美国通过外国公司问责法案，中资物流赴美上市路更不好走，达达集团等美股新物流亏损中煎熬

　　3月25日，在美国证券交易委员会通过《外国公司问责法案》后，中国企业赴美上市的道路变得更加坎坷。
　　快递、快运、智慧物流等企业的烧钱发展模式或将会受到重新审视。虽然如此，企业不应因噎废食，更应该在合规经营方面增加动作，修炼好＂内功＂。
　　法案影响赴美上市中资物流
　　美国当地时间3月24日，美国证券交易委员会（SEC）发布通告称，已通过《外国公司问责法案》最终修正案，并征求公众意见。
　　该法案要求某些证券发行者证明他们不受外国政府拥有或控制。如果由于上市公司聘请了不受美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）检查的公共会计师事务所出具审计报告，该公司需要做出认证。
　　外国公司如果使用这类审计报告，需要披露每个非检查年的情况：
　　l 发行机构所在的政府机构所拥有的股份比例，
　　l 这些政府实体是否拥有控股权
　　l 披露董事会成员中中国共产党官员信息
　　l 发行人的章程中是否包含中国共产党的任何章程
　　如果PCAOB连续三年不能检查审计报告，该公司将会被退市禁止交易。
　　《外国公司问责法案》在2019年3月被提出，业界普遍认为，该法案的通过是美国针对瑞幸咖啡财务造假事件的持续发力，监管对象为在美上市的中国企业。
　　根据SEC的初步调查后，预计有273家公司可能被列为＂委员会认定的发行人＂，其中约22%是在美国设立公司，78%在美国之外设立（包括4.8%自行披露为国有企业）。
　　据PCAOB披露，截止到2020年12月31日，有16家不能被其检查的会计师事务所签署了199家公司的审计报告，累计市值达2.5万亿美元。其中有14家是中国国企，市值占比为24%。
　　PCAOB公布了2018-2020财年的不能进行检查的298份财务审计报告。会计师事务所分布于中国大陆及香港地区、法国和比利时。 其中中国大陆及香港地区的审计报告数量为269份，占比达90%。
　　但PCAOB表示，其很快将会与法国和比利时达成协议，使其接受检查。所以，受到影响的只有中国及香港地区注册的公司。而近年来，大量可科技型物流企业寻求赴美上市。
　　这是由于《中华人民共和国证券法(2019修订)》规定，＂境外证券监督管理机构不得在中华人民共和国境内直接进行调查取证等活动。未经国务院证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。＂
　　赴美上市物流企业股价均下跌
　　受此影响比较熟知公司有阿里巴巴、京东、百度、拼多多等企业。而在物流领域也有四家公司受影响，分别为百世集团（BEST Inc.）、达达集团（Dada Nexus Ltd）、中通快递（ZTO Express (Cayman) Inc.）、武汉长江新港物流有限公司（YANGTZE RIVER PORT AND LOGISTICS LIMITED）。
　　据证券统计网站topforeignstocks.com，截止到2021年3月29日，通过美国存托凭证（ADR）在美国的国家交易所上市的中国公司有151家，与物流有关的为百世集团和中通快递等。
　　3月24日收盘，百世集团跌幅为9.52%，中通快递的跌幅为1.95%。而归类于计算机软件领域（即时物流企业）的达达集团的跌幅为13.73%。
　　通过ADR在美国场外OTC上市的中国公司则有166家，与物流运输有关的企业分别为招商局港口控股（China Merchants Port Holding）、中国远洋运输集团（COSCO SHIPPING）、宁沪高速（Jiangsu Expressway）、深圳投控湾区发展有限公司（Shenzen Investment Holdings Bay Area Development Co Ltd）。
　　在3月25日中国外交部例行记者会上，外交部发言人华春莹就《外国公司问责法案》回应称，《外国公司问责法案》完全是对中国在美上市企业的无理政治打压，严重扭曲美国自己一向标榜的市场经济基本准则，也剥夺了美国投资者和美国公众分享中国企业发展红利的机会。
　　＂我们一直在寻求与美方相关监管机构加强合作，多次提出解决方案，但始终未得到全面的积极的回应。＂证监会主席易会满3月20日在中国高层发展论坛上谈及中概股问题时称，坚信合作是共赢的选择，要想解决问题必须坐下来，分歧只能通过协商来解决，别无他路。
　　退市或边观望后边赴港上市
　　面对美国证券市场监管环境的变化，今年已有两家企业中国移动和中国海洋石油从纽交所退市。据报道，中国移动考虑在A股上市。
　　另外一些企业如百度、B站选择在香港进行二次上市。B站CEO陈睿在接受采访时称，B站正在密切关注和研究《外国公司问责法案》。
　　中通快递在去年9月登陆香港，完成二次上市，根据其公告募资规模约为98.1亿港元。
　　而对于正在打算赴美上市的公司，这份法案可能让其直接转向香港上市。之前传出过赴美上市的多点、每日优鲜、叮咚买菜等生鲜电商，以及自动驾驶卡车领域的企业，都将受到影响。
　　快运、生鲜电商，智慧物流技术领域的公司处或处在激烈的市场竞争中，或处在需要资金支持的发展阶段，赴美上市之路受到影响后，将会影响其后续发展规划。粗放烧钱式发展模式将会受到重新的审视。
　　华兴证券(香港)首席经济学家兼首席策略分析师庞溟分析称SEC的提议为未来中美两国监管机构的联合审计和跨境监管合作留下了一定的操作空间。此外，SEC的提议为已在美上市公司提供了若干年宽限期，相比美国总统金融市场工作小组的要求而言略显宽松。
　　一家企业是否选择赴美上市，反映了企业长期的、战略性、商业化的考量，而不是因为完全规避上市及监管规则发生重大变化和剧烈波动风险的因噎废食。
　　企业的自身经营水平会影响证券市场的表现。纵观在美国上市的部分物流公司，也反映了这点。
　　2020年，中通快递全年收入为252.143亿元，同比增长14.0％，净利润为人民币12.916亿元，同比下降44.3%，调整后净利润为12.905亿元，同比下降20.9%。
　　中通快递股价变化趋势，图片来源：雪球
　　2020年达达集团成功赴美上市，2020全年总营收57亿元人民币，同比增长85％；全年归母净亏损为17.05亿元，亏损同比增长2%。
　　达达集团股价变化趋势，图片来源：雪球
　　据相关报道，年内计划赴美上市的中国物流企业中有安能物流等相关企业。最近刚完成1.25亿美元融资的闪送也被曝加速上市进程，是否像达达赴美上市？
　　美国《外国公司问责法案》出炉，或让众多拟赴美上市的中国物流企业放慢脚步，尤其是亏损换流量的物流企业，而其身后拟变现的资本也需要再多一些忍耐。
　　中国人民银行金融研究所比较金融研究室副主任唐晓雪表示，瑞幸造假事件集中暴露出我国资本市场在监管制度、执法检查、法律环境、投资者保护等方面存在的一系列短板，也给我国计划赴美上市的物流企业敲响了警钟。
　　打铁还须自身硬，我国企业＂走出去＂还需要练好＂内功＂。应当充分认识到，无论回流境内还是转向香港地区、伦敦等其他金融中心资本市场， 任何一个健康的资本市场都不欢迎也不允许欺诈投资者、不遵守法律不重视合规的企业上市，从而损害市场秩序、侵害投资者权益。