聊聊美国通胀和加息

　　今天是春节前最后一个工作日， 文章也要与大家同在。
　　很多人对美国通胀和美联储加息这个事情不够重视，不够重视的原因是没有正确的理解，事实上美国货币政策和每个人都有着莫大的关系。
　　比如上世纪七十年代的拉美债务危机，98年亚洲经济危机，2008年全球金融危机等，这都跟美联储货币政策有直接的因果关系。
　　从宏观层面看，美联储降息周期，会伴随着全球经济从复苏到繁荣，再到过热的过程。
　　等到美联储进入加息周期，全球经济就会进入泡沫破裂的危机阶段。
　　通胀分以下几种情况：
　　1、由经济发展引起的物价上涨。
　　这种情况下，只要通胀水平不要过高，那就是良性通胀，这反而有利于经济发展。
　　如果通胀过高，说明经济过热，后面就会有周期性的经济危机出现，但这种情况下的通胀问题还不算很大，通过加息，回收流动性，给经济降降温，基本都能够回归合理水平。
　　因为由经济过热引起的通胀有实体经济发展作为支撑，所以后面一般不会引起太大的问题。
　　事实上只要没有大量超发货币，由经济发展自发形成的通胀也很少出现恶性通胀，大多都是良性通胀。
　　2、由货币超发引起的物价上涨。
　　在现代经济里面，由经济自发性引起的通胀大多都是很温和的，大部分的恶性通胀基本都是由货币超发引起，比如现在的美国，CPI已经超过7%，这就是由这两年大量超发货币带来的大通胀，而不是由经济增长带来的温和通胀。
　　看一组数据：2019年，疫情前的美国消费占GDP比例大约在70%，2020年美国消费占GDP比例是83%。
　　疫情期间，美国经济停滞，消费大涨，主要原因是美联储不断给美国人发钱带来的消费上涨，从而支撑起美国的消费市场，而这两年美国实体经济是停滞不前的，甚至还在倒退。
　　光印钱消费，不从事生产，货币量是增加了，但资产并没有相应增加，这必然会导致物价上涨，这就是由货币超发带来的通货膨胀问题。
　　举个例子：
　　1）、假设全世界只有100件一模一样的商品，每一件价值是1元，总值100元，当美联储多发了30元，而社会商品总量并没有增长的情况，那么社会商品总价值就会变成130元，每一件商品价格变成1.3元，这就是发生了通货膨胀。
　　2）、假设由于经济发展，社会商品总量同步提升30%，变成130件，美联储同步多发30元，那么社会商品总值就会变成130元，货币和商品总量同步增长，通胀就不会发生。
　　通过以上利息可以很清晰的看出，美联储现在的通胀，就是因为社会商品总量不变，而货币供应量大幅增加引起的。
　　事实上，美联储多印的美元并不只是流入商品市场，还流入了资本市场，房地产等领域，造成了商品市场，资本市场，房地产等投机领域全面上涨。
　　我以前还讲过一个广义通胀的概念，广义通胀就包含了商品市场，股票市场，房地产市场等领域的上涨。
　　例如美股这两年的上涨，就是由美联储大量印钞引起的一种广义通胀的表现，因为美股的上涨并不是由经济增长推动，而是完全由货币推动。
　　比如这两年美国GDP只增长了2.2%，股市翻倍都不止。
　　如果从十年以上周期看，美国从2008年以来，GDP总共增长不超过40%，而美股涨幅已经超过400%。
　　很明显，美国这十几年的牛市，主要也是由美联储超发货币推动，并不是由美国经济增长带动。
　　既然美国通胀，美股的上涨都是由货币推动，那么后面美联储一旦进入加息周期，美国通胀自然就会下行，美股也必然要往下走。
　　我看现在很多人还认为近期美股的下跌已经反映了美联储加息预期的利空，后面真正加息就不会再跌了，这种认识是很危险的，并没有真正搞明白美联储加息背后的逻辑。
　　一旦美联储连续加息，美股的长期走熊就无法避免。
　　当然，美联储也可以选择不加息，继续放水下去，但那样的话美元最终就会变成废纸。
　　因为不断印钱制造通胀，推动股市上涨的本质，就是不断消耗货币价值的过程。
　　美国的问题，其实川普和拜登都看的很明白，就是要重振制造业，重新搞基建，拉动实体经济发展。
　　但他们都做不到，因为发展实体经济需要主动刺破资本泡沫。
　　因为资本泡沫过大的时候，会不断侵蚀实体经济利润，抬高实体经济成本，最终把实体经济不断往外赶。
　　现在美国制造业占GDP比例已经不到11%，美国最辉煌的时期，制造业占GDP比例接近30%。
　　现在美国人的财富都在美股里面，一旦谁敢主动刺破美股泡沫，让美国人陷入痛苦之中，未必能够看得到明天的太阳。
　　所以，现在的美股走势主要取决于美联储的态度，美联储持续放水，美股就持续往上走，一旦美联储持续加息，美股必然是不断向下走的。
　　说句题外话，其实近十几年来，国内由于房价涨的太快，各方面成本不断上升，制造业占GDP比例也在不断下降，2007年最高峰是32.38%，2020年只有26.18%。
　　国内制造业占比持续下降，主要原因也是资产价格上涨过快，不断挤压实体经济利润所致，这跟美股泡沫太大，挤压美国实体经济利润是一样的逻辑。
　　任何资产价格上涨过快，脱离了实体经济发展水平都不是好事情。
　　3、由于外汇储备枯竭引起的物价上涨。
　　这种情况一般发生在经济欠发达的新兴国家里面，很多新兴国家在美联储货币宽松时期大量借入外债发展经济，由于负债率过高，等到美联储开始收紧货币，资本大量流出，就会出现外汇储备枯竭的情况。
　　而新兴国家大量商品和资源需要依靠进口，没有了外汇储备，国内物价自然就会大幅上涨。
　　而大通胀通常都是伴随着汇率大幅下跌，资本市场一起下跌的情况发生。
　　现在美联储再次进入加息周期，高负债的新兴国家很快又要出现债务危机。
　　例如土耳其，巴西，越南，印度等国家都会比较麻烦。
　　4、由于自然灾害导致减产引起的物价上涨。
　　这一点应该很好理解，应该不用过多解释了。
　　例如近期汤加火山爆发有可能引起这两年全球气温下降，导致粮食减产的情况就引起了热烈讨论，如果真的出现粮食减产，那么后面粮食价格就会出现明显上涨。
　　不过这方面我不懂，就不深入讨论。
　　本来只想写个小短文应付一下作业，一下子收不住就写了这么多，今天就到这里。
　　最后还是要提一下A股，如果美股走熊，对A股当然会有一定的影响，但就像昨天文章所讲，两国货币政策不一样，美股的下跌对A股更多的是心理层面上的影响，等到大家习以为常，后面A股就会走出独立行情，受到美股的影响会越来越小。
　　所以对A股不必太过担心，等机会来了，该干还得大胆干。
　　重温一下昨天的文章：慢牛长牛还在吗？