机构强推买入六股成摇钱树

　　九丰能源(605090)：收购优质内陆气源 加码LNG主业
　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：赵乃迪 日期：2022-01-18
　　事件：公司发布《发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，拟向远丰森泰全体股东发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的远丰森泰的100%股份。同时，公司拟向不超过35 名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金。
　　点评：
　　收购远丰森泰，公司发展未来可期：公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金方式收购森泰能源100%股份，交易价格暂定不高于18 亿元。公司以现金支付不超过(含)6 亿元，以发行的股份及可转换公司债券支付不低于(含)12 亿元(暂定以发行股份的方式支付10%，以发行可转换公司债券的方式支付90%)。其中股票发行价格为32.2 元/股，可转换公司债券初始转股价格参照发行股份的发行价格定价。远丰森泰主要从事LNG 和高纯度氦气的生产、物流配送、销售和LNG 加气站、LNG/L-CNG 加气站零售业务。2020 年远丰森泰实现营收13.9 亿元；实现归母净利润0.3 亿元。2021 年远丰森泰实现营收23.4 亿元，同比+68%；实现归母净利润3.3 亿元，同比+958%。此次收购可增强公司产业链协同性和抗风险能力，推动公司持续健康发展，打开未来成长空间。
　　打造＂海气+陆气＂双气源格局，加码LNG 主业：远丰森泰LNG 全产业链布局完整，拥有稳定的LNG＂陆气＂资源供应和规模化采购成本优势，在内蒙古、四川拥有4家LNG 液化工厂，具备年产近60 万吨LNG 的规模化液化生产能力。远丰森泰主要向中石油西南油气田、长庆油田及浙江油田采购天然气原料气。中石油西南油气田2021 年生产天然气354.1 亿方，较2020 年同比增长36 亿方，远丰森泰位于四川的LNG 液化工厂与其长期供应关系稳定，原料气资源保障程度较强，并具有规模化采购成本优势。中石油长庆油田作为国内最大的天然气主产区，生产的天然气占国内总产量的1/4，可长期满足内蒙古森泰125 万方/天的用气需求。公司有望借助远丰森泰的内陆气源，对冲海气价格上涨风险，实现海气和陆气的协同互补，公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域。远丰森泰的目标市场以LNG 汽车加气为主，公司将快速切入LNG 汽车加气市场，拓宽终端应用领域。通过本次收购，公司推进了＂上陆地、到终端、出华南＂的战略实施，提升了公司的核心竞争力。
　　实现业务创新，提前布局BOG 提氦项目：氦气具有低密度、低沸点、导热性好、化学性质稳定等特性，主要存在于天然气中。目前，国内高纯度氦气依赖进口，资源安全形势严峻。远丰森泰是国内少数具备LNG 项目BOG 提氦技术的企业之一，目前已申请了提氦相关的两项发明专利，3 项实用新型专利。2021 年5 月，内蒙古森泰BOG 提氦项目顺利投产，提取氦气纯度高达99.999%。目前，远丰森泰已规划投资建设内蒙古森泰天然气液氦生产项目，包括100m3/h 氦气装置、50m3/h 氦气液化装置及储存、充装系统，进一步扩大氦气产业优势。公司可借助远丰森泰的BOG 提氦技术优势，提前布局BOG 提氦，实现业务创新。
　　积极开展氢能产业布局，实现协同发展：公司参与氢能产业先天优势明显，未来将加大在氢能领域的布局。随着＂成渝氢走廊＂的正式启动，西南地区氢能产业发展有望迎来快速发展期。远丰森泰在西南地区拥有3 家LNG 液化工厂，该区域具有丰富的低成本水电资源，在利用自身原料气开展天然气重整制氢方面具有较强的资源优势；同时，远丰森泰经营多个LNG 汽车加气站，为公司未来氢能业务全产业链闭环发展提供重要的终端支持。公司借助远丰森泰在原料气、加气站等方面的优势，跨区域布局氢能产业，实现协同发展。
　　碳中和目标加速能源消费结构转型，公司LNG 业务有望充分受益：＂双碳＂目标下，天然气作为清洁一次化石能源，将是我国减缓碳排放增长速度的重要工具，天然气需求有望持续上涨。此外，随着我国碳交易市场逐渐成熟，未来碳价上涨将提升天然气行业发展价值。据我国学者徐博等在《中国＂十四五＂天然气消费趋势分析》中的测算，我国2021-2025 年天然气需求量CAGR 有望达到5.8%，公司LNG 业务增量可期。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到此次收购尚未完成，因此暂不考虑收购远丰森泰对公司的业绩影响。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2021-2023 年净利润分别为10.38、14.03、18.18 亿元，对应EPS 分别为2.34、3.17、4.10 元/股，维持＂买入＂评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，人民币兑美元汇率风险，上游采购价格波动风险，次新股股价波动风险，收购进度未达预期风险。
　　上海家化(600315)：战略调整成果凸显 业绩预增超预期
　　类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：王洪岩 日期：2022-01-18
　　事件
　　公司发布2021 年年度业绩预增公告，预计2021 年度实现营收约76.6亿元(+9%)；实现归母净利润约6.55 亿元(+52%)；实现扣非归母净利润约6.88 亿元(+74%)。2021Q4 单季度实现营收约18.3 亿元(+9.8%)；实现归母净利润约2.35 亿元(+99%)；实现扣非归母净利润约2.14 亿元(+79%)。
　　业绩增长超预期，盈利能力改善
　　公司围绕＂以消费者为中心，品牌创新，渠道进阶＂的123 战略方针，提升公司的数字化运营能力，实现降本提效，2021 年业绩增长超预期。护肤品类作为公司定位的高毛利快速发展品类，表现抢眼。2021 年公司净利率预计为8.55%(yoy+2.43pct)；Q4 单季度净利率预计为12.84%(yoy+5.77pct)，公司盈利能力明显改善。
　　聚焦护肤品类，头部品牌实现破圈
　　公司通过对旗下品牌的梳理，确定了差异化的品牌发展策略，聚焦快速发展的护肤品类。其中，玉泽和佰草集品牌表现突出。玉泽品牌主打功效护肤，抓住社媒与直播流量红利，充分巩固屏障修护力强的品牌形象，2021年双十一玉泽销售额进入淘系护肤top20，有望持续增长。佰草集采用前沿中草药护肤，与国际品牌差异化竞争。创新的营销方式促进了其知名度的提升和年轻化转变，2021 年双十一公司抖音直播间创新型的采用宫斗的剧情，延禧宫正传开播第5 天直播间在线人数突破5 万，增强品牌复苏的信心。
　　线上推动多平台布局，线下拓展新零售
　　线上，公司电商渠道以精细化运营推动多平台布局，天猫平台布局店铺自播。同时京东、拼多多及抖音等兴趣电商均呈现增长态势。其中，抖音小店多店GMV 迅速爬坡，2021 年第三季度累计GMV 破2000 万元。线下，公司对传统渠道进行优化调整，积极拓展新零售业务。其中，百货渠道通过柜台优化以及四季SPA 线上化成功改善盈利能力；CS(化妆品专营店)渠道在传统CS 业务、屈臣氏业务均取得快速增长。2021 年前三季度公司新零售业务同比实现100%+的增长，占国内线下业务比例超10%。
　　投资建议
　　公司对于品牌的塑造，正由＂多品牌＂向＂优品牌＂转变，通过＂优胜劣汰＂
　　将资源倾斜至具备大单品及爆款特质的产品，实现天然引流和业绩增长的双赢效果。与天猫创新中心合作，数字化赋能有助于公司对消费趋势边际变化的把握，洞察市场新机遇。线上、线下齐发力，打造私域流量、增强客户粘性。我们预计公司2021~2023 年EPS 分别为0.97、1.22、1.52 元/股，对应当前股价PE 分别为42、33、27 倍。维持＂买入＂评级。
　　风险提示
　　新品推广不及预期；线上渠道拓展进展不及预期；行业竞争加剧；疫情反复等。
　　正和生态(605069)公司点评报告：打造智慧园博 布局低碳智慧元宇宙主题乐园
　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：赵丽明/廖浩祥 日期：2022-01-18
　　事件：2021年12月31 日，唐山市开平区人民政府与北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司(以下简称：正和生态)就打造唐山花海&碳中和科技示范区达成共识，在唐山市开平区签署投资合作框架协议。
　　该项目不限于中国首创的元宇宙生命主题乐园。双方正式开启唐山花海＂后园博时代＂高质量、可持续发展新局面，本项目运营合作期限为20年。目前建成区5.2 平方公里，主要包括北区园博园、超级绿道沿线等。
　　点评：
　　深耕生态环境产业，打造低碳智慧产业。公司深耕生态环境产业20 余年，已取得12 项发明专利，69 项实用新型专利、12 项软件著作权，同时拥有风景园林工程设计专项资质甲级等资质。公司核心产品包括：＂生态保护、生态修复、水环境治理、生态景观建设＂等四大生态系统构建业务。公司中标项目包括河北省园林博览会项目、洱海项目、雄安新区项目等省级、市级项目，体现市场对公司专业能力的认可。
　　收入稳定增长，布局打造元宇宙生命主题乐园。2021 前三季度营业收入8.46 亿元，同比增长33.26%；归母净利润0.93 亿元，同比增长37.18%；基本每股收益0.73 元，同比增长30.36%。2021 年12 月31 日，公司与唐山市开平区人民政府签署投资合作框架协议，目标为打造生态王国，并实现可推广、可复制的碳中和实现价值转化的示范工程。正和＂生态管家＂旨在用智能化/信息化/数字化技术为政府提供合理的治理方案，同时探索发展绿色低碳经济的发展路径。
　　盈利预测： 此次公司与唐山市开平区签署合作框架协议，布局打造元宇宙主题乐园，在全国性园林专业企业中具有较大的标杆意义。首次覆盖该股，并给予公司＂买入＂评级。我们预测2021-2023 年，公司实现营业收入分别为13.63 亿元/14.87 亿元/16.43 亿元，归母净利润分别为1.43 亿元/1.50 亿元/1.78 亿元， 对应PE 分别为27.15x/25.83x/21.72x。
　　风险提示：政策推进不及预期；疫情控制不及预期；元宇宙建设进度不及预期；盈利预测与估值模型不及预期
　　福龙马(603686)公司点评报告：以稳定的业绩为坚实后盾 积极开拓新业务
　　事件：福龙马于2021 年12 月10 日公开表示将成立科技创新中心，同时设立福龙马新能源科技有限公司，积极推进公司从传统的环卫公司向具有核心竞争力的科技创新公司进行转型。
　　点评：
　　环卫运营服务加速发力，助力公司业绩稳步增长。公司前三季度主营业务收入41.98 亿元，同比增长8.61%。环卫服务/环卫装备业务收入分别为24.94 亿元/15.81 亿元，同比+12.47%/-4.01%。环卫服务业务收入增长明显，总体水平已经超越环卫装备业务，占公司主营业务收入的59.41%。
　　公司业绩稳定来源：环卫装备市占率稳定市场前三，环卫服务项目月均中标5 个。根据上险数据统计，公司环卫装备市场占有率为5.61%，环卫创新产品和中高端作业车型市场占有率9.92%，新能源环卫车辆占有率7.44%，均位于行业第三。截止至2021 年12 月31 日，公司全年环卫项目中标数为60 个，合计首年年度金额为6.35 亿元，合同总金额为29.147 亿元，在手项目稳定，收入可期。
　　积极拥抱科技创新，拓展新能源业务方向。公司增设科技创新中心，负责统筹规划公司在新领域科技创新工作，培养科技创新和人才，推动公司产学研合作和科技成果转化工作。同时，公司与上海交通大学环境学院共建双碳循环装备联合研发中心的动力电池回收资源化利用项目落地，推动公司在动力电池回收利用领域的业务布局，延伸公司在固体废弃物资源化领域的产业链。
　　超级底盘加持，向智慧环卫加速迈进。2022 年1 月7 日，公司与下一代智能汽车开发商PIX moving 达成独家战略合作。PIX moving 是全球第一家做自动驾驶滑板地盘的企业，具备独特的轮毂电机分布式驱动算法和柔性制造工艺，此次合作将助力公司研发各类城市智能服务机器人，推动福龙马城市环卫业务向智慧化发展，引领智慧环卫的主流发展趋势。
　　盈利预测： 首次覆盖，给予＂买入＂评级。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为63.61 亿元/81.86 亿元/110.47 亿元，归母净利润分别为5.56 亿元/7.87 亿元/9.53 亿元，PE 分别为9.99x/7.06x/5.83x。
　　风险提示：疫情影响；科技创新转型效果不及预期；智能化替代效果不及预期；盈利预测与估值模型不及预期
　　华鲁恒升(600426)重大事件快评：碳酸酯新产品研发成功 新材料布局再进一步
　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：杨林/薛聪/张玮航 日期：2022-01-18
　　事项：
　　[1T0ab月le_17Su日m，m公ar司y]发 布《关于新产品研发成功的公告》，公司于近日成功研发了电子级的碳酸甲乙酯(EMC)和碳酸二乙酯(DEC)产品。公司采用酯交换技术，试验装置已经打通工艺流程，产品质量已达到电子级的标准。新产品丰富了公司在新能源领域的产品结构，延伸了产业链条，目前公司已具备三种电解液溶剂的生产能力。
　　国信化工观点：
　　1)新产品研发成功，碳酸酯溶液布局再进一步：近日公司成功研发新产品碳酸甲乙酯(EMC)和碳酸二乙酯(DEC)，产品质量已达到电子级标准。此前公司已通过将自主研发的乙二醇生产线联产碳酸二甲酯(DMC)的新工艺和新型催化技术应用到50 万吨/年乙二醇生产装置上，实现了联产30 万吨/年优质碳酸二甲酯(DMC)的能力。目前公司已拥有碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲乙酯(EMC)三种链状碳酸酯产品。链状碳酸酯粘度比环状碳酸酯低，电化学稳定性更好，能够提高电解液低温性能。电池级溶剂需求增速快，复合增速达到35%。根据我们的测算，2025 年全球电池级溶剂需求约为187.1 万吨，其中国内电池级溶剂需求量约为80.5 万吨，未来5 年复合增速为34.6%，到2025 年，DMC、EMC、EC、DEC、PC 需求量分别为22.4、19.8、26.8、7.7、3.8 万吨。
　　2)尼龙和可降解塑料加速布局，新材料产品结构持续优化：公司30 万吨/年己内酰胺及配套装置已投产，20 万吨/年尼龙6 切片在建，预计2022 年上半年投产。立项批复尼龙66 高端新材料项目，项目达产后可年产尼龙66 高端新材料产品8 万吨、己二酸14.8 万吨、硝酸18 万吨、副产二元酸1.35 万吨。公司布局PBAT 可降解塑料项目，已立项批复在德州运河恒升化工产业园区建设12 万吨/年PBAT 项目，采用电石为原料，年产1,4 丁二醇(BDO)17.95 万吨，己二酸对苯二甲酸丁二醇酯(PBAT)12 万吨；N 甲基吡咯烷酮(NMP)5 万吨，副产丁醇0.51 万吨，四氢呋喃1.32 万吨。
　　3)建设荆州基地，打开成长空间：公司计划总投资115.28 亿元建设荆州基地，气体动力平台项目计划采用具有自主知识产权的国际先进的多喷嘴水煤浆气化技术，建设4 台煤气化炉及配套装置(3 开1 备)，配套建设2 套空分装置、3 台高温高压煤粉锅炉和公用工程设施，建设100 万吨/年尿素生产装置、100 万吨/年醋酸生产装置、15 万吨/年混甲胺和15万吨/年DMF 生产装置。建成投产后，预计年均实现营业收入59.68 亿元，利润总额6.26 亿元。
　　4)风险提示：产品价格大幅波动的风险；新建产能投放不及预期的风险。
　　5)投资建议：公司电解液溶剂开发进展快速，持续向新能源上游原材料发展，持续覆盖尼龙及可降解塑料等新材料领域，其他规划建设项目充足。我们认为，公司产业发展多样化，具备长期成长性。继续维持此前盈利预测，预计21-23 年归母净利润72.53/74.04/82.32 亿，对应EPS 为4.46/4.55/5.06 元，对应当前股价PE 为6.7/6.6/5.9X，维持＂买入＂评级。
　　寿仙谷(603896)：现代科技延续百年品牌 省外渠道打开成长空间
　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2022-01-18
　　推荐逻辑：公司受益于中药饮片和保健品市场快速发展，2020 年中药饮片市场规模突破2000 亿元，此外保健品行业市场规模预计到2025 年将突破2435亿元。2)产品具有疗效好、育种壁垒和加工技术优势，第三代去壁技术获得独家专利，其有效成分是其他破壁灵芝孢子粉的10 倍；3)省外渠道快速扩张，开辟外省加盟商模式，推广高端新剂型孢子粉片剂，预计2022 年目标新增30家城市代理商。
　　产品品牌力逐渐增强，新产品剂型提价明显。公司产品拥有三大核心优势：1)产品适应症广，抗癌效果显著，灵芝孢子粉从临床数据上看能显著强化多种肿瘤治疗效果，同时具有提高免疫力、预防心脑血管疾病和老年痴呆等保健效果；2)育种壁垒：公司通过育种技术培育产量高、有效成分含量高的灵芝优良品种，3)加工技术：公司第三代去壁技术获得独家专利，无重金属污染，有效避免氧化，第三代去壁灵芝孢子粉的灵芝多糖与灵芝三萜等有效成分是其他普通破壁灵芝孢子粉的10 倍。
　　大力开拓线上渠道，省外扩张打开市场成长空间。2020 年公司省内收入突破4亿元，收入占比为64%，互联网销售收入1.5 亿元，占比为22.9%，省外收入7933 万元，占比为12.5%。随着公司品牌力增强，线上渠道2016-2020 年收入复合增速45%，线上渠道开辟实现收入快速增长。2021 年底公司大力开拓省外渠道，通过开辟新的加盟商(城市代理商)的模式，主要的开拓地区是北京、上海、广州和江苏。省外市场重点推广高端新剂型孢子粉片剂，片剂一年的服用费用为3.4-6.8 万元，粉剂和颗粒剂根据服用情况分别为1.9-3.9 万元，经销商给与更大折扣优惠。预计2022 年目标新增30 家城市代理商，省外市场收入将快速提升。
　　中药饮片政策利好，保健行业快速发展。1)中药饮片：我国中药饮片市场规模从2009 年的562 亿元，增长至2020 年的2000 亿元。中药饮片行业利好政策不断，国家提出专门设立中药饮片药事服务费，实行中药饮片80%医保报销，且允许保留25%零售价格加成。野生中药材价格持续上涨，公司受益于产业一体化，能极大抵御成本波动风险；2)2019 年我国保健品市场规模突破1710 亿元，市场渗透率低，中国高净值人群增加和人口老龄化进程加快，有望进一步带动保健品市场实现快速发展。
　　盈利预测：预计2021-2023 年EPS 分别为1.23元、1.55元、1.97 元，考虑到公司省外扩张带来业绩增量，2021-2023 年的复合增速为25.5%。
　　风险提示：原材料价格及产量大幅波动、省外扩张不及预期。