一品智行者蔚来小鹏理想财报释放全面盈利信号，转折或将在明年？

　　昨日，小鹏汽车发布了上市后的首个年度财报。数据显示，小鹏汽车2020年全年毛利首次转正，净亏损同比大幅收窄，现金储备达353.42亿元。
　　至此，中国造车新势力＂三强＂（蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车）都已经公布了2020财年业绩报告。从各家公布的业绩来看，基本都出现一个关键词＂转正＂。但＂转正＂背后的日子过得各不相同，我们不妨来横向对比来看看。
　　01 毛利转正，看到＂曙光＂
　　截至北京时间2021年3月9日，小鹏股价为26.92美元，市值212.64亿美元，较上市时的102.6亿翻了一倍还多。因此，外界也都很期待小鹏汽车的首个年度财报将会有何表现。
　　根据财报显示，小鹏汽车2020年营收58.44亿元（8.96亿美元），较2019年的23.21亿元大幅增长151.8%。其中第三、四季度的表现尤其抢眼，总收入分别达到了19.9亿元和28.51亿元，占据了全年收入的82.84%。而小鹏P7也正是从去年第三季度开始批量交付，承担了小鹏汽车＂毛利转正＂的功臣。
　　正是得益于后两个季度的表现，小鹏汽车2020财年毛利率整体转正，为4.6%（上一财年为-24.0%）。不过全年来看，仍然处于亏损状态。2020财年净亏损为人民币27.32亿元（4.19亿美元），上一财年为人民币36.92亿元。
　　理想汽车与小鹏汽车有很大的相似性，同为去年上市，截至目前市值196.29亿美元，较上市时的97.24亿美元同样翻了一倍多。但与小鹏汽车不同的是，去年第四季度理想实现了单季盈利，净利润为人民币1.075亿元，而第三季度时还净亏损1.069亿元。
　　就全年来看，理想汽车依然处于亏损状态。2020全年，理想汽车的总营收为94.6亿元，净亏损为1.517亿元，相比较2019年的24.4亿元净亏损大幅度减少93.8%。
　　三家企业中，蔚来汽车早在2018年就登陆美股，而且股价一度跌至＂1美元＂时代。但去年以来，受到多方利好的影响，蔚来股价暴涨至最高价66元。截至3月9日，蔚来股价超过35美元。
　　而去年蔚来的盈利表现同样优秀。财报显示，2020年蔚来汽车毛利润为18.73亿元，而2019年为亏损11.98亿元。毛利润的改善意味着毛利率的增长，2020年蔚来毛利率已提升至11.5%。
　　整体来看，三家上市公司在2020财年都实现了毛利润＂转正＂。虽然整体都处在亏损期，但起码看到了盈利的＂曙光＂。其中理想汽车的毛利润最高，达到了16.4%，小鹏汽车的毛利率最低，为4.6%。
　　02 明年或迎来＂盈亏平衡＂
　　从＂毛利转正＂到＂纯利转正＂还需要多久？这个问题当然因企而异了。
　　数据显示，特斯拉在2020年售出了50万辆汽车。据美国有线电视新闻网（CNN）的一篇报道表示，2020年特斯拉实现了首次全年盈利。尽管有人称盈利主要是通过＂卖碳积分＂来实现的。不过，如果忽略此因素的话，我们可以看做50万辆是特斯拉的一个盈亏平衡点。
　　不过，在蔚来汽车李斌看来，可能会更加乐观一些。在一次财报会议上，李斌在接受分析师提问时曾表示＂合肥复产以后，每个月4000台是比较经济的点＂。有人解读为，月销4000辆（年销5万辆规模）或是蔚来汽车的＂平衡点＂。
　　据悉，2020年蔚来全年销量为43728辆。如果按照上述李斌的话来预估，蔚来距离＂5万辆盈亏平衡点＂也就在今明两年。
　　接下来我们再来看看理想。在理想ONE发布时，理想汽车创始人李想曾表示＂车和家将自建工厂进行整车制造，并通过自建渠道进行新车销售。按照计划，车和家预计将在两年后达到年销5万辆的标准，届时公司将实现盈亏平衡。＂
　　而去年，理想汽车的整体销量规模为32624辆。如果销量走势能按照25%的增速发展下去，意味理想汽车快则今年慢则明年实现利润转正。
　　从上述表格中我们发现，小鹏汽车的毛利率较蔚来和理想都低。这也意味着要想实现盈亏，就要卖更多的车。而早在2019年的广州车展上，小鹏汽车CEO何小鹏也表述过类似的观点，他被媒体问到如何做好盈利与研发平衡时回答道：＂虽然在研发上进行高投入，但月交付1万辆车可以实现盈亏平衡。＂
　　而去年，小鹏汽车总交付量达27041台，虽然较2019年的12728台增长112.5%，但距离年销12万辆仍然有较大距离。
　　不过根据何小鹏在昨天财报沟通会上的信息得知，今年小鹏汽车第三款车型（内部代号D55）将在上海车展发布，第四季度交付；降低入门门槛的P7（转配磷酸铁锂电池）目前已经占到销量的20%，第三季度将迎来走量；第四款车型将在2022年发布。届时，四款车型将支持10万辆规模的销量。如果不出意外，2022年小鹏汽车也将迎来盈亏平衡关键年。