存款增速创39年新低，大家的钱到底去哪儿了？

　　来源每日经济新闻（ID：nbdnews）
　　数据显示，今年6月，我国金融机构各项存款余额同比增长8。4。往回看，这一数据可谓是最近40年“谷底”。记者统计发现，自1979年至2018年这39年间，我国金融机构各项存款余额同比增速从未跌破9。而2018年2月以来，存款余额增速均在9以下。
　　钱到底去哪了？是中国人“没钱”了吗？
　　金融机构存款增速创1979年以来新低
　　Wind数据显示，1978年12月，我国金融机构各项存款余额同比增长为6。9；1979年12月，同比增长18。00，增速大幅上涨。此后，19792014年间，我国金融机构各项存款余额同比增速均保持在10以上。
　　值得注意的是，进入1979年以后，我国金融机构各项存款余额增速出现了两次高峰。
　　历年金融机构各项存款余额同比增速（来源：Wind数据）
　　其中，1994年1996年我国金融机构各项存款余额的增速明显提高，并在1996年4月，同比增速达51。90，这是我国金融机构各项存款余额增速的第一个高峰。
　　而2000年后，我国金融机构各项存款余额同比增速出现了第二次高峰，即在2009年6月，各项存款余额同比增长达29。02。但在此之后，我国金融机构各项存款余额同比增速一直处于整体放缓趋势，甚至在2014年9月，各项存款余额增速首次跌破10，之后增速一直保持在9～14间波动。2017年末，各项存款余额增速降为9。
　　进入2018年，1月份这一指标刚反弹至10。5，2月便又开始下滑，并出现自1979年以来首次跌破9的情况。自此直至7月，金融机构各项存款余额同比增速均低于9，甚至在2018年6月出现自1979年以来的最低增速，仅为8。4。
　　换句话说，2018年2月以后，我国金融机构各项存款余额同比增速已经逼近40年来的最低水平。记者梳理发现，今年以来，1月至7月各项存款余额分别为167。97万亿元、167。67万亿元、169。18万亿元、169。72万亿元、171。02万亿元、173。12万亿元、174。15万亿元，各项存款余额同比增速分别为10。50、8。60、8。70、8。90、8。90、8。40、8。50。
　　钱到底去哪了？
　　记者就此问题采访中原银行首席经济学家王军，“近年来，存款增速放缓已成为银行业内较为普遍的现象。短短三年间，各项存款余额的同比增速已从13以上降至今年的不足9，这是1979年以来的最低水平”，他表示，究其原因，主要有以下几个方面：
　　第一，近几年居民人均可支配收入增速有所放缓，是导致居民存款增速放缓的根本原因；
　　第二，房地产市场持续火爆；
　　第三，随着人们对于美好生活的追求，居民的消费观念和消费行为也在发生变化，这突出表现在，消费升级成为时代潮流，各种欲望满足的即时性提高，超前消费、攀比消费和借贷消费增加，文化娱乐消费增长较快，人口老龄化带来的储蓄率下降等；
　　第四，金融脱媒与利率市场化进程加快，使得金融业乃至泛金融业的竞争更加激烈，货币基金、理财产品、保险产品、以各类宝宝理财为代表的互联网金融等，因为金融市场发展带来的多样化投资产品备受客户追捧，都在抢夺着客户的存款，居民财富多元化的趋势非常明显。”
　　这样看来，并不是中国人没钱了。而是中国城镇居民收入放缓的同时，钱跑向了楼市、消费市场和理财市场。
　　结构性存款高增长态势可能放缓
　　不难发现，近年来，存款有向理财产品转化的趋势。而银行也投其所好，将理财产品作为揽储的重要渠道。但在资管新规落地后，理财产品打破刚性兑付，同时，理财收益率有所下跌。
　　同时，在监管要求表外回归表内的背景下，存款对于银行显得更加重要。而结构性存款正好属于表内存款。虽然结构性存款属于高成本负债，银行却不惜高息揽储。记者注意到，目前金融机构各项存款增速放缓，但是各大银行结构性存款对存款增速贡献占比却一直增加。
　　黑龙江省农村信用社联合社资金运营中心主任张铭富指出，结构性存款实际上是一种替代理财的方式。虽然资管新规出台后，要求银行理财产品打破固定利率，但投资人对理财还是抱有刚性需求的，那么结构性存款就是一个很好的替代。同时，在存款增速放缓，银行间存款竞争激烈的情况下，结构性存款也能够弥补存款的不足。
　　王军也指出，作为理财产品的替代，上半年结构性存款的贡献确实是在快速上升，但近期又出现一些新的变化结构性存款的增速正悄悄放慢。这既有货币政策变化的因素，也有监管趋严的因素。
　　从货币政策层面看，央行定向降准与扩大MLF的资金投放，使得银行间流动性近期得到大幅改善，极大缓解了银行负债端的资金压力，客观上使得结构性存款供给减少、增速放缓。
　　从监管政策层面看，银行理财新规要求，发行结构性存款的商业银行应当具备相应的衍生产品交易业务资格，这一严监管的规定事实上打击了那些不符合规范，只是作为高息揽储工具发行的假结构性存款。
　　同时，王军表示，预计未来随着资管新规的逐步落地，商业银行对结构性存款的高度依赖将进一步减轻，未来结构性存款的发行还将进一步放缓，此前的高增长态势可能将难以为继。
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