个人养老金投资公募细则落地鼓励长期投资不保本保收益

　　为规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务，证监会于11月4日公布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（以下简称《暂行规定》），自公布之日起施行。
　　《暂行规定》对参与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范。主要规定以下三方面内容：一是明确基金管理人、基金销售机构等机构开展个人养老金投资公募基金业务的总体原则和基本要求，以及基金行业平台职责定位；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责作出规定；三是明确基金销售机构的展业条件，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责作出规定。
　　中欧基金表示，具体要求上，《暂行规定》在今年6月发布的征求意见稿基础上，结合未来个人养老金市场的发展蓝图和当前基金行业的业务特征，略作微调。
　　优化了纳入个人养老金账户的产品标准，一方面进一步丰富投资人在个人养老金账户中可选产品的范围；另一方面也对基金管理人加快完成养老目标基金和其他优质基金布局以服务个人养老金起到鼓励作用；
　　新增了投资顾问的相关条款。个人养老金投资是长期且困难的事情，投资顾问的专业技能和陪伴有助于投资人更有效地完成全生命周期的资产配置服务，提升投资便捷度和盈利体验。
　　长期投资且风格稳定
　　从《暂行规定》内容来看，依旧在鼓励相关机构进行长期投资。
　　《暂行规定》要求，基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制，对个人养老金投资基金业务、产品业绩、人员绩效的考核周期不得短于5年。
　　基金评价机构应当坚持长期评价原则，业绩评价期限不得短于5年，不得使用单一指标进行排名或者评价，不得进行短期收益和规模排名。
　　而且基金管理人可以根据投资人不同生命周期阶段的养老投资需求和资金使用需求，在做好充分信息披露的前提下，对个人养老金基金产品设计做出以下安排：为鼓励投资人在个人养老金积累期长期投资，将分红方式设置为红利再投资；为鼓励投资人在个人养老金领取期长期领取，设置定期分红、定期支付、定额赎回等机制。
　　值得一提的是，证监会鼓励养老金基金管理人执行长期投资理念，和一直以来对于资本市场长期投资的要求一脉相承。
　　比如4月26日，证监会下发《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，其中指出要督促基金管理人建立健全长期考核机制，将合规风控水平、三年以上长期投资业绩、投资者实际盈利等纳入绩效考核范畴，弱化规模排名、短期业绩、收入利润等指标的考核比重。
　　此外，对于个人养老金基金的投资标的，证监会要求基金管理人严格遵守基金合同约定的投资目标、投资策略和投资限制，保持清晰、稳定的投资风格，合理控制投资组合与业绩比较基准的偏离。
　　具体而言，个人养老金可以投资的基金产品应当具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等特征，产品类型包括：
　　最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金；
　　投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。
　　《暂行规定》警告，一旦个人养老金基金产品发生重大变化导致不再适合个人养老金投资的，证监会会将其移出个人养老金基金名录。
　　个人养老金基金名录由中国证监会确定，每季度通过中国证监会网站、基金业协会网站、基金行业平台等向社会发布。
　　不保本、不保收益
　　《暂行规定》对可以开展个人养老金基金销售相关业务的基金销售机构也提出了明确要求。
　　其中值得特别注意的是，监管要求基金销售机构应当向投资人充分解释说明个人养老金相关制度，在投资人首次投资个人养老金基金前，向投资人特别提示以下信息，并由投资人确认：
　　基金份额赎回等款项将转入个人养老金资金账户，投资人未达到领取基本养老金年龄或者政策规定的其他领取条件时不可领取个人养老金；
　　投资人应当如实提供个人身份信息、个人养老金资金账户信息；
　　基金管理人、基金销售机构对个人信息的收集、保存、使用等情况。
　　宣传养老金时，基金销售机构必须向投资人全面介绍产品不保证本金、不保证收益、且追求长期收益等风险收益特征；
　　而且向投资人展示产品资料概要，清晰揭示产品的封闭期或者持有期、权益资产等高风险资产的投资比例、费用项目和费率水平等信息；
　　根据投资人年龄、退休日期、收入水平和风险偏好等情况向投资人推介基金，基金销售机构不得向投资人主动推介超出其风险承受能力的基金，不得承诺或者宣传产品保本保收益，不得宣传产品预期收益率。
　　个人养老金在为基金行业带来发展机会的同时，也对基金行业提出了高质量发展要求。中欧基金认为，基金管理人应当至少做好两件事。
　　第一，个人养老金投资体量大且投资周期长，关乎百姓福祉。基金公司需要建立长线基本面投资理念，再通过流程化、科学化、专业化的大资金投资管理体系，才能保障持续稳定地输出个人养老金业务的投资能力。另外，作为资产管理生态中的制造商，基金公司需要做好产品供给工作，给投资者提供丰富的可选产品，以满足个性化的养老投资需求。
　　第二，基金公司还需要关注投资人的盈利体验。在这个环节里，基金公司需要协同投资顾问、渠道以及媒体等多方力量，为投资者提供投资顾问和陪伴服务，通过供需适配性的改善从根本上提升投资人可获得的投资回报，从而最终实现增加居民财产性收入，推进共同富裕的目标。