降息宽货币稳信用下的短期行情

　　关注原因:短线，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%（下调10BP），5年期以上LPR为4.6%（下调5BP）。
　　1、昨日回顾。  昨天写过市场预期是5年期LPR下调10BP，因此市场普遍认为此次降息不及预期，但也算是宽货币了。换个角度想，5年期LPR挂钩的是居民房贷利率，下调5BP表明＂房住不炒＂的大基调不变，房地产需求端调控明显放松的概率不大。基建大宗没有出现明显的上涨，但在美联储加息下，今天的表现还算是很顽强的。
　　2、宽信用还需要时间。  央行宽货币的目的在于引导资金流向实体，促进宽信用的实现。但目前地产投资企稳回升仍需要时间，更多的是稳信用，直降5BP主要是考虑到担心给市场传达刺激、托底楼市的信号。从宽信用的举措来看，政策对于基建领域、小微企业、制造企业的中长期融资较为支持，房地产方面调控边际放松，如前段时间三条红线的边际松绑。 近日也有传闻正在起草相关规定，使房地产开发商更易获得托管账户中的商品房预售资金，这是缓解开发商资金短缺而采取的最新举措。 为了地产，使地产企稳，后续一定还会有更多措施微调。
　　3、成长股面临双重压力。  12月地产数据相对11月有下滑，降息主要还是为了保持总量稳定，避免信贷塌方。央行提前到9：15并且先于经济数据之前发力，对成长股会造成一定恐慌，虽然降息略低于预期，但大量政策刺激下，还是会催化一轮周期行情。成长这时候就会面临双重压力。一方面美国加息利好价值股，对纳斯达克这类成长板块造成压制，中国这边成长股参照它们也会面临估值压力。其次当政策出来利好价值股时(上证50今日涨1.46%)，且成长股处于业绩降速期时， 比如新能源整体性下滑、cxo业绩不如预期、白酒次高端景气度下行、军工今晚中航沈飞才预增14.56%，业绩的不透明让机构产生了非常大的预期差，种种情况下，价值股就迎来短期配置机会了。
　　4、最好的防守就是进攻。  目前以 金融地产基建 为代表的低估值蓝筹股占据优势。银行股21年业绩超市场预期，多家利润增速在20%以上，持续催化板块行情。当前板块估值也处于十年低位，有一定的修复行情。美联储加息期间， 铜铝 等工业金属价格涨幅居前，全球铜铝库存都处于低位，新冠疫情对人类活动影响越来越小，今日英国宣布全面解封，实际需求将会助推大宗价格进一步上涨。 绿电 在碳中和背景下因为新能源的加入拥有了价值+成长双重属性，火电业务普遍仅有15PE，而新能源业务市场能给到30PE，所以有较大的成长空间。