我所理解的投资体系有三个层级： 第一个层级：系统性机会与系统性风险的识别 第二个层级：资产配置与动态再平衡 第三个层级：投资工具的使用 这三个层级里面，越往上越基础，越基础肯定越简单，但同时越基础越重要。 01 系统性机会与风险 用大白话来说，就是你要先搞清楚，通过观察什么，分析什么，能知道现在有什么机会，对应哪些风险。上市公司的本质都是公司，从道理上说每个公司都是一门生意。任何人和公司想从中获得回报，有且只有两种方式： 1、研究公司的经营价值（PE） 2、研究公司的清算价值（PB） 经营价值的研究假设是在公司能够永续经营，所以我们常常会把清算价值当作是公司的价值的底线，而永续经营的价值，则是公司发展的瓶颈高点。 1间公司=1支股票，同理，没有毛病，能不能赚钱，其实在这个层级里就基本能确定了，下面的都是看看如何能更安全、持续地赚钱而已。 有很多人啥也不知道，直接从投资工具入手，本末倒置，难以理解。 02 资产配置与内部配置 配置是个大学问，配置的目的是为了分散风险，利用概率去战胜意外，系统性的机会都是大机会，大机会总是会让人措手不及，如果你是一个保守的投资者，你将会发现在大机会来临之前，你能做的事情只有：等。 每一次系统性大机会的间隔期，都是5-7年，错过了就是错过了，你必须承认赚钱的很多时候你都是一个坐电梯的人，而不是攀登者。 想要让大机会变得不那么罕见，两个办法： 1、把时间调快 2、把范围拓宽 显然第二种更适合我们去运用，根据资产间的联系，资产配置级别从高到低可以这么分： 市场资产：A股市场、港股市场、美股市场等 大类资产：股权类资产、债券类资产 单类资产：消费、医疗、科技等行业或主题 这里要说明一下，股票、分级B、房产等都是属于股权类，债券、债基、分级A、货基等都是属于债券类资产。 股权和债券的主要差异在于：权责差异。别小看这四个字，这将是划分大类资产的重要标准。 股权是股权人指能够参与公司的经营、治理，并享有公司经营活动所创造的所有利润。债权仅要求固定回报，且有明确的还本期限（永续债除外），也就是说，无论公司经营多好，都无法无法享有公司超额回报。 这就有两种不同的投资方向：当你对某个公司和行业表示看好的时候，或者说企业向上发展概率较大的时候，你应该从事股权投资，否则你如果持有保守的态度，就应该从事债券投资。 权责差异在这里看，是方向上的取舍，也是大类资产配置的大前提。 我们大概会把资产配置分成三个维度： 1、不同市场间的资产配置 2、大类资产配置 3、单类资产内部配置 按照以上维度逐级分解，逐级分散配置，这只是第一步，接着下来我们还有为分散配置的资产实现动态再平衡。 先说目的，动态再平衡的目的能用一句话概括，那就是： 不论股市下跌到多深的位置，我们永远有钱可以补仓；同时，无论股市涨到多高的位置，我们永远有股票可以减仓。 回顾一下前两层投资体系的策略：不同市场间资产分散配置，根据市场中的系统性风险级别来确定大类资产配置比例，例如市场进入被严重高估的状态，系统性风险较高，那么我们股权类投资应该减少，债券类投资应该增加，这个比例你调到3:7或是2:8都可以，反则亦然。 另外确定好债权和股权的比例后，再在对应的大类之前里面对单类资产作内部配置。 我会更崇向分散投资低估资产，说一句很赤裸但又很真实的话：对于99%的投资者而言，分析公司是没有用的，甚至可能带来负作用。 以上内容，希望对你有用。 - 完 - 雅格布： 一个在互联网行业做增长业务的人，他擅长用最通俗易懂的方式，来解释这个冗长的金钱世界。 投资不需要预见未来，只需要寻找收益与风险的不对称。如果你想更深入地学习「互联网产品」和「个人投资配置」，欢迎点击加入我的知识星球➜「选择大于努力」。 平均每个交易日一篇帖子，都是些适合你「长期奋斗」和「财富增值」的事儿。后台回复＂选择大于努力＂获取星球里的三篇精华帖子 中国金融机构里的那些事儿 单视频90万播放，我拆解一下抖音/tiktok的推荐逻辑 三个很无解的现象我所理解的投资体系有三个层级： 第一个层级：系统性机会与系统性风险的识别 第二个层级：资产配置与动态再平衡 第三个层级：投资工具的使用 这三个层级里面，越往上越基础，越基础肯定越简单，但同时越基础越重要。 01
系统性机会与风险 用大白话来说，就是你要先搞清楚，通过观察什么，分析什么，能知道现在有什么机会，对应哪些风险。上市公司的本质都是公司，从道理上说每个公司都是一门生意。任何人和公司想从中获得回报，有且只有两种方式： 1、研究公司的经营价值（PE） 2、研究公司的清算价值（PB） 经营价值的研究假设是在公司能够永续经营，所以我们常常会把清算价值当作是公司的价值的底线，而永续经营的价值，则是公司发展的瓶颈高点。 1间公司=1支股票，同理，没有毛病，能不能赚钱，其实在这个层级里就基本能确定了，下面的都是看看如何能更安全、持续地赚钱而已。 有很多人啥也不知道，直接从投资工具入手，本末倒置，难以理解。 02
资产配置与内部配置 配置是个大学问，配置的目的是为了分散风险，利用概率去战胜意外，系统性的机会都是大机会，大机会总是会让人措手不及，如果你是一个保守的投资者，你将会发现在大机会来临之前，你能做的事情只有：等。 每一次系统性大机会的间隔期，都是5-7年，错过了就是错过了，你必须承认赚钱的很多时候你都是一个坐电梯的人，而不是攀登者。 想要让大机会变得不那么罕见，两个办法： 1、把时间调快 2、把范围拓宽 显然第二种更适合我们去运用，根据资产间的联系，资产配置级别从高到低可以这么分： 市场资产：A股市场、港股市场、美股市场等 大类资产：股权类资产、债券类资产 单类资产：消费、医疗、科技等行业或主题 这里要说明一下，股票、分级B、房产等都是属于股权类，债券、债基、分级A、货基等都是属于债券类资产。 股权和债券的主要差异在于：权责差异。别小看这四个字，这将是划分大类资产的重要标准。 股权是股权人指能够参与公司的经营、治理，并享有公司经营活动所创造的所有利润。债权仅要求固定回报，且有明确的还本期限（永续债除外），也就是说，无论公司经营多好，都无法无法享有公司超额回报。 这就有两种不同的投资方向：当你对某个公司和行业表示看好的时候，或者说企业向上发展概率较大的时候，你应该从事股权投资，否则你如果持有保守的态度，就应该从事债券投资。 权责差异在这里看，是方向上的取舍，也是大类资产配置的大前提。 我们大概会把资产配置分成三个维度： 1、不同市场间的资产配置 2、大类资产配置 3、单类资产内部配置 按照以上维度逐级分解，逐级分散配置，这只是第一步，接着下来我们还有为分散配置的资产实现动态再平衡。 先说目的，动态再平衡的目的能用一句话概括，那就是： 不论股市下跌到多深的位置，我们永远有钱可以补仓；同时，无论股市涨到多高的位置，我们永远有股票可以减仓。 回顾一下前两层投资体系的策略：不同市场间资产分散配置，根据市场中的系统性风险级别来确定大类资产配置比例，例如市场进入被严重高估的状态，系统性风险较高，那么我们股权类投资应该减少，债券类投资应该增加，这个比例你调到3:7或是2:8都可以，反则亦然。 另外确定好债权和股权的比例后，再在对应的大类之前里面对单类资产作内部配置。 我会更崇向分散投资低估资产，说一句很赤裸但又很真实的话：对于99%的投资者而言，分析公司是没有用的，甚至可能带来负作用。 以上内容，希望对你有用。 - 完 - 雅格布： 一个在互联网行业做 增长业务 的人，他擅长用最 通俗易懂 的方式，来解释这个冗长的 金钱世界 。 投资不需要预见未来，只需要寻找收益与风险的不对称。如果你想更深入地学习 「互联网产品」 和 「个人投资配置」 ，欢迎 点击加入 我的知识星球 ➜ 「选择大于努力」 。 平均每个交易日一篇帖子，都是些适合你 「长期奋斗」 和 「财富增值」 的事儿。后台回复＂ 选择大于努力 ＂获取星球里的三篇精华帖子 - 推荐阅读 - 中国金融机构里的那些事儿 单视频90万播放，我拆解一下抖音/tiktok的推荐逻辑 三个很无解的现象