中国黄金国海证券衍合投资等22家机构于12月27日调研我司

　　2021年12月31日中国黄金（600916）发布公告称：国海证券周钰筠、衍合投资王学清、朋锦资管刘婉、成都火星资产杨睿青、金鼎资本姚莉悦、国投焦洁、农银汇理基金周宇、鸿竹资管余清蓝、华泰柏瑞张又天、光源资本胡奕升、南方基金申俊华、国新投资有限公司刘宏伟、兴合基金郭昱泽、深圳新里程聂率、兴业基金、嘉实基金管理有限公司张扬、大家资产管理有限责任公司蒯学章、方正证券于畅、景顺长城基金杨鹏、盈阳资管张慧、义柏资本陈星岚、东方基金管理股份有限公司邵子馨于2021年12月27日调研我司。
　　本次调研主要内容：
　　问：2020年下半年开始,国内的黄金消费量有一个明显的景气度提升,公司认为行业的增长主要是由什么需求增长驱动的?
　　答：行业增长驱动原因多层次，对于公司层面包含渠道建设持续发力，产品不断创新升级，公司内部管理不断优化等原因。行业方面金价波动引领黄金消费市场，头部品牌的品牌建设取得成果，市场蛋糕不断做大等均驱动行业增长。
　　问：请简要介绍公司混改后如何市场化经营?
　　答：公司作为中国黄金集团下属子公司，创立时间短，年轻力量众多，员工思想活跃，因此区别于传统国企。同时人员竞聘制度使得公司不断保持活力。混改后实行员工持股以及引入相关合作伙伴成为公司股东，股权结构支撑性强。公司入选发改委混改试点单位以及国资委＂双百行动＂名单，政策方面不断松绑，市场活力不断加强，逐步接轨市场化薪酬，因此市场化经营稳步进行。
　　问：黄金产品中金条营收占比从16年80%左右到19年50%左右,公司是在逐步调高黄金首饰的占比么?公司是否引导各类产品销售占比?
　　答：公司逐步加大首饰类产品销售力度，不断开发各类IP产品来升级首饰类产品种类。同时金条销量也逐步增长，首饰类产品增速略高于金条销量增速，因此金条营收占比降低。各类产品布局符合市场消费者消费习惯，以婚庆消费为代表的首饰类消费及投资消费均有不同人群，公司尊重市场规律为消费者提供更好产品。
　　问：公司目前产品的需求结构如何(投资,婚庆,悦己等),各公司业务层面观察到的增长主要是由什么驱动的?研发及营销方面是否有侧重点?
　　答：公司除传统婚庆产品外，不断开发各类IP产品以及古法金系列产品，覆盖各个消费群体。产品的多样性使得消费者对于公司产品更加青睐，各类产品销量不断增长。公司研发及营销覆盖面广，方便各个消费群体。
　　问：Q4同店增长大概是什么水平?
　　答：Q4同店增长符合增长预期，发展较为乐观。
　　问：与同类别公司相比,金条仍然占据了中国黄金收入中较大的比例,金价的变动是否会对金条销量产生比较大的影响?中国黄金在金条市场的市场占有率情况?
　　答：实物金条投资是黄金消费者的重要投资选择，本公司金条市场占有率约30%。投资金条的多元化发展逐步吸引更多消费者。金条销量逐步增长，金价变动对于金条销量影响较小。
　　问：对未来金价走势有何判断?
　　答：金价走势受国际市场变化影响，短期波动属正常现象。
　　问：黄金首饰产品中,黄金首饰的毛利率仅有15%左右,而例如周大生的素金首饰的毛利率大概20%左右,黄金首饰毛利率偏低的原因?
　　答：记账方式的不同以及素金占比高均会影响毛利率的提升，此外公允价值变动也会影响毛利率提升。
　　问：公司的毛利率在缓慢提升,如何进一步的提升?通过加大黄金首饰的销售占比么?
　　答：公司不断升级产品，开发各类IP产品来吸引消费者，不仅有利于提升毛利率，更有利于宣传传统文化。黄金首饰销售占比也会随新产品的不断升级而提高。
　　问：公司如何看待培育钻石?计划会在合适引入,若引入是否会增加公司珠宝类产品的占比?
　　答：公司高度关注培育钻石发展。
　　问：研发费用来看,19年研发费用比较高的原因?未来是否会进一步加大研发力度?
　　答：公司不断加大研发力度，提供相应配套支持。未来仍会持续加大产品研发支持力度，吸引消费者，提升品牌影响力。
　　问：中国黄金的产品体系以＂中国黄金＂为母品牌,高端轻奢品牌＂珍.如金＂和快时尚消费品牌＂珍.尚银＂为子品牌的品牌体系.未来会着重发展哪个品牌?
　　答：公司在＂中国黄金＂母品牌框架下不断发展发展各子品牌，为各子品牌的发展提供坚实基础，在市场化分类不断精细的情况下，大力拓展品牌体系。为消费者提供更多更好的消费选择。
　　问：目前黄金产品中,按克计价和一口价产品的具体销售情况?古法金(例如承福金系列产品),国风IP产品(例如故宫金系列产品)的销售情况?未来是否会进一步引进国风IP?中国黄金与其他公司相比,在古法金和IP产品上有何优势?
　　答：目前黄金产品中，按克计价产品销量高于一口价产品。古法金、国风IP产品文化寓意丰富，产品种类逐渐齐全，受到越来越多的消费者喜爱，因此销量逐步上升。公司未来会不断加强包括国风IP产品在内的产品升级。同时公司作为中央企业，与众多博物馆交流较多，有利于进一步合作开发新产品。
　　问：从电商方面2021H1,公司在抖音平台获得了珠宝文玩排行榜第一名,商家榜第二名,品牌榜第四名的成绩,未来是否会进一步加大在直播平台或传统电商平台的投入?
　　答：公司高度重视线上渠道建设，与各传统电商以及直播平台开展良好合作，取得优异成果，品牌影响力逐步提升。同时公司刚刚成立中金珠宝电子商务（长沙）有限公司，整合线上平台资源，成立直播基地，进一步加大电商及直播平台的发展力度。
　　问：中国黄金与银行有所合作(例如中国农业银行等),是否会进一步加强与银行的合作?与其他公司相比,中国黄金与银行合作的优势在哪?
　　答：公司与银行多方面合作：除财务部门与银行不断深化合作外，公司不断与银行合作进行产品营销，大客户定制，已经成为公司重要的销售渠道之一，未来会不断拓宽该渠道建设使公司产品覆盖面更广。中国黄金产品覆盖面广，与银行合作信任度高，同时建立回购通道覆盖业务更全面，优势显著。
　　中国黄金主营业务：中国黄金是国内专业从事＂中国黄金＂品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台,是我国黄金珠宝销售领域知名的中央企业。
　　中国黄金2021三季报显示，公司主营收入369.2亿元，同比上升58.27%；归母净利润5.58亿元，同比上升69.54%；扣非净利润5.55亿元，同比上升85.27%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入103.19亿元，同比上升31.07%；单季度归母净利润1.56亿元，同比下降17.66%；单季度扣非净利润1.53亿元，同比下降15.97%；负债率46.48%，投资收益5227.32万元，财务费用3851.8万元，毛利率3.03%。
　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；近3个月融资净流出377.96万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)