大放水牺牲品?土耳其双市暴跌,两次股市熔断,究竟发生了什么?
中东强国土耳其,现在的情况真的很不乐观。
3月22日,土耳其本国货币对美元的汇率暴跌到8.4:1,创下2018年8月后新低,差点崩盘。
然而汇市勉强守住,股市却彻底崩了。伊斯坦布尔交易所开盘就大跌6.65%,触动了熔断机制。
然而交易恢复后,情况依然没有起色,熔断机制再次触发。
去年10月,土耳其实行股市熔断机制。没想到就过了几个月,连续出现了两次熔断。
股市汇市崩盘的情况,其实屡见不鲜。不过作为中东强国,土耳其自身实力还是不错,汽车和火车都实现了本土化,还在大力推行基建项目,甚至2022年还有卫星发射计划。
这样的情况,说明作为新兴市场的土耳其发展势头还是很不错的。
前不久,土耳其总统埃尔多安还信心十足地说,土耳其很快就能进入世界经济体前10。
然而到了现在,土耳其金融被杀的人仰马翻,央行行长也换了人。
究竟发生了什么,让这个新兴市场如此惨烈? 外汇制度和央行制度两套框架
这次土耳其双市暴跌,直接的导火索是央行行长突然换人。
3月20日,土耳其央行行长阿巴尔突然被炒了鱿鱼。
阿巴尔下课的原因,是他在18日宣布土耳其央行加息的决定。这个决定,埃尔多安不喜欢,于是阿巴尔就走人了。
实际上,土耳其市场对央行行长换人或许没那么关系,因此双市暴跌的原因还有更深的层次。
作为土耳其本国的货币,土耳其里拉可以跟美元自由兑换。从市场的意向看,明显倾向于将土耳其里拉兑换成美元。因此要维持本国货币稳定,土耳其的外汇储备必须充足。
2月,埃尔多安声称土耳其有950亿美元的外汇储备。
然而在1月29日的土耳其央行数据中,外汇储备只有533.7亿美元。
才几天时间,外储就翻了近一倍。要么埃尔多安把数据记错了,要么就是外储市场出现了极大的变动。
值得注意的是,跟自由政策的外汇市场不同,土耳其央行这边没有多少自主货币政策。
从2019年至今,土耳其换了4个央行行长,理由五花八门。
第一个下课的行长因为降息不快被撤职,顶替他职务的人又因为本国货币汇率新低而丢掉工作。随后就是阿巴尔,因为加息政策不被总统喜欢而走人。
央行行长换得这么频繁,土耳其也就谈不上稳定的货币政策了。
这样不稳定的金融制度,因此出现本国货币暴跌的情况,也就不足为奇了。 美元的大放水,让土耳其陷入死循环
超不稳定的金融制度,门户打开的外汇市场,这就是举手"欢迎"输入型通胀。
此前,土耳其还发出喜报,表示自己跟中国是唯二在去年实现GDP正增长的国家。
去年,土耳其GDP增长1.8%。
但跟中国稳定的市场不同,土耳其有很严重的通胀。今年2月,土耳其通胀率已经超过央行预期的三倍,达到15%。
这种情况的出现,是因为美国的货币宽松政策,大量美元进入土耳其市场造成的。
面对美国的大放水,土耳其居然还有个迎合政策。外国资本进入土耳其,可以得到税收优惠。
而且,这个政策近期还将延续到明年6月30日。
或许土耳其突然多了400多亿外储,来源就是美元的涌入。
大量热钱进入市场,使得土耳其通胀急剧增加,央行不得不加息,使用外储来干预。这样,一个死循环形成了。
据悉,土耳其现在的外储已经降到260亿美元以下,恐怕更大的危机还在后面。 土耳其的危机会扩大吗?
去年,土耳其的GDP还能正增加,是因为大量基建项目的拉动。
事实上,埃尔多安在当伊斯坦布尔市长时,就用了这种办法。
近些年,土耳其在国际上动作频频,出兵叙利亚、利比亚,还跟希腊在东地中海对峙,争抢油气资源。
这样的情况,使得土耳其负债规模越滚越大。2019年该国债务2148亿美元,一年后就超过4000亿美元。
因此,土耳其外汇市场这么自由,就是想借债发展。
一般来说,经济危机分为三个阶段:
货币大幅度贬值
债务违约
经济萎缩
从目前的情况看,土耳其已经处在第一跟第二阶段之间了。
在2018年,土耳其就出现了货币危机,直接引发欧洲市场动荡。
现在,土耳其的危机会不会扩散,成为了其他国家担心的问题。
在美国大放水的背景下,新兴市场首当其中。这些新兴经济体,会避免通胀的危险吗?
不如不能,土耳其就是鲜活的例子。
作者:牧晟
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