美联储主席改口了！这个变化意味着什么？

　　美联储主席鲍威尔 中新社记者 陈孟统 摄
　　文/夏宾
　　对于判断通胀的问题，美联储主席鲍威尔终于改口了！
　　今年以来，美国通胀压力陡增，其10月CPI同比上涨6.2%，创下了31年来的最高水平。
　　但过去一段时间，美联储对于美国通胀的描述都是＂暂时性＂的，直到鲍威尔近日在出席美国国会参议院委员会的季度听证会时发出了令人意外的表态。
　　他预计，高通胀将持续到明年年中，是时候放弃＂暂时性＂这个词了 ，对控制通胀要保持警惕，并透露出了加速完成taper（缩减购债）的可能性。
　　这个变化意味着什么？  释放提前加息信号
　　＂美联储加息的到来或比预期要更早一些。＂对于鲍威尔的最新观点，市场分析。
　　东吴证券宏观首席分析师陶川认为，2022年美国有望加速退出宽松的货币政策，释放出提前加息的信号，后续在12月议息会议上，美联储的政策可能面临着三步转向。
　　首先，对于通胀预期的引导转向更为中立的基调，显示出与风险更为匹配的关注态度。
　　其次，Taper加速的可能性加大，结束时点可能提前至2022年3月左右。
　　最后，美联储对于加息时点的指引可能调整为从2022年上半年开始。
　　陶川表示，一方面，如果美联储如市场预期般加快taper步伐，于2022年中前结束，就为提前加息留出了空间。
　　另一方面，2022年议息会议票委阵容比2021年更加鹰派，堪萨斯联储行长乔治和圣路易斯联储行长布拉德两位＂鹰派代表＂均为2022年票委。
　　＂不过，鉴于美联储政策制定依赖于变化的数据，不排除在后续通胀和就业显著不及预期下，加息被推迟或取消的可能。＂陶川提醒说。
　　平安证券首席经济学家钟正生则指出，难点在于，美联储需要更加明确Taper和加息有多远的距离。本轮美联储Taper速率快于历史，且Taper可能与加息近乎＂无缝衔接＂。
　　根据美联储此前所言，加息所需条件与Taper不同，希望市场将二者视为＂独立事件＂。
　　但事实上Taper和加息有着千丝万缕的关系。钟正生表示，Taper和加息都与美联储政策的＂双目标＂（就业与通胀）有关，Taper的到来或加速体现美联储对于双目标的判断，继而也与加息有关。
　　＂一旦美联储选择加快Taper，这一举动可能释放美联储对通胀走势缺乏信心、希望提早加息的政策信号，届时市场很难不去怀疑加息会更早到来。＂钟正生称，因此，美联储需要在Taper与加息的＂切割＂和＂联系＂中做出平衡。预计美联储可能将Taper与通胀目标相连，而将加息与最大就业目标相连，通过通胀和就业指标的短期背离来尽量切割Taper与加息。 全球大通胀不消停
　　＂与以往危机相比，疫情冲击的范围、强度、传导乃至持续时间、恢复速度都不同。＂清华大学全球私募股权研究院研究员孙长忠说，相应地，政府的救助力度更大、救助面更广、货币增发更多，尽管疫情有所反复，但在疫苗接种、疫情缓解、社会放开后，压抑的需求立即释放，消费＂报复性＂反弹，供给却相对滞后，于是引发通货膨胀。
　　经济合作与发展组织（OECD）近日指出，全球经济前景面临的主要风险是，当前的通胀飙升比预期的持续时间更长，且上升幅度更大。
　　OECD认为，高通胀是由能源、半导体和许多其它商品，以及劳动力的供需失衡造成的，各国央行目前能做的并不多，最佳策略是等待供应紧张局势的缓解，并暗示将在必要时采取行动。
　　国际货币基金组织（IMF＂）也指出，美国通胀持续高企或需要美联储更早采取应对措施，这将给全球经济带来系统性风险。若供应链中断持续或通胀预期脱锚，全球部分地区的通胀可能会变得＂更持久＂，各国央行须要保持警惕。 此轮全球通胀是短期问题还是会长期延续？
　　中国银行保险监督管理委员会原副部长级干部于学军表示，美联储认为随着供应链瓶颈等暂时性因素的化解和过去，价格指数自然会降下来，但美联储的论调也不断发生调整变化，近期又有收紧政策的趋势。但也有不少机构评论者认为，这次通胀会演化为长期性通胀。
　　＂我倾向于后一种意见，我认为这轮通货膨胀会形成较长的趋势，短期内难以平息。＂于学军强调，大宗产品大幅涨价以及由此推动形成的全球通胀预期是明年全球经济增长中的一个突出问题。 对中国影响几何？
　　全球大通胀环境下，中国物价仍旧相对保持着平稳运行。
　　国家统计局数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.5%，涨幅虽比上月扩大0.8个百分点，但仍低于宏观调控预期目标，消费市场供需基本平稳。
　　＂对中国而言，疫后CPI通胀或阶段性承压，但不影响中期趋势。＂国金证券首席经济学家赵伟指出，受政策操作、经济＂错位＂等影响，海外和国内通胀走势不同。
　　他进一步称，与发达经济体相比，国内政策理性克制、更加注重＂稳增长＂与＂调结构＂的平衡。不同政策应对，及疫情＂错位＂下，中国生产恢复较快、已见顶回落，消费修复则相对滞后、尚未回到正常水平，而美国生产仍处于恢复阶段，通胀、消费已见顶回落，使得中美通胀走势大不相同。
　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，除了原油等国际大宗商品价格波动会向国内PPI传导外，全球通胀对国内影响比较小，这种态势在明年也不会有太大变化。受价格走势和基数效应影响，2022年国内PPI同比会大幅下行，年末可能出现负增长；明年CPI同比中枢会小幅升至2.0%左右，通胀形势整体温和。
　　中国宏观经济研究院综合形势室主任郭丽岩认为，随着跨周期宏观调控各项举措精准到位，深化供给侧结构性改革效果持续释放，经济工作协调性进一步增强，国民经济供需循环、产业循环、市场循环进一步畅通，稳定物价总水平的基础将更加牢靠。
　　来自：国是直通车
　　编辑：陈昊星