反转开启！

　　休息了两个交易日的北上资金今天回归，市场又迎来了一次板块轮动。
　　上周大跌的锂矿、电池材料、光伏等板块反弹，之前热门的绿电、氢能出现调整。
　　其他板块上，央行12月27日召开的工作会议，要求加强金融科技应用与管理，稳妥有序推进数字人民币研发试点，引起数字货币板块普涨。
　　此外，工业和信息化部等十五部门今天联合印发了《十四五机器人产业发展规划》。
　　规划提出，十四五期间，将推动一批机器人核心技术和高端产品取得突破，整机综合指标达到国际先进水平，关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平，机器人产业营业收入年均增速超过20。
　　受此影响，智能制造板块也大幅走强。
　　当前市场还是存在明显的跷跷板效应，风格上价值和成长，行业上新能源和消费，板块上锂电和氢能，基本都是你涨我就跌的现象。
　　这种情况下反复横跳徒增波动风险，大众对锂电、光伏等新能源领域存在思维惯性和调仓心理障碍，投资难度显著提升。
　　相对而言，那些能在经济下行期稳增长，或是估值在历史低位、有政策基本面改善的行业更加安全，比如新老基建、中药、消费等。
　　建材
　　上周阿策有分享过消费建材的逻辑，这次从新老基建和新模式的角度来聊一下建材板块的机会。
　　世界经济下滑的大趋势下，中美两国都有明显发力基建的动作。
　　美国那边，通过名为重建美好未来的基建法案是拜登政府的头等大事，法案会影响美国未来若干年的经济走势，也是目前对美股走势影响最大的因素。
　　国内自今年下半年以来，各地已开展明年专项债券项目的前期工作，明年专项债项目准备较为充分。
　　近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1。46万亿元，会对明年投资增长形成及时拉动。
　　方向上，作为明年稳增长的压舱石，新、老基建均有看点。
　　老基建上，交通水利重点工程规划增速快，地产预期持续向好。
　　近20个省市十四五重大项目规划，其中交通运输和能源水利项目数量分别占总基建类项目数量的45和36，按照可比省份计算，十四五时期交通运输基础设施投资年均增长7。7，水利工程基础设施投资年均增长7。1。
　　地产政策底已逐步出现，基本面底或在明年一季度到来，保障性租赁住房的推出可以在总量上对冲地产的下滑。
　　新基建主要是增量投资方向，十四五时期各地重大项目投资的新增亮点是与新能源相关的基础设施（风光水电等）。
　　能源类新基建在十四五期间预计将迎来高速发展，其中，充电桩、新型储能、配网智能化等基础设施增速亮眼。
　　无论是新基建还是老基建，建材板块的机会都不会缺席。
　　由于下游地产和基建都是周期行业，建材也属于典型的周期性行业。
　　周期性行业的拐点一般都是宏观政策拐点和微观业绩拐点，而目前政策拐点已经出现，建材类公司的估值普遍也在历史上较低的位置。
　　1、消费建材：龙头触底反转
　　随着地产融资收紧去金融化，头部房企暴雷及地产链整体承压。
　　消费建材经历了从杀估值到杀业绩，之前深度绑定高杠杆、高周转房企的粗放拿订单的模式或将结束。
　　随着地产融资端及居民信贷端的边际放松，地产链迎来政策底，而消费建材集中度提升的趋势依旧确定，拥有强属性的龙头企业，将进一步巩固龙头地位，拉开与竞争对手差距。
　　经过前期调整后，板块估值性价比再现，而龙头在行业下行周期市占率望逆势提升，触底后的成长性依旧确定。
　　相关标的：东方雨虹、伟星新材、科顺股份、蒙娜丽莎、北新建材、三棵树、兔宝宝
　　2、玻璃：维持紧平衡
　　21年下半年以来，随着部分房企暴雷，市场对地产担忧情绪加剧，加工厂优先选择一些回款较好的刚需订单去做，玻璃下游订单被阶段性推迟。
　　在政策保交房的背景下，新开工加速向竣工传导，玻璃价格逐步企稳回升。
　　地产竣工需求只是推迟并未消失，地产竣工韧性依旧，明年开春玻璃需求望集中释放。
　　而新的产能置换政策及能耗双控背景下，新增产能愈发困难，存量产能博弈下产能冲击十分有限，供需紧平衡下价格或开启新一轮上涨，推升企业盈利。
　　而在行业复苏行情下，龙头企业自身属性依旧突出，成长性业务（光伏、电子玻璃、药玻等）有望逐步放量，或迎戴维斯双击。
　　相关标的：旗滨集团、南玻A
　　3、新模式，新机会
　　基建、地产作为国民经济重要的支柱，其中传统建材主要走渗透率提升的逻辑，但在新发展模式下，行业也面临新的成长机会：
　　鲁阳节能：受益于碳中和背景下耐火材料需求增长。
　　耐火材料的下游主要是钢铁石化有色等高耗能行业，之前由于下游客户产能受限，耐火材料一直被贴上周期股标签。
　　随着高耗能企业节能减排需求的增加，耐火材料需求将不再依赖于下游客户产量的增长，估值体系有望从周期切换为成长。
　　志特新材：绿色建筑提升铝模板渗透率。
　　铝模板属于绿色建材，政策支持力度大，用铝模板代替木模板，可大幅减少施工中的建筑垃圾排放。
　　我国建筑模板如果20使用铝模板替代，可以节约1。6亿平方米木模板，相当于40万吨标准煤减排100万吨二氧化碳排放。
　　2021年12月15日，生态环境部等18部门印发《十四五时期无废城市建设工作方案》，文件中也提出全面推广绿色低碳建材。
　　2020年全国铝模板渗透率为20，2025年渗透率有望增至45，行业规模五年CAGR为14，市场空间超过500亿元。
　　海象新材：受益海外地产高景气的PVC地板。
　　国内地产行业不振，但海外地产却由于疫情后的央行放水处于景气周期，房价大幅上涨新房和二手房交易活跃。
　　装饰材料中，PVC地板由于价格便宜、种类多、简便环保，在欧美消费者中很受欢迎，美国PVC地板在住宅二次装修占比58。5住宅一次装修占比23。5商业建筑占比18。
　　20152020年，我国出口PVC地板金额从21。75亿美元增长到55。56亿美元，年复合增速为20。
　　随着海运运力逐步缓解PVC价格见顶回落美联储加息周期启动，PVC地板企业的业绩拐点即将出现。
　　参考研报：
　　《太平洋证券建材行业2022年投资策略：新时代，新机遇》
　　《华宝证券碳中和如何推动建材行业绿色低碳发展》
　　《海通证券稳增长新老基建共振，建材需求盈利望双击》