中国整顿校外培训行业，私募股权公司积极适应新环境

　　中国规定学科类培训机构一律不得上市融资、严禁资本化运作，此举引发风险投资和私募股权(PE)投资者需要适应新的监管环境。风投和PE投资者先前已对中国校外培训行业投入数以十亿美元计的资金。
　　中国近期推出更为严格的规定早在意料之中，因有关部门需要给儿童减压，并给父母减轻成本负担，以改进下降中的生育率，但私募股权行业人士表示，规定的严格程度出乎他们的意料，这些规定可能扼杀许多公司，并使私募股权业者进退维谷。
　　一位驻上海的PE投资者表示：＂每家公司都将受到打击，大规模减员可能到来。＂他的公司投资多个针对学龄儿童的在线教育应用程序。＂目前风投(VC)和PE投资者都束手无策。＂
　　＂我们正在适应环境。＂
　　几位PE投资者感叹表示，中国将如何实施这些规定尚不明朗，甚至有些人说这可能还不是终点，而大量增加非学科的培训可能有助于减轻对这些公司的打击。
　　根据新规定，所有提供学校课程辅导的现有教培机构都必须登记为非营利性机构，并且不再审批新的学科类校外培训机构。新规已经引发中国私营教育机构股价大幅下跌。
　　一份官方文件显示，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市中国公司不得投资学科类培训机构。外资不得控股或参股这些机构。
　　市场数据显示，由于防疫封锁促进了对在线教育的需求，去年由私募股权支持的对中国教育行业的投资创下81亿美元的历史新高。这比2016年以来155亿美元的总交易额的一半还多。
　　根据市场数据，中国两家领先的未上市在线教育平台猿辅导和作业帮，占了2020年筹集的私人资本的最大份额。
　　据媒体报导，由腾讯控股支持的猿辅导在2020年完成了三轮融资，总额达35亿美元，该公司的估值在12个月内增加了一倍多。
　　其投资者包括云锋基金、DST Global、高瓴资本(Hillhouse Capital)、博裕资本，以及新加坡主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC)和淡马锡。
　　作业帮在去年两轮融资中筹集超过23亿美元，投资者包括阿里巴巴集团、软银愿景基金、红杉中国和方源资本。
　　一些私募股权投资者认为，他们投资的公司或将考虑业务转型，从以课业补习为主改为提供职业或课外培训课程，从而减轻新规带来的冲击。
　　分析师周一表示，中国民营教培行业规模高达1,200亿美元，培训机构可能会寻求分离业务部门，并大量增加非学科类培训。
　　当地研究机构EDU INSIGHT的数据显示，由于预期新规即将实施，2021上半年教培行业筹资金额逾70%都流向了提供企业服务、课外学习和职业培训的公司。
　　一些投资教培集团的私募股权投资者表示，目前还不清楚中国将如何实施新规，投资者是否以及如何退出也不得而知。
　　＂中国的政策发布和实施之间总有一个时间差。而且政策总有解读的空间，＂作业帮的一位投资者说。
　　＂现在大家众说纷纭，但积极适应新的监管措施总没错。＂