特斯拉为何如此赚钱？

　　特斯拉的汽车销售毛利率在连续两季度维持在30之后终于出现增长，达到32。9。这也是它净利润实现大涨的原因之一。
　　最近，自称“没有房产”、经常住朋友家和睡工厂的“穷人”埃隆马斯克，领到了公司发给他的一笔奖励230亿美元。
　　当然，这笔钱并不是现金，毕竟马斯克虽贵为特斯拉CEO，但他从来不领取固定工资，取而代之的是一系列期权奖励方案。具体而言，每一期奖励方案都可以让马斯克以每股70。01美元的价格购买840万股特斯拉股票，这比4月20日的收盘价格977。20美元便宜了90。
　　马斯克之所以能在这时候拿到期权奖励，答案不言自明在他的带领下，特斯拉一季度业绩再创新高，与前三个季度业绩相加后，刚好超越了特斯拉2018年薪酬方案12批期权奖励中第9第11批奖励的解锁条件。按照当前特斯拉的股价，马斯克可以从每一批期权中赚取77亿美元，共计能收到230亿美元的利润。
　　从特斯拉的业绩来看，马斯克这笔钱确实拿的理所应当。
　　
　　仅仅是在今年一季度，特斯拉这台赚钱机器创造的营收就高达187。56亿美元（约合人民币1208。4亿元），这比蔚来、理想、小鹏三家新造车势力2021年的营收加起来还要高出“一个蔚来”（367。14亿元，去年蔚来营收361。36亿元）。
　　净利润方面，特斯拉实现了33。2亿美元的归母净利润（GAAP下），同比去年增长了658，环比去年四季度来看也增加了43。
　　在收入结构上，特斯拉的顶梁柱一如既往地依赖卖车，一季度其汽车销售业务贡献了161。9亿美元的营收，交付量共计31万辆。这其中，Model3Y两款车型交付了29。5万辆，相较去年四季度有所下滑；相对应的，高端车型ModelSX由于新款发售等原因，一季度销量再创新高，达到1。5万辆。
　　值得注意的是，特斯拉的汽车销售毛利率在连续两季度维持在30之后终于出现增长，达到32。9。这也是它净利润实现大涨的原因之一。
　　
　　为何特斯拉能够在缺芯潮中逆势增长？综合来看，原因主要有三。
　　第一点在于特斯拉的“自有菜园战略”与传统汽车行业超长的供应链和外包传统不同，特斯拉一直不喜欢将关键环节交给其他供应商。从软件到电池、再到供应链最上游的矿业，马斯克几乎全都涉足了一遍，这让它付出了巨大的成本，但也可以缓解它在缺芯潮和疫情中所受的伤害，而没有或来不及做类似布局的福特、通用等传统车企就只能在一边干瞪眼。
　　第二点是立足于技术之上的降本增效。通过引入大型压铸机、开发4680电池、加速车身铸件和电池回收再利用、优化生产流程等手段，特斯拉的成本实现了相当程度的下降，其销售与管理费用从去年四季度的22。3亿美元降至18。6亿美元。
　　这些方式并不能完全消除宏观因素，为了进一步弥补疫情对收入的不利影响，特斯拉和其他车企一样选择了涨价这便是第三个原因。综合来看，特斯拉在中国、美国、欧洲等市场的各款车型均有涨价，国内涨幅13万元不等、美国市场的涨幅也在10006000美元左右。涨价是提升特斯拉汽车销售毛利率最有效的方法，也可间接推动其净利润大幅上涨。
　　当然，盲目提价也可能引发车主对品牌的不满，考虑到特斯拉重要生产枢纽之一的上海超级工厂目前处于停产状态，以及2022年高悬的150万辆交付目标，在难以保证物流畅通，库存也不足（财报中提到库存“仅3天”）的情况下，特斯拉未来一段时间内可能不会选择继续提价。
　　
　　卖车之外，特斯拉还有一项相当重要的收入向那些碳排放超标的车企售卖碳积分。一季度里，特斯拉监管积分收入为6。8亿美元，占到了总营收的4、税前利润的19。
　　值得注意的是，特斯拉的碳积分收入未来可能还会继续增长，起码在北美市场是如此。
　　就在上个月，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）发布公告称，计划增加对未达燃油效率车企的罚款。从公告来看，NHTSA今后将对车辆不符合2019年及以后CAFE（企业平均燃料经济性）标准的汽车制造商实行更为激进的处罚策略，罚款会提高至少一倍以上。
　　具体而言，新规实施之后，2019年2021年生产的车型中未达到CAFE标准的，将按照14美元0。1MPG（每加仑英里数）标准来罚款，而此前这一罚款标准还只有5。5美元0。1MPG。
　　值得注意的是，NHTSA还在去年8月提议，计划从2024到2026年每年都将CAFE标准提高8。这意味着，各大车企未来违规概率会越来越高，缴纳罚款的成本也将急速上升。
　　这一行动意在促进美国传统车企加速转型，但福特、通用等车企在这方面动作并不快，例如前者就计划在未来9年内逐渐停售燃油车，而后者更是将彻底停售的时间定在了2035年。在这期间，如果它们不想触碰到愈来愈高的罚款标准，最好的选择就是购入特斯拉的碳积分。
　　
　　此外，特斯拉还有许多故事动听的业务，比如被马斯克吹上天的储能业务和服务（包括汽车保险）业务。不过到目前为止，要指望它们赚钱还不太现实。
　　储能业务方面，特斯拉主要是向C、B端客户出售太阳能系统和储能系统。一季度其营收为6。2亿美元，环比下滑了10，毛利率也环比下滑了11。7，处于亏钱状态。目前，特斯拉正计划通过Megapack工厂增加产能，进而推动积压订单释放，获取更多销量。不过，马斯克能否将汽车领域的那一套打法复制到储能领域，目前还需要观察。
　　服务业务也处于不赚钱的状态，虽然一季度这项业务创造了12。8亿美元的营收，但其毛利率仍然环比下滑了0。5。不过，服务业务至少在领域上和特斯拉的主业汽车有着强关联度，特别是特斯拉此前发力的保险业务，让服务业务长远来看有了和汽车业务比肩的增长潜力。
　　特斯拉的“实时保险服务”不同于传统车险，它主要根据车辆的驾驶里程、使用时间、司机习惯等要素为不同消费者定制车险。这当然不是新鲜事，但由于需要传输车主行车数据，保险公司们基本没有办法做到这一点，而特斯拉则可以利用主机厂的身份自由发挥。
　　在本次的财报电话会议上，特斯拉CFO扎奇柯克霍恩提到，不久前公司已经在美国弗吉尼亚、科罗拉多和俄勒冈三个州推出了实时保险服务，在美国普及该业务后，特斯拉便会考虑向全球其他市场推广实时保险服务。鉴于马斯克的高速行动力，他恐怕很快又将在保险界掀起一场血雨腥风，而特斯拉也能从中赚取更多利润。
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