,宽信用政策将发力。
12月14日,中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》。纲要提出,促进居住消费健康发展,重点提及"支持居民合理自主需求"、"促进免税业健康有序发展"。
12月15-16日,中央经济工作会议举行。会议要求,明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 ,加大宏观政策调控力度,加强各类政策协调配合,形成共促高质量发展合力。
会议提出:"积极的财政政策要加力提效","稳健的货币政策要精准有力,要保持流动性合理充裕","产业政策要发展和安全并举","科技政策要聚焦自立自强" 。同时要着力扩大国内需求,把恢复和扩大消费摆在优先位置,支持住房改善、新能源汽车、养老服务 等消费。
会议为明年的市场指明了方向,明年的全年主线中,将不会缺少稳增长(房产链、消费)、自主可控、新能车等几个板块 。
市场层面
上周的A股市场走势与欧美股市接轨,权益类市场均在兑现对前期美联储加息出现拐点的预期,后续震荡向上仍然是主节奏。指数无大碍,继续关注阶段性结构特征。
短线看,当前市场对对医药类的预期已经进入下半场,注意逢高锁定利润,但中线国家层面对医疗设备的投资需求预期正在逐步增加;另一方面,国家政策对明年的经济增长是有目标的,近期的各种政策精神密集出台都在指向消费与房产链的复苏,短线继续关注 。
流动性方面,由于投资需求回升及年底央行的边际收紧,当前的流动性已不如4至9月份的最宽松阶段,处于次宽松水平 ,年底之前流动性的边际收紧将继续影响成长股的整体估值,成长股难有具备整体行情而只有结构性行情,需等待年后的流动性重回边际放松。
技术上看,后续A股大概率保持震荡走高的节奏,进二退一,大部分板块仍在经历左侧转右侧的过程。
近期策略,短线预期最明确的医药相关板块正在进入预期逐步兑现的下半场,注意逢高逐步锁定利润。短线关注消费出行与房产链 (建材装修家电、周期类钢铁有色煤炭、间接受益的金融板块)的政策驱动;成长板块中线逢低布局信创、医疗器械、新能车、储能等。
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