TCL京东方双熊不涨的秘密可怕的面板周期提前到来

　　周末看一个正式媒体的报道，题目是＂业绩大增近5倍 股价却涨不动？216家机构扎堆调研这只面板龙头股＂，而后面一些御用无良分析师就纷纷发报告忽悠韭菜快买。
　　但是，市场是残酷的，随便你怎么说好，聪明的投资者都不会去跟。事实上，早在6月份，凌通社就发过一篇＂供求平衡开始崩溃勃起窗口结束！京东方和TCL从面板双＂雄＂转为面板双＂熊＂＂的文章，如果单从行业的角度看，面板周期已经悄然来临。
　　大部分投资者不知道这可怕的面板周期，在面板周期来临之际，面板厂商利润丰厚，投资继续增加，产能继续过剩，价格向下，一直到割喉。最后一批企业倒闭。而这次面板周期的另一个鲜明特点，就是产业的换代已经从传统的液晶转换到OLED和Miniled等。回头看看京东方和TCL就是完全符合这种模型，过去1年不小心赚钱很多，然后开始融资新的投入。事实上，台湾的几家面板企业也是一样，利润暴涨，开始新的投入。
　　面板周期：液晶面板价格开始下跌
　　引用日经的2张图可以清晰的看清楚面板周期是如何开始的。近2年来，由于疫情的原因，全球在家办公，从电视到电脑都要面板，连千年不开花的联想都赚得不好意思，而随时全球疫情的缓解，再说要买的都买了，后面的市场可能就变成鸡肋，等于疫情让全世界的人都超前消费了。
　　而因为需求旺盛，工厂开工率上升，企业增加投资，未来供过于求的就开始出现了。
　　这是TW媒体做的一个分析，各种面板趋势都是跌。
　　事实上，数据是残酷的，7月下旬，32吋和43吋的液晶电视面板平均报价分别下跌1美元。目前32吋面板的平均价格为87美元，为14个月来首见下跌，但仍比去年同期的38美元高出一倍有余。
　　其中一家面板业者透露：「估计今年底报价为68美元，较大尺寸面板的价格可能有同样的趋势。」「在新冠疫情爆发后，美国市场率领这块市场的需求成长，而近日美国市场的成长正在减缓，导致液晶面板需求下滑。」
　　三星显示器和乐金显示器公司正在密切观察市况。两家业者去年延后退出液晶面板市场，随着液晶面板报价上涨，撤销退出液晶面板市场的决定。现在他们担心，较高的液晶面板产量，可能阻碍他们聚焦OLED和QD这类未来面板技术的专注度。
　　市调机构集邦科技旗下 Witsview 公布 的7 月下旬面板报价， 32、43 吋电视面板价格首见下跌，7 月均价分别为 87、137 美元，均较上月下滑 1 美元；显示器、平板等涨幅持续收敛。
　　根据 Witsview 统计，7 月下旬 32、43 吋电视面板转跌；55 吋电视面板止涨，7 月报价227 元，与上月持平；65 吋以上大尺寸电视维持涨势，但涨势收敛，，7 月平均上涨 1 美元平均报价 288 美元。
　　IT 面板7 月仍维持全线上涨，涨势明显收敛，预期 8 月涨幅将收敛至 0.5-1 美元；笔电面板则除 11.6 吋价格止涨外，其他尺寸仍维持上涨，但面板厂也开始策略性扩大出货中高阶笔电面板。
　　另， 27 吋显示器面板、14 吋笔电面板均价分别为 94.7、46.9 美元，各月涨 1美元、1.9 美元，月涨幅为 1.1%、4.2%。
　　展望下半年，市场杂音分歧， Witsview认为，供需双方会渐趋保守，加上小尺寸电视面板首见跌价，将连带其他尺寸跟进收敛涨势、甚至反转向下。不过，第3季面板厂仍可望维持既有采购，弥补上半年的库存缺口。
　　电视面板受终端需求提前萎缩
　　电视面板受终端需求提前萎缩影响，下半年报价可能逐月走低。最新研究报告预估，32吋电视面板下半年价格将大幅回档逾二成，其他规格也面临巨幅修正，冲击友达（2409）、群创后市。随着下半年产品价格趋于弱势，明年上半年淡季景气回归，双虎挑战不小。
　　显示器供应链顾问公司（DSCC）最新报告预测，32、40、43吋等中小尺寸电视面板价格将在7月开始下跌，下半年各尺寸跌幅约14%至23%，尤其32吋预期将下跌22.7%，跌幅最大；49吋以上电视面板价格，预期从8月开始走低，下半年整体跌幅约9%至14%。
　　面板价格从去年6月起全面起涨，32吋电视面板在这段期间涨幅高达1.7倍，近期已让许多品牌厂大呼吃不消，纷纷减少拉货，因此估计下半年跌势最重，是唯一跌幅超过二成的尺寸别；40吋电视面板累计涨幅也高达93.5%，估今年底报价回落至99美元，已低于今年元月底的102美元，将是首先向下掼破今年初报价的尺寸。
　　TrendForce研究部副总邱宇彬指出，32吋电视因为重要市场印度的疫情猛烈爆发，让民众消费停滞，大幅影响终端需求，加上32吋涨势惊人，对多数品牌而言已经在亏损边缘，让多数品牌对32吋电视的备货力道持续减缓，跌价压力上升。
　　展望下半年，因为解封带来的需求减缓效应已经浮现，品牌厂商拉货力道预期将逐步放缓，甚至可能提前结束针对第4季旺季销售的备货期。
　　邱宇彬分析，以往第3季厂商进入备货期的同时，终端市场销售也会慢慢增温，让库存水位维持在低档。但今年上半年销售已相当畅旺，第3季在解封下，终端需求反而逐步放缓，库存相对应垫高，备货期可能跟着提前一个月，在第3季底就告终。
　　此外，今年针对奥运赛事的电视促销，因为面板成本过高让促销空间减少，需求不确定性也攀高，让今年电视品牌厂对奥运的促销都不明显。
　　不过，面板厂对后市仍相对有信心。群创总经理杨柱祥日前在股东会上表示，受到远距商机带来的挹注，目前订单能见度已看到明年，尤其已有多家IT客户抱着现金与群创抢着签下长期供货合约，这波交期将排到明年度。友达将接棒在7月29日举行第2季法说会，针对上半年营运概况及后续展望提出看法，预期将释出乐观看法。
　　Mini LED 撬了液晶的主流市场
　　和过往的液晶周期不同，这次的不同在于技术上不再是业绩的升级换代，而是更换了技术路线。那就是MiniLED和OLED
　　事实上，苹果 iPad Pro 等产品线今年才刚进入 Mini LED 应用元年，就传出明后年 iPad 系列产品可能陆续导入 OLED 面板，不过，由于产品设计与定位不同，加上尺寸为 OLED 应用一大变数，且非苹阵营也陆续加入 Mini LED 设计，应用面正向外扩大；在 Mini LED 站稳浪尖起飞之际，台厂并不认为 OLED 会威胁相关应用发展。
　　苹果今年推出的最新款 iPad Pro，其中 12.9 吋将搭载 Mini LED 面板，也是苹果首度将 Mini LED 技术导入旗下产品，下半年也传将推出 2 款搭载 Mini LED 的 MacBook Pro
　　而未来高端产品的配置可能就是OLED和MiniLED。
　　以平板电脑来看，入门机种约占 60％，薄型及专业机种各占 20％，OLED 在薄型领域数量虽庞大，但不见得能跨入专业机种领域；又以笔电为例，尺寸越大，对 OLED 良率要求更严谨，但尺寸放大对 Mini LED 而言没什么障碍，只是将空间扩大。
　　另一方面，苹果推出 Mini LED 背光相关应用后，再度引领市场跨入新技术，非苹阵营相继加入行列，除其他笔电厂积极设计导入 Mini LED 外，其他各类应用也遍地开花，大至大型电视、大尺寸 LED 显示器，小至小尺寸的汽车导航面板、甚至更小的数位相机面板等高阶户外消费性产品，也进入 Mini LED 设计导入阶段。
　　台湾LED 龙头厂富采投控 (3714-TW) 14也表示，旗下晶电、隆达同声看好，Mini LED 背光正蓬勃发展，且应用面也向外扩大；因应需求成长，晶电明年第一季产能将增加 2 成，全年产能目标得成长 5 成，才能满足客户需求，隆达则是年底前相关产能将增加一倍。
　　随着 Mini LED 出货放量，富采今年第二季相关营收占比已拉升至 2 成。其中，晶电目前 Mini LED 年产能达 4 吋 100 万片，董事长范进雍表示，4 月以来收到非常多 Mini LED 背光产品开发专案，包括电视、大尺寸 LED 显示器等，在美系品牌推出相关终端产品后，Mini LED 应用正蓬勃发展。
　　除晶电看好 Mini LED 趋势向上外，台湾隆达董事长苏峰正也说，美系大品牌推出相关产品后，其他笔电厂也积极设计导入 Mini LED 背光，与客户合作的专案相当多，在大型电视、显示器等也有开案进行中，小尺寸的汽车导航面板、甚至尺寸更小的高阶户外消费性产品客户，也在设计导入阶段。
　　苏峰正认为，目前 Mini LED 背光需求持续加温，应用面也向外扩大，对于非苹阵营导入相关产品乐观看待；也因客户需求强劲，隆达将启动相关扩产计画，年底前 Mini LED 背光产能会增加一倍，盼明年第一季就能贡献营收。