餐饮企业上市咋就那么难？

　　近期有朋友问萧哥，民以食为天，餐饮肯定赚钱，为什么餐饮行业的上市公司很少，自2009年湘鄂情之后在没有一家餐饮企业能登录A股。这事咱先放一边，先说说已经上市的几家企业还一直想上而没有上成的俏江南，从中得出为什么餐饮企业难上市的原因。
　　餐饮行业集体遭遇滑铁卢
　　3月初，海底捞(06862.HK)在港交所公告称，预期2020年度净利润相较2019年下降约90%。这一业绩引起市场哗然，也一度登上微博热搜榜，这则新闻对整个餐饮行业来说算是爆炸性的，在一直看起来很火爆的海底捞，也遭遇寒冬，让人心生感慨。
　　除去疫情的影响之外，一些客观存在的食品安全问题以及  创始人张勇、舒萍夫妇、二把手施永宏夫妇高位套现等因素，让这家市值3000亿的餐饮巨无霸遭受重击，截止目前，海底捞总市值为2878亿，市值较高峰值蒸发了200多亿元。
　　在港股和美股的餐饮公司遭遇滑铁卢，国内上市的餐饮企业也未能幸免，老牌餐饮全聚德的估计也持续走低，目前总市值只有高峰期95亿元的三分之一，中华火锅第一股小肥羊在2008年港股上市到2012年摘牌，前后只辉煌了四年，曾经火极一时的湘鄂情，如今每况愈下，不仅更名换姓，摇身一变成了互联网公司*ST云网，频频收到监管部门＂关心＂，挣扎在退市边缘，随时可能退市。
　　无论是一度达到世界餐饮行业首富的张勇还是曾经是国内餐饮首富的孟凯，还是小肥羊的张钢，都在辉煌一时后难以有所作为，即便是国字头背景深厚全聚德鲍民也不得不封印而去让位于白凡，国内几大餐饮巨头集体遭遇滑铁卢，看似偶然，又是必然。
　　俏江南的上市之殇
　　上市一如婚姻的围城，里面的人想出来，外面的人想进去，在全聚德、小肥羊、湘鄂情在资本市场纷纷折戟的情况下，张兰和俏江南一度不择手段地谋求上市，最终不仅未能上市，还失去一手打造的俏江南的控制权还惹上了一身的官司。
　　俏江南的创业故事就不多说了，张兰看到小肥羊上市了，看到全聚德上市了，也是一脸憧憬，即便她对资本市场完全不动，却幻想着能登录资本市场，实现财富的大爆发。正赶上俏江南独家供应北京奥运会中餐的风口，张兰觉得机不可失时不再来。于是和鼎辉王功权做了一笔交易，江湖上称之为对赌。
　　鼎晖以2亿元人民币的代价获得了俏江南10.53%的股份，但前提是俏江南要在规定的时间内完成上市，否则张兰就要双倍回购已经出售的股份。这对张兰来说，是个巨大的挑战，毕竟当时能上市的餐饮企业并不多，且相关监管部门对餐饮行业的上市要求一直比较严格。张兰过高高估了自己和俏江南的市里，无论是她用尽何种办法，即便更换了国籍，成为圣基茨的公民，即便为了上市让儿子汪小菲娶了人气颇高的大S，依然未能成功上市。
　　可怕的对赌协议，让张兰成了鼎辉的鱼肉，张兰没有实力回购股份，只得借助第三方CVC，倒腾来倒腾去，张兰虽然倒腾了几亿的资金却将对俏江南的绝对控制权拱手相让，股份由70%多直线下降到不到3%，失去话语权的她很快被踢出董事会。俏江南上市的大计也成了镜中花水中月，而张兰本人却几次引入外资不断成为被告，官司缠身。
　　监管难——湘鄂情后餐饮再无A上市
　　张兰在资本市场的折戟沉沙，也反应出餐饮行业的怪相，即便近年来我国餐饮行业市场火爆，却在湘鄂情在A股上市以后，国内再无一家餐饮公司能再登录A股，即便个别餐饮企业辗转登录港股最终也以退市结束。归根到底，餐饮的难上市的根源在于难监管！
　　餐饮企业＂收入、成本无法正规地计量＂是监管部门迟迟不批，造成难以上市的根本。不能规范地＂纳税和给员工上保险＂，也为监管部门诟病。餐饮行业的行业特征决定了他的独特性，消费者不主动索要发票，餐饮公司是不可能主动提供发票的，这就意味着餐饮企业的账面有很大的活动空间，无法保障每一笔收入都有相关的凭据，这就造成了不规范，不具备有效财务统计的尴尬，无论是对国家税务还是相关单位难监管，都是无法解决的难题。
　　中餐的特殊性，也是造成国内餐饮难上市的一大原因，相比较肯德基、麦当劳这样的国际化品牌的标准化，国内餐饮行业目前尚处于初级、原始阶段，很多企业的经营是粗放型的，难以获得持续的盈利和持续扩张能力。尤其是标准化这一点对中餐而言，根本没有办法完全复制，一样的配料，不同的厨师做出的菜品味道差异很大，不同的地理位置，，营收也不一样。能尽量接近标准化的海底捞，就成了唯一一支表现虽然波动却还算活跃的餐饮企业，像全聚德、湘鄂情、小肥羊，不是已经退市，就是崩溃于退市的边缘，从全聚德自降身价做外卖，就能看出上市餐饮企业的处境艰难。
　　财务不透明、赢利难以估量等老大难问题，以及餐饮行业成本飞速上涨等于给企业上市雪上加霜。不断发生在餐饮企业的食品卫生事件更是让监管层不敢轻易放行，湘鄂情后再无一家餐饮企业登录A股。
　　被资本毁掉的不止是俏江南
　　张兰经营了俏江南十多年，这本应是一个令国人自豪的民族企业，却因野心膨胀，引入资本谋求上市，而沦落到如今这个地步。张兰和俏江南的悲剧，是典型的资本空手套的玩法。张钢在小肥羊的退市中一样吃到对资本市场不了解的亏，因为迷信百胜的品牌价值，张钢说服原管理层不断减持＂小肥羊＂股权，直到最后完全将＂小肥羊＂的控制权交给外资，这是＂小肥羊＂传奇落幕的第一步：对资本的认知的贫瘠，让早期的本土企业家交出了沉重的学费。尽管他们从中赚取了不菲的身家，却因迷恋资本，而亲手将自己的＂孩子＂交给了外人。
　　一声何满子，双泪落君前！
　　从俏江南和小肥羊身上，国内餐饮企业应该有足够的警惕：吸引资本，尤其是外国资本时一定要慎之又慎，这些吃着人血馒头的资本家善于玩弄资本，此前的中华牙膏、乐百氏、小护士、太太乐、丁家宜，这些被外资收购后逐渐消失的品牌，以及俏江南和小肥羊就在眼前的教训，惨痛而又值得借鉴。
　　目前，我国餐饮行业依然处于百家争鸣的粗狂式爆发状态，因为难以实现中餐标准化，难以做到财务规范化，就很难通过证监会的审核，以逐利为目的的资本市场是无法长期为一家几乎难以上市的餐饮公司提供长久支持。能合理利用资本壮大企业是好事，但应该吸取被资本吃掉的这些公司的经验和教训，不然＂孩子＂舍得了，却没套住＂狼＂，最后人财两空，悔之晚矣。