安踏收购始祖鸟，洋鸟会变土凤凰吗？

　　安踏收购始祖鸟所在集团的消息，终于落袋为安。安踏体育发布公告称，公司携手包括腾讯在内的其他投资方组成的财团，要约收购户外运动品牌Amer Sports，要约人已收到墨西哥联邦经济竞争委员会有关完成要约收购的必要批准。
　　安踏终于心满意得的＂抱得美人归＂，根据之前的合同，要约价值为46亿欧元（约合360亿元人民币），40欧元/股，溢价率达到43%。因为亚玛芬体育近年来债务高企，且存在一定的债务风险，业内人士粗估，该公司当下还拥有约10亿欧元的净债务。整体核算下来，安踏等投资财团未来整合亚玛芬体育所要耗费的资金成本规模，约达56亿欧元，这笔约合人民币438亿元的交易，堪称2018年年末鞋服领域最大、最吸引眼球的整合案。虽然有媒体认为，安踏这次收购溢价较多，买贵了，但是在优意国际品牌管理北京有限公司CEO杨大筠看来，安踏这笔买卖有必要、有远见也有价值。
　　国内市场增长开始趋于饱和，增速放缓，安踏想成为全球化体育用品公司，唯一办法就是通过并购去实现全球化。安踏全球化可选的品牌不多，一个就是前一段时间要卖的PUMA，可惜开云集团最后没有卖。所以安踏不会再局限于室内运动，它肯定会朝户外出击。
　　安踏可以用国内的渠道、生产供应链的优势帮它快速拓展中国市场。 户外运动是未来年轻消费人群追求的一种生活方式，在中国还没有开始崛起，中国未来必然会成为安踏收购的这家公司在全球除北美外第二大的增长性市场。
　　安踏拥入怀中的应该算户外运动界的超级美人，据公开信息显示，被收购的Amer Sports旗下拥有众多国际知名的顶级运动品牌，比如加拿大奢侈级户外装备品牌始祖鸟（Arc’teryx）、法国山地户外越野品牌萨洛蒙（Salomon）、美国网球装备品牌威尔逊（Wilson）等知名品牌。
　　这些户外品牌对于国内消费者而言，知名度最高的应该属始祖鸟了。之前有人担心这个高端的户外品牌被所谓＂外行人安踏＂收购后可能要变土？记者采访到一位始祖鸟的消费者、自然保护专家储川汇，来听听消费者的想法，或许品牌方心里会吃下一颗小小的定心丸。
　　它的冲锋衣是最好的，拉链都是防水的，就是在大暴雨里都浇不透，整个压胶工艺都比较好。对喜欢这些的人来说影响并不是很大，而且它收购的是整个集团的一部分。安踏这几年又跟NBA有合作，有很多我们喜欢的NBA球星都在代言安踏的球鞋、球衣，实际上安踏没也没那么差。
　　另外，就在昨天，安踏这家本土头号运动品牌，也在香港公布了2018财年业绩，数字亮眼。截至2018年12月31日，全年营业收入同比大涨44.4%至人民币241亿元，净利润增长32.9%，至41亿元。营收和净利润两项核心指标，均创下历史新高，并且连续5年保持双位数的增长。毛利率从49.4%提升至52.6%，连续5年毛利率处于增长趋势。
　　本次交易中，安踏牵头的财团中有腾讯、Lululemon的创始人Chip Wilson等。这两方又是因为什么原因要涉足这桩买卖呢？优意国际品牌管理北京有限公司CEO杨大筠：
　　Lululemon的总部是在加拿大，加拿大的户外运动，包括运动市场，肯定会看好始祖鸟，因为始祖鸟在北美表现不错，所以它的参与肯定是出于财务角度考虑。
　　腾讯的参与首先可能也是出于投资回报的角度；其次始祖鸟是世界最大户外运动品牌，腾讯去参与进来的话，对未来双方之间的合作，对腾讯在电商领域里面的表现会更有帮助。
　　安踏还进行了大规模杠杆融资。众所周知，杠杆的作用具有双刃剑，既可以放大收益，也可以放大损失。一次失败的并购很可能搞跨一个公司，这样的例子在国际成熟的并购市场上也履见不鲜。安踏为何用此险招呢？杨大筠认为，最终还是从成本角度核算。
　　加的都是外币杠杆，不是人民币的杠杆，做的不是内保外贷，而且在境外收购，用美元或者是用欧元，利率远比内保外贷、从中国的银行和投行拿到钱的资金成本要低很多。
　　记者：梁 婧
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　　编审：刘志军、李 锐
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