花2亿收购亏损的贝贝熊，爱婴室到底想干嘛？

　　作为＂母婴零售第一股＂的爱婴室，率先吹响了扩张的号角。
　　前几天，爱婴室发布公告称，拟以2亿元收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司(以下简称＂贝贝熊＂)100%股权。
　　这对国内母婴行业而言，或面临新一轮集中度提升。
　　不过，这笔收购还需经反垄断（经营者集中）申报通过方可生效。
　　那么，国家反垄断执法机构会同意吗？
　　爱婴室的野心
　　初创于1997年的爱婴室，是国内最大的母婴产品销售及提供母婴服务的机构之一。
　　2018年3月，爱婴室登陆中国A股市场，成为母婴零售第一股。
　　经过20多年的运营发展，爱婴室已在上海、江苏、浙江、福建、重庆、深圳等经济发达省市开设294家直营门店，其中77.93%的门店分布于江浙沪。
　　一直以来，爱婴室都擅长通过 ＂异地并购+大本营直营＂ 策略加速全国布局，尤其是这几年，一直没有停止收购的脚步。
　　2018年 ，爱婴室以1800万元的价格收购重庆泰诚51.7%的股份，正式进军重庆。
　　2020年5月，爱婴室收购稚宜乐公司100%股权，获得日本皇室玩具（TOYROYAL）在中国大陆地区的无限期独家代理权以及品牌、IP形象等知识产权的使用权。
　　同年6月，爱婴室又斥资超2000万元战略入股母婴类MCN头部平台，以20%的持股比例成为蛙酷文化的第二大股东，加码线上渠道建设。
　　来源/爱婴室公司公告（下同）
　　随着本地市场日渐饱和，在华东与华南地区拥有优势的爱婴室，亟需扩大版图寻找新的利润增长点，强化自身母婴零售领域的头部优势。
　　与此同时，最大的竞争对手——孩子王，已于今年4月在A股成功过会，即将登陆创业板，这也让爱婴室倍感压力。
　　爱婴室的野心是， ＂扩大上市公司整体规模体量，进一步提升公司对上游供应商的采购议价能力，从而不断巩固公司的行业地位。＂
　　所以说，爱婴室收购贝贝熊，并不让人感到意外。
　　贝贝熊的实力
　　那么，爱婴室为什么要选择贝贝熊呢？
　　1、华中第一母婴连锁
　　贝贝熊号称是华中第一母婴连锁，但放在全国，不一定能排号。
　　总部位于湖南长沙的贝贝熊，如今已经走过了个18年，旗下共有240多家实体门店，平均单店面积在300平米以上，是华中区域排名第一的母婴连锁公司。
　　贝贝熊主要分为母婴产品销售业务和母婴服务业务两方面，在售商品覆盖14大品类、2000多个品牌、4万种SKU，拥有3000多名员工，500万会员。
　　虽然主要覆盖华中区域，但是贝贝熊在母婴行业摸爬滚打了18年，在母婴产品销售和母婴服务领域积累了丰富的经验， 有扎实的会员基础和品牌认知 。
　　收购这种有会员基础的企业，可以更快帮助爱婴室开拓华中区域市场。
　　2、有机可乘
　　贝贝熊的财务状况并不理想，甚至已处于＂资不抵债＂的窘境
　　据财务数据显示，2020年和2021年一季度，贝贝熊营业收入分别为8.86亿元和2.21亿元，净亏损分别为1841.02万元和210.64万元，近15个月合计亏损约2052万元。
　　截至2021年3月31日，贝贝熊总资产2.95亿元，净资产为负1.746亿元，资产为负数，处于资不抵债状态。
　　2亿元收购拥有上百家门店，营收8.9亿的贝贝熊，感觉像是抄底价格。贝贝熊的严重亏损状态让爱婴室有机可乘，将集中其自有品牌的扩张能力，率先打入华中区域。
　　3、主营业务相同
　　同为母婴行业连锁平台，爱婴室与贝贝熊的主营业务都是相同的，不需要花大力气去调整业务。
　　爱婴室在公告里也强调，贝贝熊在门店分布区域上与爱婴室重合率低，与上市公司在市场开发、供应渠道、产品品类等方面存在一定互补空间。
　　爱婴室的优势市场是华东、华南，如果再加上贝贝熊华中市场，基本上占据了中国内地市场最具消费力的核心市场，由此发力可以往西南、长江以北等市场渗透，向全国市场发展。
　　反垄断监管机构的态度
　　现在，爱婴室与贝贝熊双方就收购事宜初步达成一致，剩下的就看国家反垄断监管机构了。
　　最近几年，中国市场已明确发出了＂反垄断＂的强烈信号，类似的收购案，都会遭遇非常严格的审查。特别是去年11月，国家方面发布了垄断相关意见稿，对各类不公平情况进行了明确界定。
　　仅7月7日，市场监管总局就发布了公告称对互联网领域22起违法实施经营者集中案作出行政处罚的决定。
　　之后的7月10日，在叫停虎牙和斗鱼合并后，市场监管总局对腾讯在音乐业务上的收购祭出雷霆手段！
　　7月24日，市场监管总局对腾讯收购中国音乐集团股权涉嫌违法实施经营者集中行为立案调查。最终，市场监管总局责令腾讯取消独家版权协议！
　　国家监管机构叫停这类涉及经营者集中行为的收购案不胜枚举，这里就不一一赘述。
　　反垄断执法机构到底同不同意这笔收购，且静观其变。
　　对于爱婴室而言，收购贝贝熊，是对市场布局的有益补充。
　　但须知，贝贝熊的亏损太严重，门店坪效也算不上多好，收购完成后，双方在业务整合过程中，＂会存在市场开拓和经营管理风险，以及资源整合未达到预期效果的风险。＂
　　品牌扩张这事儿，恐怕还得靠自己。
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