高盛表示,已不再将中国视为大宗商品定价的中心,理由是发达市场的需求恢复迅速,显示中国作为买家的采购力度可能已被西方消费者的需求增长超越。 高盛在5月27日的一份报告中称,"看多大宗商品的基础近期可能既不是关于中国投机者,也不是关于中国需求增长,而是关于全球其他地区面临的大宗商品的稀缺性和发达市场主导的复苏。 虽然在中国对本地投机活动发出警告后,大宗商品价格下跌,"但石油、铜和大豆等关键商品的基本方向,仍是在下半年逐步吃紧,很少有证据表明供应反应足以破坏这一牛市。" 高盛称,市场开始反映出这一点,因为铜价越来越多地受到西方制造业数据的推动,而不是中国的同类数据。 "这与2000年代的牛市相比可谓角色翻转,现在中国就像当年的美国,成为旧有的增长速度放缓的消费者,而当年中国的新兴需求则是替代美国放缓的需求增长。" 高盛表示,美国定价能力增强的直接原因,在于美国的大规模财政刺激措施,而中国却因为最快从疫情中复苏所以没有推出类似的刺激措施。高盛并指出,中国从低成本劳动力和全球贸易的比较利益获益程度也不再像以前那么多。 "这最终造成本地优势相对转弱。随着稀缺性开始产生短缺和更高的价格,中国的厂商反而会因为价格过高而降低对大宗商品的采购力度,而发达国家仍在积极采购。"