洞察未来经济的30个关键词（四）财务资产如何守护财务安全

　　本文来自于徐瑾的著作《趋势：洞察未来经济的30个关键词》一书，是自己的读书笔记，整理后进行分享。
　　徐瑾，青年经济学者，FT中文网财经版主编、首席财经评论员，东京大学客座研究员，上海公共政策研究会理事 。早年办过《读品》杂志。近年出版《有时》、《印钞者》、《凯恩斯的中国聚会》等著作，作品曾连续入选＂2015最受金融人喜爱的十本财经书籍＂、＂2016最受金融人喜爱的十本财经书籍＂等。
　　徐瑾，FT中文网财经版主编、首席财经评论员； 图片来源于百度
　　本书通过30个关键词来讲述作者对中国经济的观察，从宏观到微观，从历史到现状到未来；通过对经济常识普及，管窥并熟悉中国经济的脉络。全书分为五个章节，从制度变革、宏观大势、金融市场、财务资产、趋势对策。每个关键词讲述之后，作者从专业的角度，推荐了对应的书籍，以扩大对本关键词的理解。
　　全书分为五个章节，分别为：第一章：制度变革：中国经济的过去与现在第二章：宏观大势：把握中国经济的脉络第三章：金融市场：维持刀锋上的平衡第四章：财务资产：如何守护财务安全第五章：趋势对策：中国未来如何走
　　《趋势-洞察未来经济的30个关键词》
　　1.人民币：保量与报价的双重博弈
　　人民币走势，中短期内决定于中国金融改革步伐，长期仍旧取决于中国经济的平稳转型。
　　人民币的未来，直接说，取决于央行的取舍，间接说，取决于中国经济的走势。多数软阶层的身家，还是与以人民币计价的房地产绑定，经济的稳定发展，事关多数人的最大福祉。楼市未来与长期人口周期以及短期涨跌周期重叠，也与宏观经济的转向相纠结。
　　如果人民币贬值无可避免，那么避免人民币贬值与资金外流之间的恶性循环，应该是重中之重。作者认为，当人民币汇率波动并在贬值的时候，解决办法之一就是一次性贬值10%左右，这样可以提前锁定了外流资金未来一两年的贬值预测，使得大部分资本迫于成本压力不得不继续留在境内。
　　推荐书目：《最后的屏障：资本项目自由化和人民币国际化之辩》余永定
　　《最后的屏障：资本项目自由化和人民币国际化之辩》
　　2.房地产：折叠的阶层
　　从中国的数据看，深圳房价收入比35.9，北京、上海超过25，一般而言，国外是7。中国的房价上涨是否合理？平心而论，中房价上涨，是一连串因素的结果，与城市化、人口结构、经济发展、自有住房率乃至货币供给因素都息息相关。看似不合理的价格背后，有其一定的合理性根基。
　　如何看中国的房地产业？一方面需要正视其高房价存在的合理性，另一方面对于其风险不能掉以轻心。身处现代经济中，房地产的消费性与投资性俱备，而投资性孕育着风险的可能性。
　　房地产价格随着经济的增长而增长，具有其内在的经济规律，大部分交易应该留给市场去做决策。政府行为只是影响房地产市场的力量之一。在房地产市场之中，政府的功能应该定位明确：第一，防止房地产泡沫对整体经济安全的威胁；第二，防止房价过高带来的社会问题。当下政策（限购与直接打压），可能部分地达到了第一个目标，对于第二个目标用处不大：房价仍旧在上扬、房屋销售面积却在下降，也就是更少的人被解决了房屋的问题。
　　如何避免高房价的负面效应？作者更看好廉租房的模式，而且这种模式应该以市场化的方式来组织：供应端由政府组织市场内企业来招拍建设，需求端由政府直接对低收入租户进行房租券补贴。与此同时，政府应该鼓励市场以市场的方式，探讨解决房价高带来的社会问题，例如推进租赁市场的积极发展、解决小产权房、探索土地私有化问题等等；更进一步看，从限购到土地供给都应该考虑适时放开，刨去诸多计划主导市场的束缚，这一点至关重要。
　　推荐书目：《动物精神》，理解为什么非理性的繁荣可以持续那么久。
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　　3.房产税：中国经济的灰犀牛
　　＂灰犀牛＂是与＂黑天鹅＂相互补足的概念，表示太过于常见以至于人们习以为常的风险，＂黑天鹅＂则是指小概率风险。
　　房产税的推出是一个可能性较大的事件，但是房产税的推出会面临很多挑战，如果处理不好，可能带来风险。一旦推出房产税，从居民层面，除了可能的房地产价格回落，更多持币待购者会开始犹豫，申请房贷的人就可能减少或者放慢脚步；从企业层面，银行抵押物缩水，在银行的调节之下，可能会带来流动性进一步收缩，甚至引发通缩循环。对于我们来说，房价不要大跌，小幅渐进地调整，更有好处。
　　推荐书目：《房债》，读了本书，你就明白，为什么房价下跌在美国引发了大衰退，为什么经济衰退，受伤最多的还是穷人。
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　　4.学区房：阶层门票之外的本质
　　如果仅仅从教育回报的角度而言，学区房并不是最好的选择，因为教育本身的边际回报已经在降低了，学区房不是投资，更应该看作是消费。学区房之所以那么贵，是这些年消费升级的余波。当有更多的人愿意在孩子身上花费更多金钱的时候，同时，当地方政府不太擅长让教育资源均等化的时候，当地方民办教育仍旧不够发达的时候，学区房的溢价才会不断上扬。
　　这样的情况下，什么资产最有利？比起投资孩子实现自己未能实现的梦想，不如先投资自己，你的胜算可能比孩子多一些。投资自己也是对未来风险的保险。
　　你一路顺风的时候，可能意识不到投资自己的必要性与回报。等环境突然变化，唯有有丰厚储备的人才能快速转身，不至于被剔除出自己之前的阶层。这个储备，不仅是财富，更是能力与心态。那些没有及早投资自己、建设自己的人力资本的人，却可能无此能力。在作者看来，最油腻的人，就是用自以为务实的鸵鸟策略过了失败的一生。到最后，还好为人师，教导年轻人应该怎么面对现实。这种油腻，无论男女都一样。
　　推荐书目：《爱、金钱和孩子：育儿经济学》，让你理解，为什么全球家长看起来很鸡血，以及背后的选择。
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　　5.互联网金融的乱象：理财豹愚潜规则
　　2013年被称为中国互联网金融元年，2014年则是各类互联网金融遍地开花的一年。2015年则是跑马圈地的时代，重头戏是中国央行等10部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。这个文件的坏消息是监管加强，好消息是互联网金融已经部分通过观察期，其存在得到了正名，至少暂时远离随时落下的＂非法集资＂之类的口袋罪。
　　指导意见明确了互联网金融属于金融，联合各部委发文则是确立一行三会在金融领域的监管权力，目前央行负责互联网支付业务的监督管理，银监会负责包括个体网络借贷和网络小额贷款在内的网络借贷以及互联网信托和互联网消费金融的监督管理，证监会负责股权众筹融资和互联网基金销售的监督管理，保监会负责互联网保险的监督管理。
　　金融就是金融，互联网金融其本质仍旧是金融，互联网只是其拓展形式，也正是因此，风险管理始终是应该放在首位的。
　　推荐书目：《钓愚：操纵与欺骗的经济学》，经济学家乔治·阿克洛夫，罗伯特·席勒
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　　6.养老：谁为你买单
　　2019年，中国社科院世界社保研究中心预测，未来30年我国的制度赡养率将翻倍，2019年养老金当期结余总额为1062.9亿元，不过到了2028年，当期结余可能会出现负数，为负1181.3亿元。到了2035年，甚至可能出现耗尽全部养老金的情况。等到那个时候，＂80＂后还没退休，＂70＂后也悬着。
　　养老保险制度是作为现代福利国家思想的重要产物，其最早可追溯至德国俾斯麦政府时期，但它进入中国的历史并不长。现在我们的养老包袱很重，就是在于过去欠账太多。中国养老保险制度面临诸多挑战：
　　首先，当下中国养老金制度正处于转变通道，也就是处于现收现付制度转向个人基金积累制的过程中。
　　其次，即使这一转轨完成，中国养老金制度也面临人口结构老龄化的巨大冲击。
　　作者认为养老金制度应该在如下方面完善：
　　首先，国家主导的基本养老保险比例不应该过高；
　　其次，在基本保障之外，应该拓展多重投资渠道，让公众可以自主选择企业年金、商业养老保险等辅助工具；
　　推荐书目：《百岁人生》。我们这代人，要做好自己退休之后还要继续工作的准备。所以，有远见的人，应该尽早投资自己，挖掘新的方向。
　　《百岁人生》