东方财富已调整30，可以抄底了吗？教你全面地分析一个公司

　　今天抽时间聊聊东方财富，其实近几年东方财富作为互联网券商，受关注度越来越高，作为成长性最好的券商来说，去年涨幅也是远超过券商老大中信证券的。
　　其实这家公司早就应该看看，但是鉴于股价一直没有明显回调，分析的动力不是太大，因为东财这类公司是市场敏感型标的，加上近期券商确实调整比较大，套了一大部分人了，所以很多人在关注各种关于券商板块的消息。
　　东财的业务模式
　　东财的业务其实是非常典型的互联网模式，以前端吸收流量、后端变现为主。
　　而流量端以东方财富网、天天基金网、股吧等财经资讯为主，初期盈利主要依靠互联网广告。陆续在12年和15年拿到了基金销售牌照和券商牌照，证券业务也快速增长成为公司第一大业务。
　　在流量方面，东财也有明显的优势
　　客户端交易的话，第一毋庸置疑是同花顺，第二就是东方财富了，大智慧和通达信的话相对差的就比较远了。据统计，东财APP月度人均使用时长行业第一，同花顺第二，基本可以说明很多人是用东财看行情较多，同花顺更多是交易。
　　网页端来看的话，东财屈居第二，第一是近期完成私有化的新浪。
　　综合来看，东方财富的流量在PC端和手机端基本都排在财经类第二的位置。
　　东财有高成长性
　　证券行业的业绩受市场影响极大，可以说也是靠天吃饭，所以我们要把牛熊市区分开来对比。
　　在2016至2019年震荡市时，东财在弱势行情下，还是拿到了持续增长行情，还是比较厉害的。
　　牛市，我们拿2015和2020年做对比，2015年是5000点牛市，而在2020年三季度上证指数在3400，但是业绩对比2015年已经翻翻。
　　东财证券在经纪业务收入今年来维持较高增长，包括市占率也在持续提升。依托于互联网，东方财富无疑是市占率提升最快的券商，由2017年的23提升至2019年的16。
　　东财除了流量获客之外，另一个手段就是低价，互联网公司获客的普遍打法，先圈地，再收费。
　　从天天基金网代销基金数量和代理基金公司数量来看，也是处于领先。但是在基金销售方面，支付宝的体量也是不容小觑的，毕竟现在手机里基本都有支付宝APP，这会带来巨大的流量。
　　从近一年基金发行量和规模来看，我们已经进入一个基金理财的大时代，有大量的小白在近一两年入市，而且好多都是80、90这些中坚力量，支付宝对这些人有很大的获客优势。
　　相关数据显示支付宝基金销售增速非常快，仅用了三年时间就已经超越了东方财富。
　　东财的Choice收入在2015年达到2。49亿，之后基本稳定在每年1。6亿元附近。
　　业绩测算估值
　　从业绩看2020年公司实现营收82。39亿元，同比增长94。69；归母
　　净利润47。80亿元，同比增长161。00，四季度营收22亿，净利润14亿，环比较3季度小幅下降，四季度较三季度行情相对弱一点，业绩也基本符合预期。
　　然后我们进行下估值测算：
　　从过去5年来看，东财平均PE为75倍，现在PE已经下降到平均估值水平以下，作为成长股，估值在平均值以下是不常见的。
　　假设2021年，市场在杀估值之后重回震荡市，然后预测今年业绩水平回落到之前的60，还是继续保持25的业绩增速，通过7520体现保守和乐观估值，去对应牛熊市场的估值水平。
　　如果市场进入熊市，预计东财的市值大概在1500亿左右，但是之前我们判断是震荡市，所以预计是到不了1500亿。
　　综合分析得出，东财今年的低点可能会出现在年线附近，也就是差不多25元左右，对应差不多2200亿左右市值，所以在年线附近相对合理。
　　东财所属的行业逻辑
　　其实奶爸认为像东财这样的公司，未来还是大有可为的。
　　1）改革红利，A股市场在慢慢成长，从注册制、退市制的完善，再到未来T0制度，作为证券行业的基础设施，券商肯定是收益的。
　　2）我们处在大类资产转移阶段，从银行理财到公私募、从房地产向二级市场，这个趋势已经开始，券商和资管机构将成为这个趋势的最大受益者；
　　3）目前港美股券商，大部分都是在香港取得了证券、期货、资管牌照；或者是在新西兰、美国、新加坡拿到了券商资质。内陆目前没有合规的境外投资资质，而如果未来港美股券商内陆合规话，东财作为互联网基因和牌照齐全的内陆互联网券商，无疑将成为最大受益者之一。
　　上面主要是以业务上和业绩估值去测算东财合理位置，不构成投资建议，且听且珍惜。
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