央行出手降低外汇存款准备金率，此前人民币汇率缘何创新高？

　　在央行释放全面降准消息之后，从本周二开始，人民币汇率走出了＂持续强势＂的独立行情。
　　12月8号，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中双双升破6.35关口，创出2018年5月以来的新高。8日16时30分，人民币兑美元即期汇率官方收盘价报6.3535，进入夜间交易时段后最高升值至6.3456，较前一交易日升值超过200点。离岸人民币兑美元汇率也同样强劲，截止到8日18：50，报6.3485，日内上涨155个基点，盘中最高升至6.3432。
　　中国外汇交易中心数据显示，8日人民币兑美元中间价调升61个基点，报6.3677，升至今年6月1日以来最高。
　　不过，中国人民银行9日晚间发布消息，为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年12月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提高到9%。9日晚20点左右，离岸人民币兑美元跌破6.38关口，日内跌逾0.5%。有媒体指出，央行此举意在落实稳字当头，为人民币升值势头降温。
　　此前：人民币汇率缘何走出独立行情
　　综合媒体报道，自今年9月末以来，人民币走势尽显稳健姿态。在持续高顺差带来大规模结汇背景下，人民币对美元汇率上涨幅度超过2.7%，衡量人民币对一篮子货币汇率变化的＂CFETS人民币汇率指数＂已上涨8.2%。
　　此外，人民币对美元汇率与美元指数近期呈现出较为少见的双双上涨态势。据Wind统计，10月初至今，在岸人民币对美元汇率上涨1.74%，同期美元指数上涨2.11%。在业内人士看来，外贸保持高景气度与市场主体结汇需求旺盛，是支撑本轮人民币汇率走强的主要推动力。
　　关于近两天人民币汇率的走势，据证券时报报道，通常来讲，降准意味着国内货币政策边际宽松，本身对人民币汇率有一定利空作用，大概率是会使人民币汇率承压。为何人民币汇率能持续走强，甚至创下3年来的新高？
　　国家百千万人才工程国家级人选、重庆理工大学MBA中心主任、教授邱冬阳认为，近段时间人民币对美元汇率一直都处于上升通道，目前的行情，只是在原有趋势上继续小幅走高，于是触及到了新高度。究其原因，他表示：＂人民币的贸易，出现了明显的进出口比较旺盛，而且有大量的顺差出现，外汇储备也出现了增长。对人民币的需求就很旺盛，需求量增加，人民币就出现了一个升值通道。＂
　　根据海关总署最新公布的数据，以美元计算，11月我国进出口同比增长26.1%，其中贸易顺差为717.2亿美元。这个规模来说，是年内单月的第二高点。另外，今年1至11月累计实现贸易顺差5817亿美元，超过了去年全年的贸易顺差水平，邱冬阳认为，这会对人民币汇率构成基本面的支撑。
　　＂那么第二个原因，就是美国通胀出现了比较明显的上升，从公布的10月份的数据看，美国的CPI和中国的CPI相比，大概有5%的差距，于是，人民币就有了明显的上升趋势。而更长远看，它与我们国家经济形势整体比较稳定有关，我们疫情控制得好，使得我们经济向好的这种形势成为了一个共识，全球其他国家的流动性资金，都向中国流进来，或者说叫全球货币的避险向中国推动。＂邱冬阳如此分析。
　　影响：汇率上扬后的双刃剑效应
　　针对近期人民币对美元汇率、以及美元指数近期呈现出了较为少见的双双上涨的态势，邱冬阳认为，主要原因是我国当前已成全球第二大经济体，我们的竞争力在这次疫情控制以后，产业链、供应链相对比较完善，起到了世界中坚力量的作用，各国对人民币的需求避险都在增加。＂但是反过来说，现在美元在疫情影响下，它也得到了正向的影响，再加上拜登政府做了一些调整，人们对未来预期，可能有了一些向好的变化，我认为我们需要持续关注这种走势的变化。＂
　　基于目前全球的经济形势判断，人民币汇率上扬会带来哪些影响？业内普遍认为，从短期看，人民币升值有利于我国进口成本降低，对以进口原材料为主的行业有一个很好的支撑作用。＂但长期看它是一柄双刃剑，会对我们的出口稍微会带来一些抑制作用，但这主要取决于我们产品的竞争力，也就是我们产品的出口弹性。因为疫情控制得好，我们的产业链、供应链相对比较完善，如果我们这个产品有竞争力，那么这个影响就不大。＂
　　此外，邱冬阳认为，总体来看，人民币升值反映了我国劳动生产力水平出现一个明显的上升趋势。＂所以说货币的价值，也就是人民币汇率，它也应该出现一个上升的态势，这会有助于我国劳动生产率的提高，更好地推动数字化、产业结构的转型。＂
　　他还提醒，人民币升值会带动外资进一步流向中国，形成一个正向的循环，但也会带来另外一个问题——风险。＂所以我们在外汇的管制上，既要有合理有效的管制，也要让资金的在合理的管制下，实现一个自由流动，也是很有必要的。＂
　　警惕：人民币汇率拐点或正形成
　　尽管人民币汇率近期上演一波坚挺升值的独立行情，但有分析指出，人民币汇率回调贬值的风险，也愈发值得警惕。尤其是在明年中美货币政策可能会趋向于分化的窗口期，有分析人士认为，人民币汇率的拐点正在形成。
　　根据媒体报道，自11月以来，人民币兑美元汇率与美元指数之间的背离，逐渐引起市场关注，并引发政策面的风险提示。11月18日，人民银行官网发布的消息显示，全国外汇市场自律机制在第八次工作会议上少见地提出＂偏离程度与纠偏力量成正比＂的概念，这被市场解读为：人民币升值需要警惕偏离中枢。
　　针对未来人民币的走势，中金公司研报预计，伴随明年出口进一步放缓，国内货币政策边际宽松和美元周期性走强，预计人民币汇率在春节后到二季度可能出现承压，人民币汇率会小幅回调，伴随下半年经济企稳回升，人民币汇率可能将在6.6附近双向波动。
　　当前，市场更多关注的人民币贬值的风险。而有分析师指出，的确有几个方面值得警惕，首先，明年初，会有新的5万美元境内居民便利化换汇额度刷新生成，从历史规律看，这会对人民币汇率构成一定的季节性贬值压力。第二，可以看到美联储态度逐渐转鹰，开启货币政策收紧周期，联邦基金期货已在定价明年7月首次加息。随着美联储进入紧缩周期，中国等新兴市场经济体就有资本外流、资产价格下跌的风险。
　　华创证券首席宏观分析师张瑜认为，中美经济增速之差在收窄，明年，中美实际GDP增速差可能会收窄到1989年以来最小，而在历史上三轮中美经济、货币背离期，人民币汇率都趋向于贬值。
　　不过这些，早在上月召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议上，已经有了预期，会议提示金融机构，应积极为中小微企业提供汇率避险服务，同时加强自身外汇业务风险管理。中国银行研究院高级研究员王有鑫认为，未来我们需要对异常波动和短期的市场超调保持关注，可视情况动态调整、更新跨境资本流动宏观审慎政策工具，确保市场稳定波动。（重庆之声 向含笑）