新能源赛道绩差股晶科能源首日估值实在让猎股左右为难

　　新能源赛道绩差股晶科能源 首日估值一切皆有可能
　　晶科能源（688223）本次上市流通股13.21亿股，发行后公司总股本为100亿股，发行价格5.00元/股，发行后摊薄2021年中期扣非每股收益0.02元，2020年发行后摊薄扣非每股收益0.09元，发行后每股净资产1.30元。
　　根据晶科能源（688223）披露，公司预计2021年营业收入为3600,000万元至3,850,000万元，预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润35000万元至38000万元。以100亿发行后总股本计算，公司2021年全年扣非每股收益居然只有0.035-0.038元。
　　作为一只新能源赛道的股票，在红红火火的行业背景下，晶科能源（688223）居然只拿出0.02元的中报业绩，净资产居然也只有1.30元，实在令人费解。
　　晶科能源（688223）是一家新能源企业,形成了从硅片到电池组件终端的完整产业链。2021年半年报显示，晶科能源的主营业务为单晶组件、硅片、其他业务、电池片、多晶组件，其中单晶组件占营收比例为90.59%，硅片占营收比例为5.06%。公司产品远销北美、欧洲、大洋洲、亚洲等51个国家和地区,进入欧美等八大超级市场和电站工程,公司品牌在国际上渐有较高的知名度。2016年、2017年、2018年、2019年，晶科能源太阳能组件出货量连续四年位居全球第一，成为全球最大光伏组件制造商。
　　值得注意的是，与万朗磁塑(603150)、百合股份（603102）等上市表现良好的股票一样，晶科能源（688223）也做出了稳定股价的承诺：发行人股票上市交易后6个月内如发行人股票连续20个交易日的收盘价均低于首次公开发行价格，或者发行人股票上市后6个月期末收盘价低于发行价，大股东、高管等人员所持首发前股份的锁定期限自动延长至少6个月。由此可见，晶科能源（688223）还是比较在意股票破发的，因此拿出稳定股价的承诺。从这个角度看，晶科能源（688223）首日不太容易破发。
　　在比价方面，猎股挑选了两市流通股本在13亿左右的40只股票 ，这40只股票的市净率基本在2倍以下，以晶科能源（688223）发行后每股净资产1.30元计算的话，晶科能源（688223）的估值只有2.6元左右，这个价格明显偏低了。
　　猎股又在两市挑选了同行业的股票做比较：
　　阳光电源（300274）目前流通股本11亿，每股净资产10.12元，2021年中期扣非每股收益0.49元，周二收盘价126.01元，动态市盈率128倍，市净率12倍；
　　天合光能（688599）目前流通股本12.2亿，每股净资产7.74元，2021年中期扣非每股收益0.28元，周二收盘价69.17元，动态市盈率123倍，市净率9倍；
　　晶科科技（601778）目前流通股本20亿，每股净资产3.90元，2021年中期扣非每股收益0.04元，周二收盘价6.85元，动态市盈率86倍，市净率2倍；
　　晶澳科技（002459）目前流通股本7.6亿，每股净资产9.86元，2021年中期扣非每股收益0.34元，周二收盘价95.4元，动态市盈率140倍，市净率10倍；
　　隆基股份（601012）目前流通股本54亿，每股净资产8.50元，2021年中期扣非每股收益0.91元，周二收盘价74.45元，动态市盈率41倍，市净率9倍；
　　通威股份（600438）目前流通股本45亿，每股净资产7.83元，2021年中期扣非每股收益0.67元，周二收盘价38.85元，动态市盈率29倍，市净率5倍；
　　中环股份（002129）目前流通股本30亿，每股净资产9.4元，2021年中期扣非每股收益0.43元，周二收盘价41.65元，动态市盈率48倍，市净率4倍。
　　这7只股票市盈率、市净率高的高、低的低，猎股实在难以下手比较，以前这样的情况很少遇见。以前很多可比股票都比较齐整点，一眼就能准确判断出新股估值。这次猎股以平均值做为基础，这7只股票平均动态市盈率85倍，市净率7倍。
　　如果以动态市盈率85倍计算的话，晶科能源（688223）估值在3.4元左右；
　　如果以市净率7倍估算的话，晶科能源（688223）估值在9.10元左右。
　　此外，这7只股票中，晶科能源（688223）与晶科科技（601778）属于同一控制人旗下的兄弟公司，这兄弟两个比较而言，晶科能源（688223）业绩少一倍，每股净资产也少三倍，但流通股本占一定的优势 ，故猎股倾向于晶科能源（688223）定价要稍低于兄弟公司6.85元的股价。
　　这两种估值差距巨大，但是以猎股20多年经验来看，对于晶科能源（688223）这种大盘股来说，市净率定价更为准确，但考虑到晶科能源（688223）业绩实在是太差了，2021年中期每股收益仅0.02元，而2021年全年预测业绩又下滑了，全年只有0.035元-0.038元，故猎股对该股的首日定位在6、7元左右。