从被窃邮件，跟高盛TMT负责人学分析互联网公司

　　如果你想建立成功的、可持续的事业，不要问自己“在接下来的十年里，会有怎样的变化影响你的公司”，而是问问自己，什么是10年后依旧如一的，然后将你全部的精力倾注于此。贝佐斯
　　这次的音频是和真顺基金合伙人李祝捷的一段对话，在其中他分享了：
　　当初出来做基金的理由；
　　入行以来对行业变化的一些感受；
　　除了B2B赛道外，还围绕“情感”赛道布局了什么；
　　投后的一些经验教训；
　　等其他内容。
　　跟高盛TMT业务负责人学分析
　　在这几年我看过的互联网分析的文章里，有一篇是我特别喜欢的。这篇就是14年的时候，时任高盛全球TMT事业部负责人（现任TwitterCFO），写给Snapchat创始人EvanSpiegel的一封邮件。
　　这是封完全私人对话场景的邮件，里面从二级市场的角度分析了高盛公司的情况，只是后来这封邮件被Hack并被维基解密公开了，所以能看到更是难得。
　　（以下是邮件主要内容的摘抄翻译，对邮件全文感兴趣的可以搜索“TwitterCFOAnthonyNotoprivatelyanalyzesFacebook”查看）
　　Facebook（FB）的广告收入同比增长了82，但它的AdImpression（广告浏览量）同比下降了17。如果以CPM（CostPerThousandImpression）计算，impression下降会导致收入下降。那为什么Facebook收入还能那么高呢？原因是每个impression的价格（CPM）上涨了118。
　　
　　这里有两个问题：
　　
　　首先，为什么Impression下降？是因为桌面端往移动端转移。以前门户网站banner就几十个广告，而且每打开一个新的页面，banner重新加载一次，又算作多一次impression。移动端肯定不可能这样。
　　
　　其次，为什么移动广告变现能力更强？两个假设：
　　因为移动广告位稀缺，所以它的价格更高
　　因为移动广告体验好，定位精准，所以点击率更高
　　如果是第一个原因，建议去调查那些上季度投放移动的广告主，看他们今年准备在移动上放多少钱。如果这个投入的增长率只有个位数，那么当所有人都尝试过一次移动广告后，FB移动广告的增长率就会暴跌因为它的增长驱动力是移动广告的潮流，而不是说FB广告本身的效果。
　　
　　如果是第二个原因，说明移动广告本身的生态系统还是健康的。
　　
　　再者，不要看FB整体的Impression变化（同比下跌17），而是把它拆成桌面和移动两个部分。情况很可能是：桌面的impression一直在涨，因为桌面页面的AdLoad增加空间大。
　　
　　如果上面这个猜测是真的，那么移动端impression下跌的情况比所有人想的都要严重。一旦桌面端触及AdLoad上限，涨不动了，全平台的impression就会出现下跌。
　　
　　所以对于FB来说，impression不靠桌面端还能增长，广告主在移动平台上的投入逐年增加（更好的互动带来更高的点击率），这是最好的结果。这也会带动所有中小型的广告平台估值上涨。这对于Snapchat是个好消息。
　　
　　上面这些结论，Google不知道，雅虎不知道，微软不知道，因为他们都不做这样的Feed流广告（GoogleAdWords在桌面、移动环境下产品近乎相似）。因此，FB会愿意以比Google更高的价格收购移动公司。
　　10亿月活34的增速，这样大的规模还能保持这样的增速，说明FB在移动端的渗透还处于早期。这对于Snapchat是个好消息。因为Snapchat是MobileFirst，MobileOnly，而且移动端用户群比桌面大得多。长期来看，Snapchat的估值肯定会比桌面公司更高。
　　
　　2014年Q1，FB10亿月活中只有3。41亿来自移动端。Snapchat在成立两年后，2014Q3达到1亿月活，而且还没有桌面端的导流。前途无限。
　　
　　FB的移动日活月活比是60，桌面日活月活比50。Snapchat也可以把60作为目标。
　　以上这些内容，在看过之后，让我更深地理解了后期市场是如何分析一家公司的财务状况，并且是如何由此深入理解其业务状况的，可以看到各个分析之间逻辑都非常的严谨。
　　在这封邮件过去几年后，我们再来看看现在FB和Google的业务情况。
　　在过去几年中，谷歌意识到了桌面向移动端转型的必要。为了统一桌面、移动端生态，谷歌大刀阔斧地拿掉了原本显示在桌面端的右边栏广告，并将原有的首页广告位从两个变成了三个，然后是四个，此外还加入了购物推荐。
　　就在最近，Google的首页也像前不久的百度一样，加入了NewsFeed，变成了像今日头条一样的公司。
　　但是，Depth（AdSlot供给）的增多，点击数的增多，直接导致了GoogleCPC连续四个季度出现双位数下降。而发力移动端的决定，也让Google的TAC（流量获取费用）同比上涨22。（所谓TAC，就是Google交给手机厂商、浏览器的“买路钱”。为了让Google成为iPhone的默认搜索，Google曾累计付给Apple10亿美金。）
　　从上图可以看到，Google的CPC一路下跌，最终的结果是，在Google上广告主付出了更少的价格，而用户看到了更多的广告。（Google靠这样的方式强撑收入，华尔街并不是那么买账。）
　　在这个时候，FB的社交属性和NewsFeed优势就显现出来了。首先，FB上的用户会更长时间的刷内容，这样就给FB更多做广告的机会，其次更重要的是，FB有更多的用户数据，能够更精准的推送广告。
　　所以，FB和Google所追求的，和最终的结果是不同的。
　　Google始终在增加广告位，但Facebook却一直在警告要降低AdLoad。可以看到的结论是，Facebook对NewsFeed做了五次大调整，几乎每一次的结果都是广告impression下降，而价格上涨。
　　换句话说，Facebook想让你看更少但是更贵的广告。对于广告市场，FB牢牢把握了定价权。
　　所以，从这个角度来说，FB是要比Google更有营收潜力的一家公司。这也是为什么Google上个季度财报出来以后，股价一直是下跌趋势。
　　怎样平衡广告数量与广告价格，怎样在不损害用户体验的基础上，尽可能多的赚钱？我相信通过研究FB和Google，国内的很多公司（尤其是头条、百度等）也可以有很大收获。
　　当了三小时世界首富的JeffBezos：
　　很多人喜欢引用贝佐斯的话，比如：
　　如果你想建立成功的、可持续的事业，不要问自己“在接下来的十年里，会有怎样的变化影响你的公司”，而是问问自己，什么是10年后依旧如一的，然后将你全部的精力倾注于此。
　　也有很多人特别佩服和喜欢他（包括我自己），但是他本人到底是什么样子的呢？带着这个问题，我们找了他最近的一段对话视频，并翻译出来给大家感受。在这段视频里，贝佐斯智慧而幽默地解答了关于战略、以客户中心和创新等的问题。
　　
　　输出：曲凯