世链投研备受瞩目的TORN究竟真有实力，还是不过是价值投资？

　　在匿名币的领域，TORN的存在无疑是特殊且具有代表性的。一方面，它被许多业内人士看好，认为其是匿名币领域，当之无愧的＂明日之星＂。就连以太坊的V神都为其背书，多次表示TORN在隐私技术方面做得十分出色，认为其在未来前途无限。另一方面，也有相当一部分质疑的声音存在，认为TORN并不具备过硬的竞争力，看好和持有TORN的人不过是在做虚无缥缈的＂价值投资＂。
　　那么，孰是孰非究竟如何？今天，世链投研就为各位进行一下全方位的剖析。
　　什么是TORN？
　　TORN全称为TornadoCash，是目前最大的去中心化混币协议，也是太坊上私家买卖的彻底去中间化协定。
　　TORN经由过程断开源地点，以及方针地点之间的链上链接来提高买卖隐私性。它使用一个智能合约，该合约接受可以经由过程其他地点提取的ETH存款。为了保护隐私，可使用中继器提取没有ETH余额的地点。因此，当有以新地点提取ETH的操作时，是没办法将提取的资金与存款相关联，如此一来，大大确保了隐私性。TORN是一个兼容ERC20的代币，供给总量固定。
　　TORN的整体运作可以分为＂订金，期待，提取＂3个主要步骤。用户可以随着私密钥（便签），存入Ether或者ERC20，并将便签的哈希值提交给TornadoCash智能合约。存款后，用户可以＂静观其变，保持期待＂，一段时间后再考虑提款，以便改善隐私。当用户向存入的单子之一提交具备有用密钥的凭据，合同就会将ETH或者ERC转移给指定的接管者。
　　在管治方面，TORN目前采取了＂彻底由社区下放，节制以及经管＂的方式。想要参与TORN的管理，用户首先需要在管理合同中锁定代币。在获取了TORN令牌之后，用户即可对治理建议进行投票。并进行适当的介入。如果用户需投票或创建提案，则无法在提案执行期结束之前解锁代币，被锁定的代币也可以委托给另一个地址。
　　作为匿名币，TORN可以最大程度的帮助用户收回隐私。TORN采用＂隐藏发送地址＂的方式，将Ether发送到任何地址，并通过零知识证明的方式得以实现。用户可以利用此项应用，将自己的ETH存入非托管智能合约之中，即可轻松生成证明自己已经执行了存款的凭据，值得一提的是，整个过程运作的过程中，丝毫不会透露原始地址。在此之后，该应用会将此证明发送给运营商，运营商会将其提交给智能合约，智能合约再将ETH发送给所需的收件人，并向运营商支付少量费用。
　　TORN币具有怎样的优势和潜力？
　　TORN所推出的原生代币TORN币成为了业内关注的焦点，大家对于它的发行情况自然也非常感兴趣。
　　简而言之，TORN币是TornadoCash的原生加密货币。作为一个ERC-20代币，当用户存入TORN代币时，将同步生成一个随机密钥（笔记或秘密）。在稍后提款时，用户也需要提交效密码作为访问存款的证明。
　　就目前来看，持有TORN币的用户具有一定的话语权，他们可以通过治理来提出建议，与此同时，也可以通过投票来更该协议。值得一提的是，TORN并非什么筹款工具或投资机会，它必须历经45天的部署，直到确保其遵守所有适应法律，并通过社区治理投票通过后，才能决定解锁转移。在此之前，它都将保持不可转让的状态。
　　在TORN币的初始分发中，有5％（500000TORN）直接用作向TORN以太坊池的早期用户进行空投；有10％（1000000TORN）用作在TORN的以太坊池进行匿名挖矿，1年内开始线性解锁；有55％（5500000TORN）放入DAO库，将在未来5年内线性解锁，并有3个月的锁仓期；最后的30％（3000000TORN）将分配给创始开发者和早期支持者，将在未来3年内线性解锁，并有1年锁仓期。
　　别出心裁的AP概念，别具一格。
　　除此之外，还有一个叫做＂AP＂的概念值得强调。用户认领完已花费的TORN凭证后，会得到匿名积分AP。为了帮助用户顺利认领AP，用户的浏览器会生成一个特殊的零知识证明来计算欠下的AP，然后将其添加到用户受保护的余额中。AP是完全私有的，用来存储AP余额的密钥也是随机生成，并使用以太坊的公钥进行加密并将其存储在链上。这样一来，就相当于是给自己的AP上来保险，就算丢失，也可以使用用户的以太坊密钥将其恢复。此秘密密钥功能强大，在用于加密，提交认领和提取数据的同时，还可以保证不会泄露用户的身份。
　　TORN还有一项颇为智能的定制化功能，叫做AMM（即AutomatedMarketMaker）。利用此项功能，用户可以将自己挖矿得来的AP直接转换为公开可见的TORN币。用户将TORN币连续且均匀地滴入该AMM中（1年内100万个TORN代币），那么，在任何点上认领的AP都可以对AMM中累计到该点的TORN币进行出价。
　　这就意味着这一场＂投资大战＂多了那么一丝博弈和游戏的意味，想要赢得漂亮，就要多点策略。对于将AP兑换成TORN币的时机，用户是需要好好考量的。如果同时撤出的人太多，那么AP兑换TORN币的兑换率会下降，反之，如果撤出的人很少，兑换率就会显著提高（需要注意的是，在最初的45天内，TORN币完全不可转让）。
　　为了让大家更直观的理解这个问题，我们不妨使用一个粗略的比喻。想象一下，以一年的时间为界限，TORN代币通过滴入AMM中而被释放。借助AP代币，就可对目前存储在AMM中的任意数量的TORN币进行出价。此时，如果有很多AP同时出价，那么AMM中的TORN币将会很快被耗尽，并且每个AP的竞价率也会变低。而如果作为AP持有者的你多点耐心，AMM中TORN的价值会随着时间的流逝趋于平整，也自然可以获得与AP大致相等的TORN币。
　　如此认领代币的方式在业内可谓独树一帜，但不可否认的是，这其中不可控的因素也在变多。因为AP具有私有性，我们甚至无从得知在匿名挖矿的过程中，会生成多少的AP。基于此，确保TORN具有固定供应性并且所有AP持续被保护（直到它兑换为公共TORN），是TORN可以蓬勃发展的必要前提。
　　投资TORN，真的只是在做＂价值投资＂吗？
　　目前，坊间对于TORN的评价可谓褒贬不一，它在得到大佬背书，得到社区支持的同时，也受到了颇多非议，有的人甚至直言，＂TORN除了能被供起来做价值投资之外，一无是处＂。
　　这里说到的价值投资，很大程度上像是一个被玩坏的梗，是投资者的投资被套牢时，围观者送上的同情和戏谑调侃。
　　诚然，TORN自上线以来，有一段时间的表现不甚理想。整体来看，TORN的上涨趋势一直没有彻底起来，中周期的表现一直不稳定，纵观大周期，更是呈现出了下跌趋势，很多投资者甚至直接陷入了＂一买TORN币就下跌＂的怪圈之中。
　　但这是否就意味着TORN一无是处？其实不然。
　　玩笑过后，我们先来看看＂价值投资＂真正的意义是什么。价值投资的定义并不复杂，但也绝不像大部分人想象的那般简单。这个理念最早由美国证券投资大师本杰明.格雷厄姆在他的开山之作《证券分析》中提出，强调＂要从股票的内在价值出发，来分析其中的投资价值＂。在此之后，包括菲利普.费雪，查理.芒格，塞斯.卡拉曼,霍华德.马克思在内的一系列大师为价值投资的内涵进行了补充和添加，从而让它的思想体系变得枝繁叶茂。而有着50余年辉煌投资业绩的沃伦.巴菲特的出现，则真正把价值投资体系推向了全世界。
　　所谓的价值投资，就是以低于资产内在价值的价格买入资产。也正因此，评价一个项目是否有升值前景，是否有发展潜力，便成为了一个相对的事情。价值1元钱的东西以5毛钱买入，就算是价值投资；如果以1块5买入，就很难有升值的空间。
　　基于这一点来考量，TORN还是有可能成为真正的＂价值投资选项＂的。
　　首先，在刚上线不久，TORN就推出了空投的福利。TORN为以太坊区块高度11400000，并且之前对TORN进行过充值的地址空投5%（即50万枚）的TORN代币。并且，官方在github上列出了代币空投名单，名单显示，有7514个地址会接收到这个空投。据悉，这些空投将以不可转让的TORN凭证形式发放，可在一年内以1:1的比例兑换成TORN币，未被赎回的TORN币将在一年后被清算到治理合同中，成为DAO财政部的一部分，而兑换TORN币将立即可用。空投的金额将取决于用户的存款规模和存款时间，存款较早的地址将获得更多的TORN币。因此，如果你嗅觉敏锐，早早的进行了存款，是会享受到这波福利的。
　　此外，既然是匿名币，那么毫无疑问，＂隐私＂是TORN一直以来持有的基本理念和原则。为了将保护用户隐私的原则践行到底，TORN发明了匿名挖矿的形式。虽说传统的DeFi流动性挖矿是分配代币的自然选择，但是，任何幼稚的流动性挖矿方案都会迫使用户披露他们的存款。而在TORN倡导的匿名挖矿中，用户能通过两级屏蔽式流动性挖矿系统来接收TORN币，从而使自己的隐私得到充分的保护。这样的挖矿形式对于广大矿工而言，无疑是吸引力巨大的。拥有这一核心竞争力，TORN在未来的升值空间还是值得期待的。
　　想要pick出真正适合＂价值投资＂的项目，需要从多个维度来考虑问题：它能否在未来真正解决问题？它未来发展的赛道是否足够宽阔？它是否有较长的生命周期？
　　目前来看，TORN天然有着不错的概念，也顺势而为的解决了当下用户的迫切需求。但它能否持之不懈的突破业务天花板？打造出独属于自己的，更健康，更长期的赛道呢？
　　我们拭目以待。