投资者对股市信心不移，但也准备好迎接美联储政策调整

　　投资者正在为未来市场的动荡做准备，因为对增长放缓的担忧、美国联邦储备委员会(美联储/FED)即将缩减宽松货币政策以及全球新冠疫情重燃威胁着本轮反弹。标普500指数已较去年的低点翻了一番。
　　虽然美国股市徘徊在纪录高位附近，但谨慎的迹象比比皆是。高盛分析师最近将他们对美国第三季度经济增长的预估从9%下调至5.5%，因考虑Delta变种病毒的影响。而接受美国银行全球研究部调查的基金经理表示，他们将现金超配程度提升至2020年10月以来的最高水平，同时增加了医疗保健和公用事业等防御类股的仓位。
　　对中国和其他主要经济体增长放缓的担忧，打击了石油、铜和其他原材料的价格。同时美元兑一篮子货币达到近九个月来最高水平。美元是紧张投资者的主要投资对象。
　　即使过去一年中支持了从科技股到加密货币涨势的散户投资者，似乎也冷静下来。在线经纪公司Robinhood在周三表示，其客户在未来几个月可能会放缓交易。Robinhood是许多散户投资者进入所谓Meme股(网红股)的门户。
　　以往对即将回调的警告今年到目前为止并未成为现实，而且在市场从2020年低点反弹期间，削减股票仓位一直是一个失败的策略，这加强了几乎没有什么资产的回报率能够与股市媲美的观点。不过，迫在眉睫的风险还是增强了市场在未来几个月可能会更加动荡的观点。
　　＂我们已经摆脱了那种所有资产类别和所有股票都在继续上涨的狂喜式反弹，＂ Verdence Capital Advisors投资组合策略总监Megan Horneman说。现在，＂你必须更仔细地挑选。＂该公司负责管理约30亿美元资产。
　　投资者的主要担忧包括，就在经济增长开始减退和Delta变种毒株威胁到全国各地重新开放之际，美联储面对强于预期的通胀，有可能开始撤回经济支持举措。
　　U.S. Bank Wealth Management高级投资策略总监Rob Haworth说：＂美联储对经济提供巨大的货币支持已经有一段时间，因此市场对美联储缩减购债以及这将对增长产生什么影响感到恐惧。＂
　　投资者将关注下周在怀俄明州杰克森霍尔举行的央行研讨会，以寻找有关美联储何时开始减缓其每月1,200亿美元购债举措的线索。
　　BofA Global Research分析师本周早些时候将美联储开始缩减购债的预期时间从之前预测的1月提前至11月，认为周三公布的美联储最近一次政策会议记录暗示今年开始撤出支持的可能性更大。
　　市场高估值也让投资者感到不安。根据市场统计的数据，标普500指数未来12个月预期市盈率为21.1，比其20年平均水平高逾34%。
　　尽管存在这些担忧，但许多投资者仍在采用一些策略来继续投资股市。美国公债收益率超低，美国经济增长出色，都令股市受益。
　　Verdence Capital Advisors的Horneman增加了另类投资，如一些旨在降低与股票和债券价格连动性的流动性多空对冲基金策略。
　　AXS Investments的首席执行官Greg Bassuk说，最近人们对私募股权和风险资本等流动性替代品、以及管理期货(managed futures)等策略的兴趣升温，这些策略旨在对冲风险，同时仍保持对股票的投资。晨星(Morningstar)7月时表示，在美国，此类投资的流入规模达到2013年以来最高。
　　瑞银财富管理首席投资官Mark Haefele周五在报告中称，投资者应将投资分散于不同的地区和资产类别，包括对冲基金，来为波动性做好准备。Haefele说，标普指数明年将收于5,000点，不过他预计达到这一水平的过程会很颠簸。该指数目前在4,437.18点左右。
　　持有股票的最大理据之一是市场在过去10年展现的韧性，投资者在股市走弱时大举入市基本都获得了回报。对Horneman来说，这一策略仍然有效。
　　＂我们仍然抱着逢低买入、而不是逢高卖出的心态，＂她说。