弱美元强通胀加持，黄金要逆袭了？

　　2021年，在疫情影响供需的大背景下，基本金属普遍走高，铜价创下历史新高，锡全年暴涨90%。然而高企的通胀未能提振黄金，2021年黄金表现可谓惨淡，年初1900美元/盎司的起点到年底回落至1800美元附近，国际金价2021年累计下跌3.6%，为2015年来最大年度跌幅。
　　1月4日亚洲时段金价小幅反弹，收复了周一的部分失地，隔日现货黄金持稳于1814美元/盎司附近，但美联储加息的预期仍令金价承压。
　　展望2022行情，金价距离2020年8月创纪录的2063美元/盎司还有多远？世界黄金协会预计，2022年黄金市场或将保持震荡态势。
　　基金管理公司Fat Prophets的分析师David Lennox表示，黄金或将在2022年挑战2100美元/盎司的新高。
　　我们确实认为在2022年整年，我们将看到金价在挑战历史高位。
　　Lennox认为多重因素将会推动金价上涨：
　　美元疲软和通货膨胀是一些可能提振贵金属价格的因素。同时，主要军事大国之间的地缘政治紧张局势也可能比预期更早地推动金价上涨。
　　加拿大黄金公司Goldcorp Inc前首席执行官David Garofaloh和创始人Rob McEwen表示，随着疫情余震冲击供应链，从铝到天然气等大宗商品价格一个接一个飙升，下一个或将是黄金。
　　投资者很快就会认识到，全球通胀压力并不像央行官员和消费者价格指数所显示的那样短暂，而是更加严重。当人们意识到这一点时，黄金的通胀保护吸引力可能会将价格从现在的每盎司1800美元左右推高至3000美元。
　　兴业证券同样认为，Taper靴子落地，美债名义利率将迎来一段下行期，在通胀高位的预期下，黄金有望迎来一段战术性机会。
　　美元走弱
　　在去年12月的美联储会后，FOMC的委员一致决定，从今年1月起每月减少购债300亿美元，预计3月结束其疫情时期的购债计划后，美元汇率走低。
　　此前，企业咨询机构AirGuide主管Michael Langford表示：
　　每次美元走弱都应看到金价相应上涨。
　　华尔街见闻稍早前复盘经济的文章提及，美联储是全球流动性的闸门，从历史经验来看，仅仅是联储加息不会引发市场动荡，引发动荡的是超市场预期的收缩。2022年如果美联储货币政策收缩的力度超过市场预期，可能引发滞胀担忧和美国股票市场调整的风险。
　　也就是说，如果美国经济表现好于市场预期，美联储加息顺畅，流动性收紧提升实际利率水平，将支撑美元走强，黄金便难以摆脱熊市格局。
　　通胀居高
　　正如美联储主席鲍威尔在新闻发布会上承认的，美国通胀偏高。美国11月CPI同比上涨6.8%创近40年新高，而黄金被视为抵御通胀的一种对冲工具。随着市场普遍预期通胀还将持续在高位，黄金或将冲高。
　　华尔街见闻VIP会员文章此前分析过，黄金价格由通胀预期和美债长端利率决定。现在的金价在美联储货币紧缩前景之下，并没有像2013年美联储宣布Taper后一样，一泻千里。主要因为市场对通胀的预期非常强烈；同时认定了：美联储会想尽办法压制长端利率，以保证权益市场的折现率保持在低位，维护权益市场估值，因为权益市场现在是整个美国经济的＂命门＂，为什么这个＂命门＂如此重要，详见《通胀和就业？美联储现在最关心的是权益市场！》
　　随着美国财政转移支付效应消失殆尽，居民消费已经见顶回落，企业端需求最旺盛的阶段已过，经济增速均值回归，但通胀居高不下，核心通胀受到服务业成本攀升以及还将继续上涨的租金成本的支撑，原因在于财政刺激带来的直接需求叠加供给端冲击使得通胀上了一个台阶，市场对此定价尚不充分。
　　不过值得注意的是，此前摩根士丹利在报告中指出，美联储转向鹰派，正以更快的速度缩紧货币政策的前景下，美元指数或将保持多头趋势，同时其看跌黄金、看涨能源。
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