大宗商品价格顶点临近？铜铁铝还要疯狂多久？我们又该如何应对？

　　近一段时间以来，钢铁、铜等大宗商品价格不断突破历史新高，进入＂超级通胀＂的轨道，引起了各行各业以及社会方方面面的关注。大宗商品价格的高涨，不仅仅传导到了下游产业，也辐射到了大家生活的各个层面，对我们的生活、生产、生计都产生了深远的影响。
　　例如：受到钢铁、铜、铝、贵金属等原材料价格的上涨，电脑、电视、电冰箱、洗衣机等一系列家电的价格都出现了连带上涨，汽车价格也由于车身原材料价格上涨叠加芯片短缺，价格出现了较大波动；巴以冲突、中东乱局背景下，油价也开启了另一轮上涨周期。综合来看，此轮大宗商品上涨，已经使得我们家电使用、交通出行等多个方面的成本上升。
　　那么经历了半年多来高速上涨行情的大宗商品，价格走势见顶了吗？涨势还会持续多久？下游产品和行业还会进一步大涨吗？推动大宗商品上涨的根本因素是什么？增长的推动力还能维持多久？
　　一、推动此轮大宗商品价格如此猛烈上涨的核心推动力是什么？外部环境因素又是什么？
　　首先，我们看大宗商品的需求层面。
　　需求提振、供给疲软导致的供求关系错配和失衡，是推动此轮大宗商品价格持续强劲上涨的根本推动力。中国、美国、欧洲等主要经济体的需求相继回暖和提振。中国经济活动的复苏最为明显，基本已经回到疫情前的水平，在新基建、双循环的拉动下，大宗商品消费水平不断攀升。
　　在拜登疫苗计划的大力推动下，美国疫苗接种正在接近达到群体免疫的水平，目前，美国的疫苗接种率已经达到40%，预计在年底前就可以完成疫苗的接种，实现群体免疫，所以美国的经济复苏和消费需求也是在持续的爬坡过程中，未来一旦拜登4万亿基建刺激计划获得执行，大量的基建工程也会进一步加大全球钢铁、铜、铝等大宗商品的消耗。
　　尽管欧洲的复苏态势一直不明朗，但欧洲疫情并没有出现印度那样的大规模爆发，因此欧洲的总体经济活动相对稳定，总体处于缓慢复苏，消费需求也处于缓慢增长的态势。
　　其次，再来看看供给层面。
　　作为大宗商品原材料(铁矿石、铜矿石等)主要生产国的印度、巴西、阿根廷等国出现了较为严重的疫情反复甚至是全面的失控。印度疫情全面崩盘后，每日新增确诊病例高达30余万，生产活动几乎陷入停滞，巴西日增确诊病例也在3万左右，大宗商品原材料出口国疫情的反复严重抑制了产能，从供给的层面进一步削弱了大宗商品价格的稳定性，在需求不断上升，供给提振无力的作用下，大宗商品开启了火箭般的上升走势。这是拉动此轮大宗商品价格的核心因素。
　　最后，是全球通胀和流动性的层面。为刺激经济，拜登政府采取了一系列财政刺激政策，包括1.9万亿的纾困方案等，数万亿美元造成了全球的流动性泛滥和大规模通胀，国际定价的大宗商品价格自然在大水漫灌中水涨船高。
　　二、为什么钢铁能成为领涨此轮大宗商品价格上行的领头羊？
　　第一，原材料价格的不断上涨。在全球通胀、矿产开采不足、中澳经贸关系紧张的背景下，铁矿石价格一路飙升至220美元每吨的价格，较2020年翻了一番，原材料的价格直接反应到了钢铁价格的层面。
　　第二，全球低碳减排、国内碳达峰、碳中和的政策环境和导向，在一定程度上限制了一些高耗能、高污染的钢厂，这些产能的减少也是当前钢铁短缺、供应不足的部分原因。
　　第三，美元指数跟大宗商品价格呈负相关，美元指数走弱，也是大宗商品价格上升的原因之一。拜登1.9万亿纾困计划、未来将要执行的4万亿基建刺激计划，背后实际上都是美联储开启印钞机来提供强大的＂后援＂，这就意味着油墨未干的大量美钞流入市场，造成了美元的流动性泛滥、大规模通胀、美元指数下跌，必然会导致钢铁等大宗商品价格的上涨。
　　三、此轮大宗商品价格临近顶点？大宗商品还要＂疯狂＂多久？
　　短期内，大宗商品的供需错配局面难以改善，美国大规模刺激方案、美元的流动性泛滥还会进一步延展，全球通货膨胀也将继续扩大，所以短期内大宗商品价格仍将在高位继续运行一段时间。
　　但是，大宗商品价格的顶点的确已经临近。虽然当前中美等主要大国疫情得到有效控制，经济复苏相对有力，消费需求得到有效提振，但即便是当前的消费需求，也难以支撑如此高价格的大宗商品，大宗商品价格实际已经背离了市场的基本面。所以，中期来看，一旦支撑此轮大宗商品价格几个因素发生形势转变，大宗商品价格就会重新调整，逐步回归理性区间。
　　一是作为铁矿石、铜矿石等原材料供给侧的巴西、阿根廷，随着疫苗部署的加速和逐步覆盖，疫情将得到有效控制，生产、开采活动将得到全面恢复，大宗商品供给侧方面的压力将有所降低。
　　二是在钢铁、铜、玻璃、铝等重要工业原材料价格全面上涨的压力下，国家、企业层面会进行生产调峰，扩大部分产能，例如暂时性恢复一些以往调降和控制的高耗能钢铁厂，以增加钢铁、铝、铜等重要物资的供给。
　　三是大宗商品长期保持高价位区间，对自身的涨势就会形成抑制和消耗。大宗商品价格的上升会严重压缩下游制造业的产品利润，而最终产品价格的上调又会影响最终消费者的购买意愿，购买意愿的下降会传导回大宗商品的消费需求端，从而使得大宗商品价格上涨的压力缓解，高价难以长期存续。
　　四是拜登下一步的4万亿基建刺激计划或面临夭折，全球通胀压力届时会有所减弱，基建计划夭折也会降低美国对大宗商品的消费需求。由于拜登前一阶段1.9万亿纾困计划已经导致美国国内通胀急升，汽油、鸡肉、二手车、房屋等价格快速上涨，已经引起了美国民众的不满，共和党以及部分民主党对拜登下一步的4万亿刺激计划持严重质疑的态度，有较大可能该刺激方案不会获得国会批准，届时全球通胀压力、大宗商品价格压力都会有所放松。
　　四、我们该如何规避风险？如何应对通胀？
　　首先，对于铜、铁、铝等处于高位且已经临近价格高点的大宗商品持币观望，避免进入下行区间被套；此番大涨后，一旦开启下行走势，大宗商品即进入新的下行周期。
　　其次，可以投资黄金、白银等贵金属来对冲通胀，美元短期内会进一步走弱，一旦拜登后续万亿刺激计划得以执行，新一轮通胀将更为猛烈，黄金面临报复性的补涨。
　　除黄金外，钴等供应稀缺的贵金属可以加大布局，未来低碳减排是大规模大趋势，电动汽车会进一步扩大市场份额，作为动力电池重要组成元素的钴会越来越紧缺，价格涨幅会越来越大。
　　再次，可以考虑投资人口持续流入、教育医疗资源双优的一线城市房产来对冲通胀。房地产市场未来会越来越两极分化，人口持续流入的一线城市还有上升的空间，能够跑赢通胀。