2022年投资展望不悲不喜，安全远比成长更重要

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　　展望2022年，我的观点很简单， 安全远比成长更重要 。
　　第一，新冠疫情仍然肆虐全球，虽然它给了中国一定的战略发展期，但影响仍然存在。中国的经济发展压力是比较大的，经济发展的压力之下，政策很可能会较为宽松；
　　第二，新能源仍然是长久的主线，但是2020/2021年连续两年的大幅增长，透支了部分新能源汽车行业的增长潜力；
　　第三，政策领域对于某些行业的打压将有部分松动。互联网在经历行业法规的规范后，仍然具备不错的增长前景。医疗行业虽然经历了集采政策的打击，但人口增长周期决定了行业增长的基础。
　　1、  关于疫情：不要过分排斥，它给了中国战略发展期
　　新冠疫情从2019年底爆发到如今，也已经走到了第三个年头，世界的发展格局也因为新冠疫情发生了重大变化。不仅仅是欧美国家再次受到奥密克戎变异病毒的冲击，中国国内也在零星地区出现疫情风险。每个人的生活都被新冠疫情打乱，世界经济的发展也落于泥沼，难以恢复。
　　我们可能每一个人都厌倦这样的生活，企盼早日恢复正常。但是作为中国人来说，新冠疫情的全球肆虐，其实给了中国更多的战略喘息时间，给中国的崛起带来的机会要大于损害。自2018年川普发动贸易战以来，欧美等国对中国的态度就已经非常明显且坚决，不惜一切代价搞垮或者阻碍中国的发展，就是他们最重要的目标。
　　如果没有这场影响深远的疫情，欧美对中国的＂制裁＂只会更多、更严重，对付中国的精力也将更为集中。对于天生就没有道德约束的西方人来说，实力是为数不多的能让他们听得懂的语言。而疫情在西方越是严重、持续的时间越长，中国就将得到更多的战略发展时间。
　　关于新冠疫情，我的观点很简单， 病毒的变异大概率还会继续，奥密克戎带来的大规模感染，即便病毒本身的致死性降低，但对医疗卫生机构的压力也将增大。如果医疗资源濒临崩溃，那么由于缺乏救治导致的死亡率将上升。
　　然而， 可悲的是，西方政府难以像中国一样实施有效的隔离救治策略，过去数百年，民众被灌输的自由至上的观念，将会把社会引向更大的混乱，政府大概率会选择继续印钞刺激经济。
　　2、  关于新能源：谨慎将是主要的态度
　　针对新能源行业，应该保持一定的谨慎态度，原因有两个： 一是新能源汽车渗透率上涨很快 ， 二是新能源行业不是一个典型的好行业，行业繁荣带来成本端的快速抬升。
　　2021年的一件大事莫过于碳中和，我们国家的领导人承诺在2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。领导人的承诺自然是一诺千金的，要想实现碳中和的终极目标，需要方方面面的行业革新、技术突破。背后撬动的是巨大的资金市场，自然资本市场不会放过这一热点。
　　其实，在投资新能源板块之前，需要明白为什么碳中和如此重要。 我们不应该把碳中和只当作环保领域的概念。它的本质有两方面，第一，碳中和意味着发展权，人类的发展离不开能源，传统的生产制造免不了碳排放，限制碳排放就意味着限制发展。本质上是发达国家对不发达国家的打压；第二，碳排放本质上是一种有价值的商品，有价值就意味着需要定价，定价就需要确定以哪个货币为基准。美元霸权的重要方面在于美元与石油等重要能源的绑定，中国要想削减美元霸权的影响，在原来的规则框架下作努力几乎没有成功的可能性。
　　那么，碳排放就是一个重要的战略工具，在新的领域引领规则的制定，是动摇美元霸权的重要手段。
　　理解了碳排放的本质之后，我们也就能明白为什么新能源领域存在广阔的机会。光伏+新能源汽车在2020/2021年出现了显著的增长，未来也将有令人激动的发展前景。
　　但是，需要泼一盆冷水的是，新能源汽车行业并不是一个典型的＂好＂行业，行业的爆发性增长将会导致成本的快速、大幅提升。 回望一下2021年，新能源汽车的渗透率快速上升到接近20%的水平，上游碳酸锂价格也从5.3万元/吨，同步飙升至接近30万元/吨。一方面，成本的快速抬升并不适宜行业的健康发展，另一方面，渗透率的快速提升也在短期内消耗了下游汽车需求，仍期望于2022年新能源汽车的继续大卖，可能不是一个好的判断。
　　3、  关于地产、教培、互联网、医疗：适宜区别对待
　　针对上述几个行业，国家出了一系列的政策，对行业的影响是重大的。但是，危与机总是相互伴生，应该进行区别对待。
　　关于地产行业，之前有文章进行了比较深入的讨论。我的观点总结来看，就是地产行业很难再有起色。行业中的企业该暴雷的暴雷，该转型的转型。政策的压力将会持续，偶尔有阶段性的放松，也不会动摇地产行业走弱的趋势。其实，说得更直接一些，地产行业本质是 人口周期 ，人口增长率的持续下滑，已经从根本上决定了地产经济很难回到往日的辉煌。
　　关于教培行业，其实本质上教培行业能够存在的原因是 阶级焦虑 。在养育孩子的过程中，父母总是希望自己的孩子领先别人一步，至少也要求不落人后。为的是在之后就业的过程中，能够保持一定的水平，也就是阶级上的向上走。 这种以＂阶级焦虑＂为主要卖点的行业，和之前＂咪蒙＂一类自媒体无异，并不产生价值，而焦虑却可以无限增长。
　　关于互联网行业，这个行业已经经历了发展初期高歌猛进的繁荣阶段，更多的问题在于＂垄断＂， 不仅仅在于行业层面的垄断，更在于用户数据层面的垄断 。以及利用数据的垄断优势，进一步巩固行业的垄断，形成庞大且坚固的闭环。
　　其实，垄断本身并不是什么大问题，很多行业都有垄断。但是，国家政策之所以进行干预，更多的考虑还是在于两点。第一， 互联网行业公司利用垄断的用户数据做得＂恶＂。用户的数据是核心且敏感的，涉及个人隐私和国家安全，过去很长时间监管部门并没有意识到数据的重要性，因此造成了互联网公司对于数据的长期滥用 ；第二， 互联网行业公司发展至今，很多成长为巨头的公司在谋求＂收税＂的权利，即部分的削弱国家管理的根基。 以某宝为例，平台内部存在众多小微企业，他们在某宝进行经营活动，需要上交给平台一部分＂租金＂，但是长久以来，某宝商品的价格优势来源于对国家税收的逃避与筹划。相当于国家对于众多小微企业的收税权，转移给了某宝平台。这是任何一个国家政权所无法容忍的。
　　关于医药行业，更加详细地思考将在后续的专题中进行讨论。简单地说，人口老龄化的趋势无法逆转，2030年前后将是60后父辈集中退休的时间节点，医药行业具备非常刚性的增长需求。国家的集采政策短期内影响相关企业，但并未伤及行业发展的根本。
　　总得来看， 地产行业受限于自身发展周期，政策上的高压是一部分，人口增长的不可逆下滑又是一部分，二者决定了行业很难再有比较美好的＂未来＂；
　　教培行业存在的根基是＂阶级焦虑＂，这一根基很难动摇，但是，政策端的打压是容易的，且见效快的。预计行业仍将有一定的反弹发展，一旦形成气候，仍将遭受政策打压；
　　医药行业发展的基础是人口老龄化，围绕这一主线将不断催生医疗服务需求，政策的作用更多地在于梳理，而无法扭转；
　　互联网行业由于自身的问题，更多地是需要行业规范，政策打压并不是目的，目的在于互联网公司依法依规良性发展。
　　一句话展望2022年，谨慎对待新能源，重点关注医药、互联网、食品饮料行业，具备较强安全属性的公司。