狗年最靠谱投资策略！新财富冠军们最新观点一览

　　俗话说猪来穷，狗来富！而狗年适逢2018年，历史上逢8易出黑天鹅。2018年初，全球股市即遭遇滑铁卢，全年经济、金融市场将如何演绎？投资者又该秉持何种策略？
　　机构对2018年国内经济预测较多的是稳定和小幅放缓，结构性转型、通胀升温、货币政策难放松成为不少机构的共识。
　　而对于2018年股市、商品、债市、外汇等几大类资产的表现，去年成绩斐然的机构分析师们这样说
　　股市
　　去年的新财富策略第一名海通证券荀玉根、钟青最新研报指出，近期全球股市大幅下跌。回顾美股历史，牛转熊往往发生在经济繁荣后期，通胀和利率高企。目前此特征不明显，但估值处于历史高位，需要警惕。
　　陆港通全面开通后，A股与美股港股联动性加强，蓝筹领跌源于美股大跌。A股整体估值合理，盈利增长支撑市场中期向上。
　　短期急跌后需要时间消化。中期维持乐观，等3月盈利数据和金融监管落地。
　　沪深300内部分化：价值属性中金融等更优，成长属性中出现调整充分的龙头公司。
　　维持2018年A股投资策略“新时代，新牛市”的判断，预计全部A股18年净利同比13。5，ROE回升到11，盈利增长支撑市场中期向上。长期来看，政策会支持资本市场发展，一方面支持企业上市融资，另一方面引导机构投资者不断进入市场。预计18年宏观流动性紧平衡，大类资产横向比较，房子是用来住的不是用来炒的，资管新规会限制银行理财规模扩张，机构资金仍会流入股市。
　　中泰证券李迅雷指出，A股市场的“存真去伪”才刚刚开始，如果说第一阶段实现的是大市值股票的估值修复、价值回归，中国的价值投资时代才刚刚启程。
　　资金面来看，2018年结构性行情有望延续。2017年主要还是存量博弈的市场，但是经过股灾之后近2年半的调整，房地产捆绑大量资金、多轮金融去杠杆之后，股市存量资金下降的空间十分有限。这一点，从17年底资金面出现较为紧张的局面来看，即便没有护盘力量，市场也并未出现进一步的大幅下跌，可以说3300点的底部资金是比较坚实的。
　　海通宏观债券团队指出，重视港股市场机会。香港交易所彻底反思，将正式允许同股不同权，而这对于中国创新型的企业将是巨大的福音，诸如小米、蚂蚁金服等新一批创新企业而言，去香港上市将是一个重要的选择。香港市场未来不再是一个以地产、银行为主导的周期股市场，而有希望变成以腾讯为首，同时一大批新兴创新企业聚集的市场，成为代表成长与创新的市场。
　　2018年A股仍有不错的行情得到多家机构的认可，但投资风格完全和2017年不同，不少券商看好业绩增长的中小创，而不再是大盘蓝筹股了，其投资思路值得投资者重视。
　　债市
　　去年新财富固收第一名中金固收团队指出，用蝴蝶效应形容近日的资本市场最为恰当不过，美国非农就业数据据说就是那只扇动翅膀的“蝴蝶”。美国非农就业数据“微小变化”引发了轩然大波和连锁反应：非农就业数据超预期通胀预期和美联储加息速度预期提升助推美债突破重要关口各类资产波动率大幅上升，美股估值压力显现基于风险平价模型的投资者等降低股票仓位全球风险资产美元企稳反弹H股和A股调整加剧中国债市迎来喘息之机
　　中国债市算是本次蝴蝶效应中的少数受益者。
　　国内监管政策落地和共振风险，金融杠杆还在去化和出清的过程中，控增量已经有收效，解存量杠杆还任重道远。
　　债市无疑具有配置价值和票息机会，年度策略中关注融资需求放缓、标志性事件冲击、货币政策软化带来的转机。短期仍处于喘息之机，趋势性机会还需要观察。中短端相对性价比高，居安待机。
　　海通宏观债券团队则指出，中国国债具有巨大的价值。因为中国的国债利率太高了。现在中国10年期国债利率接近4，由于机构买国债可以免所得税，相当于5的税前无风险利率，再考虑信用风险，企业的融资成本就在67，而现在中国的货币增速只有8，融资增速也在向10以内接轨，这就意味着中国新增的货币融资仅够企业还利息，这也反过来说明中国的利率太高了，企业肯定承受不了。
　　国债的另外一个价值与去杠杆有关。按照央行的说法，货币低增成为新常态，货币不再超发，就可以理解人民币从去年以来的升值，而这也就给买中国国债提供了充分的理由，因为你得到的不仅是4的利息，而且还有不再贬值的货币。
　　大宗商品
　　2月初，高盛发布研报，大宗商品将迎来十年一遇投资机会，理由是3个Rreflation（再通胀）、releveraging（再杠杆化）和reconvergence（再收敛）。
　　在2017年下半年，大宗商品是表现最佳的资产类别，回报率高达18。分析师表示：“基于这种日益乐观的市场情绪，我们已上调了对石油、铜、铁矿石和煤炭的大宗商品预测。”
　　2018年可能不会重演（repeat）2008年的繁荣期，但它的发展轨迹将与那一时期较为相似，实物资产价值可能“最终”超过金融资产。由于环保限产继续和供给侧改革，2018年上半年强烈看多中国钢价，下半年保持谨慎乐观。
　　花旗集团分析师则在最新报告中也指出，由于政府政策支持经济稳定增长，今年中国的大宗商品需求将继续扩增。“中国收紧货币政策的空间其实相当有限，2018年房地产业需求放缓的风险似乎有限，由于租赁社会住房的增长，以及一些城市的房地产限制，市场料稳定。冬季供应限制可以扩大到铜、锌、镍、小型炼油厂，特别是如果华北的空气质量令人失望。”
　　楼市
　　去年的新财富房地产行业第一名广发证券乐加栋团队指出，2018年房地产行业的主题将是“低库存下的新常态”。
　　核心一二线城市虽然通过多限政策控制了价格的稳定，但一二手房价差导致购房套利成为流行；而三四城市线则在棚改政策催化下，消费升级带动了蓬勃的购买热情，行业高位繁荣，库存持续下降。
　　展望2018年，成交规模在2017年整体高基数的压力下，将有所回落，预计其中一二线城市同比基本持平，而三四线城市同比下降7，整体回落4左右。在低库存的背景下，成交金额将会呈现较强的刚性，与2017年规模基本相当。
　　土地投资依旧是拉动投资最重要的因素，上半年开发商依旧存在补库存需求。预计全年新开工增速在7左右，拉动施工投资增长4。8，整体地产投资规模将会达到11。6万亿元，增长5左右。
　　目前行业背景有利于龙头公司维持资产周转率与净利润率的稳定，关注PE估值较低成长性较好的龙头企业；行业低库存下背景下NAV折价有望修复，关注高周转NAV折价高的公司；未来存量运营方面的政策将会陆续出台，地产金融业务具备广阔前景，重点关注房地产基金领域。
　　海通宏观债券团队指出，小心房地产泡沫！决定房地产市场走势的因素不是供给，而是需求！纵观国内所有资产价格的变化，加杠杆带来的最后都是一地鸡毛，比如说1415年的股市加杠杆，1516年的债市加杠杆，没有一个能够全身而退。而现在股市、债市的杠杆全都去掉了，只剩下房地产还在加杠杆，凭什么它就能安然无恙呢？如果房地产有问题，那么商品价格也会受牵连，毕竟中国工业消费了全球一半的商品，而工业的源头在于房地产需求。
　　黄金
　　海通宏观债券团队指出，在不确定性增加时刻，黄金具有巨大的价值。过去十年，经过全球央行长期放水，各种风险资产价格大幅上涨。而随着全球央行货币政策逐渐收紧，风险资产价格也高处不胜寒，大家突然发现有时候资产价格不跌也是一种幸福，全球迫切需要避险资产，但是真正的避险资产又是极度缺乏。海外欧洲、日本的国债还依旧是零利率，美国国债利率也在往上走，看上去也不太安全。
　　过去大家讲了许多数字货币的逻辑，也有各种稀缺的故事，但是数字货币最大的缺陷就是可以无限复制，你发明比特币，我发明莱特币，本质上供给是无限的，其实跟历史上最大的郁金香泡沫没有差别，所以今年也开始被打回原形。而从人类历史发展来看，真正长期稀缺的是黄金，因为储量有限，开采成本持续上升，所以在今年全球风险上升的环境下，黄金的价值值得重视。
　　外汇
　　2018年年初人民币大幅升值，可以持续多久，有哪些好的投资机会？
　　华泰证券宏观研究李超团队在年度策略报告中预测，2018年人民币兑美元汇率全年看升值，中枢水平为6。30元，截至1月25日这一预期水平已经基本兑现。
　　本轮美元周期已经进入后半场，美元指数突破前期新高的概率已经很小，人民币贬值压力已经基本缓解。预计人民币汇率未来走势会更加依赖美元指数走势。央行暂停了人民币汇率中间价报价逆周期因子，是当局对于人民币汇率走势信心增强的标志，未来人民币汇率走势将会更加依赖美元指数的走势。
　　2018年美元全年中枢在88左右。当前人民币汇率依然处在升值通道之中，中美国债利差也处在历史区间的上限，资金回流境内在20182019年有望成为长期趋势。资金回流境内，最为看好的大类资产是境内A股。