倪正东今年VCPE朋友都说很难

　　2022年12月21-23日，中国创投年度盛会——第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳举行。本次峰会由清科创业、投资界主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府联合主办，深圳市引导基金投资有限公司协办，现场集结了中国当下活跃的创投力量，共叙股权投资行业的现状与未来。
　　今天会上，清科创业创始人、董事长、首席执行官倪正东带来一组新鲜出炉的数据，回顾了2022年前三季度中国股权投资市场，从募资、投资、退出等方面呈现了中国创投行业最新景象。
　　透过这份数据，我们看到中国创投最新境况：募资总规模达到约1.6万亿元，但募资结构分化巨大；总投资金额近7300亿，同比下降33.9%；整体IPO数量也有小幅下降。冰冷的数据背后，相信每一位VC/PE从业者都会有自己不一样的感触。
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　　以下为演讲实录，
　　经投资界（ID:pedaily2012）编辑：
　　所有的相见都是久别重逢，大家好久不见。每一年我都站在台上做这样的一场分享，一晃已经22年。
　　回想2001年我们第一届年会，刚好是全球互联网泡沫破灭之后，彼时互联网寒冬下，VC/PE也走进了低谷。在那个寒冷的冬天里，我们抱团取暖，当年100多位VC/PE同行齐聚北京，包括以深创投为首的深圳代表团和上海代表团，如今想起来依然十分感动。记得那一天，清科发布了第一份中国VC/PE的排名榜单，转眼间这件事做了22年。
　　2002年，是中国VC/PE十分具有挑战性的一年。那一年，熊晓鸽、阎焱带着北方的VC/PE同行们南下深圳与大家会合。此后，中国VC/PE一路往上前行，见证了整个行业浩浩荡荡崛起，至今增长了200倍。
　　如今回过头来看，深圳确实是中国创业与投资的福地。过去22年里，只有五家投资机构获得过中国VC榜第一名，其中有且仅有两家本土创投机构，而这两家机构全部来自深圳。经过20多年的发展，深圳创投机构的数量迎来爆发式增长，深圳也成为了中国人民币基金桥头堡。截至目前，收获中国上市公司数量最多的投资机构是深创投，约230家上市公司，这是中国创投极具标志性的一幕。
　　清科走过20多年，如果没有深圳的兄弟们的相伴和支持，可能早就不在了。今天清科的南方总部正式落户深圳，落户南山。这让我想起1998年的一天，我给老家写信，信封上我选了一张纪念陶渊明的邮票。＂采菊东篱下，悠然见南山＂，陶渊明的这句诗中有＂南山＂，而我是桃源人，名字中也有＂东＂一字。没想到24年后，我们真的要落户南山了，新来乍到，还请大家多多关照。
　　感性说了那么多，进入今天的主题——我给大家带了一份中国创投行业最新数据，也是这个行业前三季度的成绩单——
　　先来看一组中 美行业对比。 2022年前三季度，美国募资4097亿美元，中国是1.6万亿人民币。这三个季度，美国投资数量约2万起，中国是8631起，中国投资数量下降了9.4%。投资金额上，今年前三季度美国投出了1万亿美元，差不多7万亿人民币；而中国是7200亿人民币，下降了34%。
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　　显而易见，中国股权投资市场节奏放缓，投资金额仅是美国的十分之一， 与美国相比有十倍的差距，这说明中国VC/PE还有巨大的发展空间。 不过在退出方面，因为有科创板、创业板等资本平台，中国在2022年前三季度的退出数量超过了美国。
　　让我们聚焦到中国股权投资行业数据上来。先看募资端，2022年前三季度中国VC/PE募到了1.6万亿元，同比上升11%。需要强调的是，这个数字的背景源于2022年前三季度大量国资背景政策型基金加速成立。
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　　具体来看，今年前三季度新募的创业投资基金规模占比达32.4%，成长基金占接近50%，两类基金加在一起就已经超过了80%。而早期基金只有300多亿占到2%，这个现象值得引起警惕。
　　另一个趋势是，今年募资结构分化趋势还在延续，大额人民币基金均由国资背景的管理人发起设立—— 比如100亿以上的基金，94%是国资背景 ；50-100亿的基金也有近60%是国资背景，而30-50亿级别的基金当中72%是国资背景；只有规模小于一个亿的基金中，国资占比较低一些。目前国资已经成为中国股权投资最重要的资金来源，某种程度上VC/PE机构正在为国家提供专业的服务，把钱投到创新企业和科技企业中去。
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　　再看投资端。 2022年前三季度，中国股权投资市场投资总额超过7200亿，其中人民币基金投了5900亿元，美元基金1300亿元。 这是美元基金20多年以来投资金额下降幅度最大的一年 ，下降了67.3%。可见这一年美元基金确实在投资上面临着巨大的挑战。
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　　具体到行业分布，今年IT、半导体及生物医药等硬科技投资热度保持高涨，新能源、新材料受关注度大幅提升。其中， 吸金最多的是半导体及电子设备赛道 ，VC/PE投资金额达1800亿。双碳新能源是今年增长速度最多的行业，如清洁技术领域的投资金额同比增长了78.7%。这一点，相信大家在日常投资中深有体会。
　　不过，今年也有一些行业赛道的投资下滑明显，如消费和连锁零售领域下降了72%，互联网行业也下降了81.6%。以前VC圈无人不投互联网，现在是都不投了。今年也是医疗健康投资金额下降最多的一年，下降了45.2%。这是整个股权投资行业最真实的趋势和变化，数字说了算。
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　　地域情况同样值得关注。今年前三季度，江苏、上海、北京、深圳、浙江的投资集中度超过了70%，而长三角的江浙沪加在一起就已经超过了40%。其中，江苏共诞生1400笔投资位列全国第一，深圳1108笔排第四。
　　资金上，北京吸引的投资金额超1300亿，位于全国首位。随着投资轨迹往沿海和长江经济地带迁移，北方城市投资金额出现了不同程度的下降。这一年，深圳的创投机构因为疫情的因素，导致投资金额下降了近35%。不过， 今年还有两个地方的投资特别活跃 ，一个是安徽，投资金额同比增长了42%，投资数量同比增长了68.5%；另一个湖北，投资金额同比增长超90%。
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　　最后，我们看看退出方面。投资机构们退出渠道还是以IPO为主，今年前三季度，中国股权投资市场共发生3480笔退出案例，同比小幅下降4.4%。但随着投资人的资金流动性需求日益增长， VC/PE机构也正在积极寻求除上市以外的其他退出渠道 ，以实现项目及时退出和现金回流，如并购、股转、回购等退出交易数量显著提升。
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　　而从上市来看，今年前三季度境内外上市中企有352家企业上市，同比下降25.4%，融资总规模超5300亿，同比下降19%。其中绝大多数的中企IPO发生在境内A股，境外上市数量几近腰斩，只有52家，总融资金额更是下降了81%。整体来说，今年美元基金受到了巨大的影响， 尤其是只管理美元的投资机构 。
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　　我们进一步梳理上市公司的所在地，发现主要还是集中在广东、江苏、北京、浙江等地。其中广东是上市公司最多的地方，特别是深圳，在统计时间内出现68家上市公司。可以说，这里是退出的福地。
　　从行业上来说，半导体及电子设备诞生的IPO数量最多，医疗健康和先进制造分别次之。今年 互联网IPO大幅度减少了，甚至跌出了行业分布的前十 ，我们正在见证着行业的历史交替。
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　　再来说说IPO渗透率。梳理今年发生的352家公司IPO，当中有247家公司背后有VC/PE的支持，VC/PE渗透率持续提升并已经突破了七成。回想起20年前我们在深圳开年会的时候，当时的IPO渗透率只有2%。这也再次说明了，过去二十多年来，中国创投力量在很多科创企业的发展过程中发挥了关键作用。
　　此外，我们还看到了过去十年首次出现的一幕—— 人民币基金平均账面回报倍数超过了美元基金 。从曲线上来看，人民币基金的回报一路在往上走，而美元基金最近这两三年在往下走。这可能是一个重要交叉点，预示着未来人民币基金在中国会扮演更重要的角色。随之而然地，科创板、创业板将成为VC/PE实现退出的关键一环。
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　　如果放在历史的长河里来看，当下中国股权投资行业正处在一个关键的转折期，人民币基金和美元基金正在交替转换，资本市场也在更迭变换，这个时候更需要我们从业者思考如何改变，如何适应。
　　以上便是我对今年最新创投数据的分享。每一个数字背后，都离不开每一位创投人的贡献。今年环境变化比想象中更大，至于这份数据该如何更深入解读，我想还是交给大家，冷暖自知。最后想说一句：2022年即将远去，虽然眼前我们依旧面临着各种挑战，但相信未来可期，让我们一起继续重仓中国，为中国经济贡献来自VC/PE的力量。谢谢大家。