美国战略扩张背后的金融推手美联储

　　提起美联储，想必大家并不陌生。美联储是美国一家兼具官方和私人性质的中央银行，这一点区别于世界上所有国家的中央银行，正是因为这种特性，使得美联储较之世界其他国家的中央银行，具有更复杂的背景、使命和能量。
　　我们知道，在宏观经济学中，宏观经济包括生产、分配、交换和消费四方面的活动及其相互关系。政府则通过税收调节企业和个人的利益分配，税收是国家财政的重要组成部分，税收的多少直接影响到国家公共事业投资、基础设施建设、工人工资水平和政府的开支。税收的多少取决于一国经济发展的水平，在文章《市场是如何运行的，你真的了解吗》中我们提到税收最终由企业和消费者买单，这就意味着，税收会反作用于经济的发展，过高的税收也必然会减缓经济的发展。
　　次贷危机以来，美国为维持自己的霸权国家地位不受挑战，在财政政策方面更倾向于减税。减税能够带来扩张效应，诸如刺激民间投资和需求、吸引外资、促进资本在地区之间和国际之间的流动、促进经济结构调整、促进经济的复苏和持续增长、提高企业竞争力等等。美国在处理自身的债务问题时，更喜欢在不伤害自身经济发展的情况下尽可能多的廉价收购全世界的资源，控制更多的财富，将蛋糕做到无限大，在做大蛋糕的同时，创造更多的财富，最终将自身的债务化解掉。美国人非常清楚这一点，并且设计了非常好的路线，一是尽可能多的拥有现金，二是引爆竞争对手和资源丰富国家的金融危机，获取低价收购优良资产的机会。
　　在这个过程中，美联储的作用就是最大限度地发挥基础货币的投放功能，不断地增强美国扩张所需的购买力。今天我们就聊一聊，美国战略扩张背后的金融推手—美联储。
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　　—1—   ＂美联储＂产生的背景
　　美国建国后，在整个国家意识形态层面反对中央集权。建国之初，美国是由一些独立的州以联邦的形式组成的松散组织，大部分的行政权力主要集中在州政府，而非联邦政府。因此，成立中央银行这样一个联邦机构的想法会引起各州的警觉，他们担心联邦政府想以此为名来扩大自己的权力范围。也正因为此，1811年，美利坚第一银行解散；1836年，美利坚第二银行执照展期的议案被否决。在美国第二银行关闭后的70多年里，美国政府没有再试图建立一个类似中央银行的机构。在此期间，美国的金融市场经历了放任自流式的大发展，经常发生由于挤兑造成银行大规模倒闭的金融危机发生，频繁爆发的金融危机让公众逐渐意识到，放任自流式的金融市场存在很大问题，支持成立一个机构对金融市场进行适当监管的呼声逐渐高起来。1912年，美国渐进式改革派的领袖威尔逊当选美国总统，他力主进行金融改革，坚持组建一个由总统直接任命的委员会监管地区性银行，但受到了很大的阻力。1913年6月召开的国会联席会议就组建中央银行展开讨论，经过长达六个月的激烈辩论后，1913年12月23日，威尔逊签署了《联邦储备法》。据此建立了联邦储备体系。威尔逊也被尊称为美联储的缔造者。
　　根据《联邦储备法》创建的美联储，相比于之前的银行机构在形式上更加分散，它拒绝任何中央银行的理念，实施广泛的分散控制，而非中央集权。印发纸币的特权被授予美联储，联邦体系成员银行不再拥有纸币发行权，而只能通过提取在美联储的存款的方式购买纸币。非成员银行必须在美联储的成员银行开立存款账户，才能获得现金。通过这种形式，美联储控制了美国所有的银行。因此，美联储也成为了美国银行中的银行、政府的银行、美国经济的守夜人。
　　—2—   金融杀
　　美联储成立后，美国政府发现，弹性货币供应不仅能够使银行避免违约，还能强有力地为战争提供资金支持。
　　第二次世界大战之后，美国疯狂地在全球扩张其势力范围，连续不断的发动战争。朝鲜战争、越南战争、波黑战争、海湾战争、接连不断的中东战争，打着反恐名义的阿富汗战争等等。在美联储建立之前，美国政府必须在鱼和熊掌之间做出选择，美联储成立后，美国政府可以做到二者兼得。
　　对于没有钱的政府，在面对战争时，更倾向于采取外交手段来阻止战争的爆发。而对于美国来说，因为美联储的存在，政府可以通过发行国债，开动印钞机，大量的印钱来主动积极地引发战争。二战时，美国政府就曾发行大量国债来筹集现金，以维持本国的战斗力和同盟国的战争开支，这个时期，美联储不仅承担着维持政府债券市场秩序的责任，也担当者降低政府举债成本的责任。
　　美国之所以能够在两次世界大战后掌控世界金融霸权，与美联储的存在有直接关系。美联储通过运用金融手段实现货币政策目标，使得美国的信贷扩张能力大大增强，也同时让美国财政部在发行国债时变得非常有底气。
　　—3—   ＂次贷危机＂后的金融大扩张
　　2008年，美国爆发次贷危机，拯救美国经济成了美国总统和美国国会的共同责任，美联储顺理成章地承担起了这份责任。正是在拯救美国经济的过程中，美联储的权力、资产得到了空前的大扩张。
　　2007年12月，美联储建立了贷款拍卖机制，以向面临流动性不足的金融机构提供资金，防止信贷紧缩恶化导致经济衰退的情况发生。2008年3月11日，美联储宣布通过金融工具TSLF机制向金融机构出借2000亿美元为期28天的国债，并且可以接受住房抵押证券，再次向市场输血。2008年11月25日，美联储首次公开将购买机构债和MBS（抵押贷款证券），标志着首轮量化宽松政策的开始。2009年3月18日，美联储宣布，将在今后6个月内购入最多3000亿美元的长期国债，同时在原计划购入5000亿美元MBS的基础上，再增加7500亿美元。除此之外，美联储还购得＂房地美＂和＂房利美＂1000亿美元债券。
　　美联储通过不断地购入国债和MBS，借此可以大量的向市场投放美元，通过＂量化宽松＂政策，降低从房贷到消费者信贷的利率，进而刺激国内消费需求，拉动经济持续稳定增长。
　　从次贷危机发生到2012年年底，美联储推出了四轮量化宽松政策。当世界其他国家受次贷危机的影响而身陷经济危机的旋涡不能自拔时，美国的经济情况又是怎么样的呢？
　　量化宽松对GDP增长率的影响
　　我们可以看到，美联储在每次推出量化宽松政策时，对于美国GDP的增长起到了正面积极作用。
　　我们再来看看美联储的资产负债表，
　　2000-2020年美联储资产负债表
　　从图中可以看出，在2008年次贷危机之前，美联储的负债规模是缓慢上升的，次贷危机后，更准确地说，在雷曼兄弟倒闭后，美联储的负债规模迅速上升.美联储购买的国债、可抵押证券，反映到美联储的资产负债表上就是美联储的资产。
　　美联储资产规模扩张的背后，是美国金融实力的扩张。作为发行货币一方，美联储通过负债发行基础货币，再由美国的银行通过放贷、民众企业存款不断地循环转化为广义的货币，市面上流通的美元呈几何倍增形式的放大。
　　2008-2020年美国广义货币供应量（M2）
　　货币本身具有商品属性，市面上流通的货币越多，货币就会贬值，物价上升，这是正常的逻辑。我们来看看次贷危机以来美国的通货膨胀水平：
　　2008-2020年美国通货膨胀率
　　发行如此多的美元，通货膨胀率还能控制在4%以内，这就很NB了。美国是如何做到的呢？
　　我们都知道，＂布雷顿森林体系＂瓦解后，美元脱离黄金与石油挂钩，20世纪60年代后，世界主要国家的能源消费由以煤炭为主转变为以石油为主，到70年代，世界的经济发展已经高度依赖石油，哪个国家不需要石油，只要需要石油就必须用美元结算，石油的需求量就决定了美元的需求量。美联储在发行大量美元后，美国政府需要做的事情就是迫使美元升值。美元的需求量取决于石油的需求量和石油的价格的函数。至于是把石油价格拉高还是降低对于美国来说取决于战略需求，无论是拉高还是降低，对于美元来说都会增大需求量，所以说，美国不惧怕高油价。
　　有的朋友会认为，美元升值会扩大美国的贸易逆差，也会迫使美联储削减购债规模和加息，这将导致美国的国债收益率上升。道理是这样，但美国政府会打贸易战，美联储也会在削减购债的同时，通过加息，让资金回流美国，在起到大规模量化宽松的效果时降低国债收益率的水平，这就是美联储的NB之处。
　　回流的美元去哪了呢？股市、房市、基金、债券。
　　2008年次贷危机以来道琼斯工业平均指数涨势
　　我们可以看到，2008年以来，道琼斯工业平均指数从6440点涨到了26769点，翻了4倍多。再看看房市，美联储在推行四轮量化宽松政策后，美国的楼市也全面复苏，后续每一次加息引发资本的回流都会推动房价的上涨。
　　2008-2020年美国-案例Shiller房价指数
　　股市。房市的上涨进一步拉动了美国经济的发展，形成了一个良性循环态势。这样看来，次贷危机虽然发生在美国，但美国也成为了这场危机的最大赢家。
　　每一次资本回流都为美国进一步对外扩张壮大了实力，为下一步引发经济危机做好抄底的准备。回顾历史，我们在经济危机的背后都能看到美联储的影子。1985年《广场协议》签订后，日元大幅升值，日本人向全世界输出资本，大量收购优良资产，日本企业在美国收购企业、兼并工厂，大有要买下整个美国之势，1985年至1990年间，日本企业总共21起500亿日元以上的海外并购案中，有8起是针对美国公司的，到80年代末，全美10%的不动产已为日本人所有。美国意识到问题的严重性之后，1991年1月，海湾战争爆发，油价上涨，这让严重依赖石油进口的日本经济遭受到重创，＂泡沫经济＂破裂，日本人不得不贱价抛售国外资产拯救国内经济，这一买一卖之间，损失惨重。美国人不仅仅赚到了大把的钞票，还借此机会抄底了日本的优质资产。1995年，美元升值，直接引爆东南亚金融危机，在日本人的对外投资当中，东南亚地区也同样占据了很重要的地位。两次经济危机后，日本基本被打趴下。
　　美元作为美国政府追求利益最大化的核心力量，通过与石油挂钩，采取浮动汇率和自由兑换制度构成了美元的世界货币霸权地位。
　　正是基于美元的机制，美国政府可以通过美联储运用金融手段薅世界羊毛，这好比撒网捕鱼，撒出去，收回来，就赚个盆满钵满，留给其他国家一地鱼骨头。
　　2020年，新冠疫情爆发，全球陷入经济低迷，美联储继续开动印钞机撒网，不知道下一次金融危机会在何处引爆？
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