智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,泸州老窖(000568。SZ)高端白酒表现出色,2020圆满收官。预期公司202122年净利润预测为71。186。5亿元,对应EPS分别为4。104。855。90元,当前股价对应PE分别为554638倍,维持买入评级。
光大证券指出,公司预计20年实现归母净利润60。06亿元,同比增长29。39,整体符合预期。此外,春节期间国窖实现20以上的高速增长,整体估计21年Q1公司收入有望延续较高增长。
光大证券主要观点如下:
盈利预测、估值与评级:考虑2020年费用投放有所减少,根据业绩快报,小幅上调20年净利润预测至60。1亿(2。04),
事件:2021年3月29日,公司发布2020年度业绩快报,初步核算2020年实现营业收入166。53亿元,同比增长5。28,实现归母净利润60。06亿元,同比增长29。39,整体符合预期。2020Q4单季实现收入50。54亿元,同比增长16。45,实现归母净利润11。91亿元,同比增长40。61。
高端产品表现出色,河南会战圆满成功,20年及Q4业绩实现高速增长:1)分产品来看,国窖1573在2020上半年受疫情影响发货进度有所延迟,下半年开始表现亮眼,受益于高端白酒需求持续扩容的行业红利,公司高端产品占比提升,为业绩增长的主要驱动。中低档白酒20上半年受疫情冲击较大,下半年开始逐渐恢复,发货及回款更多集中在Q4,整体估计20年营收有所下滑。2)分地区来看,河南会战取得圆满成功,估计河南地区20年销售额达到6亿元,同比增长30,华东地区经过近几年资源投放亦实现较高增长。3)高端白酒占比提升促进公司产品结构优化、整体毛利率提升,同时由于疫情影响公司宣传推广活动减少,销售费用下降,从而推动20年业绩实现较高增长。
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