天风证券给予金宏气体买入评级

　　2022-01-10天风证券股份有限公司唐婕,张峰对金宏气体进行研究并发布了研究报告《2022年股票激励计划公布，彰显公司长期发展信心》，本报告对金宏气体给出买入评级，当前股价为26.85元。
　　金宏气体(688106)
　　事件：
　　金宏气体于 2022 年 1 月 8 日公告了 2022 年限制性股票激励计划，计划向董事、高级管理人员、核心技术人员等 59 人，授予 525 万股限制性股票，授予价格为 27.27 元/股，占本计划草案公告时公司股本总额的 1.08%，并以 2022、 2023 年净利润增长率和个人绩效等为考核指标。
　　此次授予对象中董事、高管及核心技术人员等 8 人授予比例占本次计划草案授予总额的 25.71%，其余 51 名董事会认为需要激励的其他人员的授予比例占本次计划草案授予总额的 54.29%。 与 2021 年股票激励计划相比，董事、高管及核心技术人员的授予人数不变，人员重合度较高，为 2021年以来的第二期股票激励。
　　点评：
　　此次股票激励分 2022、 2023 年两个考核年度， 业绩考核目标下公司净利润增速较高。
　　不同于公司 2021 年股票激励以营业收入为业绩考核目标， 此次股票激励以净利润相对 2021 年的增长率为考核指标，分别划定了 50%、 100%的目标值，以及 30%、 60%的触发值。
　　2022 年公司开始履行 12 亿元供应合同， 该供气合同执行期共 15 年， 平均来看， 每年贡献收入约 8000 万元。考虑到公司是现场制气且直接供应下游晶圆厂，预计净利率将高于公司零售供气业务，将有效增厚公司业绩，为实现股票激励业绩考核目标奠定基础。
　　公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商，根据中国工业气体工业协会的统计， 2017-2019 年公司销售额连续三年在协会的民营气体行业企业统计中名列第一。 本次股票激励计划彰显公司长期发展信心，未来公司成长属性值得关注。
　　盈利预测与估值： 预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.45/0.71/1.09 元，现价对应 PE 分别为 57.17/36.23/23.72 倍。公司是国内民营气体龙头公司，技术优势明显。电子特气进口替代加速，公司进入中芯国际供应链，未来发展有望加速。维持＂买入＂评级。
　　风险提示： 原料价格大幅波动；人才流失风险；市场开拓不及预期
　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.24；证券之星估值分析工具显示，金宏气体（688106）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)