当前全球金融体系的关联性比以前任何时刻都要高，特别在近半年以来，全球市场风险厌恶情绪升温，避险情绪高涨，而避险或许也会成为2019年市场和投资者最需要关注的关键词之一。 从新兴市场到美国，再到欧洲，全球经济正在意外放缓，而对于欧洲来说，没有什么比欧洲的中流砥柱遇到难题更可怕的了，我们注意到，在2018年的最后几个月，德国这列欧洲的经济火车头频频发出故障信号，包括GDP的首次萎缩、信心指数的连续下滑、标杆行业汽车业的产量下跌等等，而德国经济的问题，从来都不是自己一家的问题。 德国联邦统计局最新公布的数据显示，2018年11月德国工业产出同比更是下降4.7%，大幅低于预期值-0.8%，不仅于此，工厂订单数据也同样糟糕，11月份订单较10月份下滑1%，同比下降4.3%，为六年多来的最大降幅，英国金融时报则引述ING首席德国经济学家Carsten Brzeski指出，德国商业景气指数下滑（创下两年多来最低），表明德国经济技术性衰退的风险正在上升。 这意味着德国在2018年四季度再次出现经济萎缩的可能性几乎可以肯定，而连续两个季度出现经济萎缩，实际上就意味着正式陷入了经济衰退，而当德国经济已经不再是榜样的时候（德国可说是世界上进行工业活动最强劲的经济体），那么，德国所出现的现象，必然陆续在其它市场反应出来，我们也多次强调，德国的问题，从来都不是自己一家的问题。 所以，从这一点来说，现在的德国经济就是世界经济的其中一只黑天鹅，而德国经济问题的核心就是全球市场和本国的需求出了问题，与此同时，通过德国就可以看到世界经济的问题所在，比如，日本、加拿大和澳大利亚等经济体同期都出现了企业获利减少、投资放缓和经济萎缩。 而以上这些无不正在说明，现在已经进入了全球经济需求全面萎缩的特殊时代，同时，也决定了未来资本市场和商品价格的走势，而这背后的核心逻辑是，都是08年次贷危机之后，美元通过债务向全世界释放了＂洪水猛兽＂般的流动性，各国央行也开始大量印钞后造成国家和家庭债务高涨之后所带来的后果之一，与此同时，以美元为代表的大部分信用货币也急速贬值，导致今天按黄金计价的美元价值仅相当于40年前的2.89%。 换句话说，当全球债务压顶之后，实体与资产的需求就会不断的萎缩，于是，包括德国、匈牙利、土耳其等在内的8国央行已提前或要计划运回全部存在美国的黄金，近大半年以来，包括中国、俄罗斯、印度、土耳其等全球多国央行也在不断增持黄金。 根据世界黄金协会日前发布的报告，截止2018年11月底，各国央行正在大量买入黄金，且增持黄金储备的趋势正继续，比如，据外管局日前公布的2018年末的外汇储备数据显示，去年12月末中国央行的黄金储备也自2016年10月以来首次出现上升，增长约10吨；而俄罗斯的黄金储备已由10月的2036.2吨增至2066.2吨，再创新高，而自本世纪初至今，俄央行黄金储备已增加500%，同时，匈牙利、吉尔吉斯斯坦、埃及、印度、土耳其、印尼、泰国和菲律宾等多国央行也开始于2018年上半年纷纷进场买入黄金。 截至18年11月底，主要央行持有的黄金储备排名/数据来源世界黄金协会 所以，从这个角度来看，黄金就是美元的对手盘，而当下，正如本文所分析的所有的市场数据似乎都表明，能体现信用价值的商品黄金和美元的＂价值战＂或已经开始了，正如凯恩斯所说，黄金作为国家经济战略储备金，还没有任何其它更好的东西可以替代，换句话说，目前，包括全球央行也在纷纷增储黄金这都在说明，美元的货币信用在下降，而黄金的作为天然货币的恒定价值正在从人类视野的边缘回归。 比如，黄金在2018年下半年开始大幅反弹，就是这个逻辑，而包括美银、高盛、摩根大通及桥水等越来越多的华尔街机构都认为，未来黄金的价格还会不断上升，这在近日美联储突然服软暗示将提前终止货币紧缩后将变得更加明确，而这实际上也是黄金价值被重新估值的过程，甚至，在今后几年，所有代表信用的商品，其市场价格都存在被重估的可能性。 图片：世界上最大的金块重达220公斤，保存于中国一家黄金博物馆中，被誉为是世上最大实心金块 要知道，随着油价复苏，通胀上行同时也会吸引投资者将黄金当作对抗通胀的避险投资对象，但考虑到，目前美债有被持续大量抛售的可能，到时，黄金的避险属性终将越来越强劲。 最后一点，对于中国市场投资者也是最需要关注的一点，这也是现金为王的时代最核心的一点，特别在欧洲也已经结束QE的背景下，因为，资金成本的抬升可能会对资产价格造成压力，这也意味着现金和实物为王的时间窗口正式开启。 而对于读者朋友们来说，建议可以多关注一些偏滞胀性的投资品种，这也是上面所说的能代表信用的商品，比如有色金属、农产品、原油等等，这也是我们多次强调的，事实上，我们更要抓住现在的创造财富赚钱的机会，毕竟过去的财富输赢并不重要，最重要的是未来，我们需要等待再次出现下一个经济周期的新买点，正所谓，风起于青萍之末，凡事预则立，不预则废。最后，祝大家好运。（完） BWC中文网原创作品，本文不得以任何形式摘编、转载或转化视频、音频等，违者必究。