中国市场豆粕供应过剩逐步缓解

　　美豆新作在8755万英亩种植面积的背景下，新作单产容错率较低，在目前的生长阶段对于新作最终产量也很难做出判断。受此影响，近期美豆现货市场相对僵持，CBOT大豆价格也以振荡为主，国内豆粕期货偏弱，现货远月基差报价平稳。
　　大豆现货市场拉锯
　　美豆新作方面，受北部平原持续偏干旱影响，优良率有所下调。截至2021年7月25日当周，美国大豆生长优良率为58%，低于市场预估均值60%，去年同期为72%;美国大豆开花率为76%，去年同期为74%，五年均值为71%;美国大豆结荚率为42%，去年同期为40%，五年均值为36%。土壤墒情也有所恶化，截至2021年7月25日当周，美国全国土壤表层墒情短缺和非常短缺的比例为44%，一周前为39%，去年同期为37%。
　　美国国内压榨利润环比有所下滑，但仍维持偏高水平。截至2021年7月29日当周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.37美元，一周前是2.40美元/蒲式耳，去年同期为1.44美元/蒲式耳。虽然压榨利润较好但在目前美豆库存情况下，大豆边际需求变化对大豆价格影响较大，美国国内压榨厂多选择停车检修，美国全国油籽加工商协会称，2021年6月NOPA会员企业的大豆压榨量为414.8万吨，环比降低6.79%，同比降低8.88%。
　　巴西出口环比出现较明显下滑。巴西外贸秘书处发布的数据显示，7月的第四周，巴西大豆出口量剧减至150万吨，比前一周减少近50%。7月巴西大豆出口量为701.97万吨，去年7月为995.5万吨。日装运量为41.29万吨/日，较去年7月的43.28万吨/日降4.6%。受价格预期以及货币因素影响，巴西农户报价坚挺。相对巴西国内压榨企业进口增多，Secex的数据显示，巴西6月大豆进口量从上年同期的89762吨增至151299吨。目前市场对美豆新作产量分歧较大，现货供需双方以拉锯为主。
　　国内豆粕供应宽松
　　国内大豆进口量继续增加，海关数据显示，2021年6月中国大豆进口量达到1072万吨，比5月的961万吨提高11.6%，也是历史第三月度高点。大豆港口库存维持高位，有关数据显示，截至7月28日，国内大豆港口库存836.6万吨，较上周稍有下滑。近期提货有所放量，7月26日大豆单日成交量58.75万吨，基差成交量51.25万吨，现货成交量为7.50万吨。
　　截至7月23日，我国主流油厂豆粕库存120.54万吨，环比增加2.90%，同比降幅为76.0%;未执行合同量为426.70万吨，环比降幅为13.36%，同比降幅为15.34%。近期，豆粕现货供应宽松，库存有所累积，但压榨利润较差，远月供应预期相对偏紧，远月基差报价坚挺。
　　6月全国工业饲料总产量2508万吨，环比下降2.8%，同比增长19.5%。分品种来看，猪饲料产量1026万吨，环比下降6.9%，同比增长53.5%;蛋禽饲料产量256万吨，环比下降4.2%，同比下降8.4%;肉禽饲料产量807万吨，环比下降2.2%，同比增长3.3%;水产饲料产量277万吨，环比增长17.9%，同比增长18.9%;反刍动物饲料产量111万吨，环比下降6.4%，同比增长11.4%。二季度末，生猪存栏43911万头，同比增长29.2%。其中，能繁殖母猪存栏4564万头，增长25.7%。饲料产量环比有所下滑，生猪存栏仍在高位，饲料需求短期相对平稳。
　　综上所述，按美豆新作种植面积，在目前生长阶段，市场对于下一年度美豆供应是否紧张仍有分歧。目前美豆库存不多，巴西农户惜售情绪较浓，大豆现货市场处于僵持状态，CBOT大豆价格在1300—1400美分/蒲式耳附近波动。国内市场，豆粕长时间的远期负压榨利润压制远期大豆进口量，豆粕供应过于宽松局面或逐步缓解。