千亿芯片龙头2022年净利润预降七成，股价不跌反涨8硅基世界

　　（图片来源：Pixabay）
　　在消费电子需求疲软等因素下，上游芯片巨头业绩大幅预减、遭遇＂寒冬＂。
　　钛媒体App 1月16日消息，全球第十大芯片设计厂商、国内图像传感器龙头韦尔股份（603501.SH）于上周五（13日）晚间发布业绩预告称，2022年该公司净利润为8亿元-12亿元，较上年同期相比下降73.19%到82.13%；扣非后净利润为9000万元-1.35亿元，同比下降96.63%到97.75%。
　　消息一出，资本市场急速震荡。
　　1月16日上午，韦尔股份开盘跌超3%，随后股价回落、由跌转涨。截止16日下午15点收盘，收涨8.15%，报91.25元/股，总市值约1080亿元。
　　据悉，韦尔股份（上海韦尔半导体股份有限公司）由＂中国芯片业首富＂虞仁荣2007年创办，最初主要从事半导体产品分销以及半导体分立器件研发设计等，2017年5月在上交所上市后，包括近160亿元收购豪威科技等在内的多家收购企业动作，使得其逐步转向芯片设计，其设计业务主要包括图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案，目前是中国市占率最高的CMOS（互补金属氧化物半导体）图像传感器芯片厂商。
　　2020年，作为持有30％股份的实控人，虞仁荣以550亿元身家位列＂2020胡润全球富豪榜＂第281位，也正式成为中国芯片首富。
　　2022年上半年财报显示，韦尔股份半导体设计业务营收占比为82.55%，半导体分销业务占比为17.45%。2022年12月，TrendForce集邦咨询公布的2022年第三季度全球前十大IC（集成电路）设计排名显示，以销售额计，韦尔股份位列第十。
　　根据韦尔股份 1月13日发布的业绩预告显示，2022年，公司预计实现净利润同比下降73.19%-82.13%，扣非后净利润同比下降96.63%-97.75%。另据财报，2022年前三季度，公司实现净利润21.49亿元，同比下降近四成。经计算，韦尔股份2022年四季度净利润或亏损超9亿元。
　　对于业绩不佳，韦尔股份解释称，2022年，由于受到全球新冠疫情、地缘政治的紧张局势、消费电子市场整体表现低迷等因素的影响，以智能手机为代表的消费电子需求受到了较强的冲击，公司的主营业务受到较大的影响，部分细分市场的出货量有所下滑，产品销售价格承压，公司的营收规模和产品毛利率较2021年均有所下降。
　　由于部分产品单价下滑、库存较长，韦尔股份预计2022全年计提的存货跌价准备为13.4亿至14.9亿元。2022年前三季度，韦尔股份已计提的存货跌价准备为4.93亿元，这也意味2022年四季度预计的存货减值最高近10亿元。据公司评估，2022年度全年计提的存货跌价准备13.4亿元至14.9亿元。
　　近年来，韦尔股份的库存水平一直处于偏高状态。2022年一季度末，存货有104.70亿元，二季度末增至126.44亿元，三季度末继续增加至141.13亿元。
　　据第一财经引述电子行业分析师表示，韦尔股份存货高企导致业绩大幅下滑，可能是因为公司对行业周期演绎的判断出现了失误。＂2021年，芯片供需错配，缺货导致各品类大幅涨价，尤其是消费电子相关产品。一方面，当时国内很多设计厂赚的是涨价的钱，周期红利不可持续。还有的企业在当年价格高位大幅备货甚至囤货，当需求低迷时，产品价格回归至合理区间，这部分存货成为‘资产包袱’。＂
　　中信证券认为，韦尔股份存货增加，一方面系智能手机需求较弱，下游客户主要以去库存为主，而其在手机产品端逐步转换代工平台，亦有相应的保障性备货措施，此外公司在安防、汽车等产品亦有存货阶段提升。
　　此外，钛媒体App注意到，韦尔股份近些年一直在通过并购扩张，又赶上半导体的景气周期，收入、净利润、股价都取得了快速增长。按复权价格算，其股价从2019年的30元左右，最高在2021年7月涨到了250元以上，现在跌回到84元，同时公司PE（市盈率）从上万倍，再降到200多倍，如今则为32倍左右。
　　（图片来源：Wind数据）
　　这种股价、业绩、市盈率巨大波动背后，反映了韦尔股份本身业绩变化巨大且不连续，财务增长核心是并购豪威，自身没有可持续的业绩表现，如今存货减值导致业绩下滑，股价因此继续＂动荡＂。
　　作为曾经芯片界的＂千亿白马＂，韦尔股份曾是公募基金的＂心头好＂。公开数据显示，在2021年三季度末，有232家基金持有韦尔股份7858.49万股，占流通股比例10%。到了2021年年末，持股公司机构数量更是高达1387家，合计持股3.12亿股，其中持股公募基金数量达1376只，合计持有1.5亿股，占流通股比例19.02%。截至2021年末，持有韦尔股份数量最高的公募基金是诺安成长混合，持股数量875.05万股。
　　但2022年二季度开始，伴随着韦尔股份此后股价阴跌不止，大部分基金选择离场。截至2022年三季度末，仅83家基金持有该公司股票，合计持股6617.54万股，占流通股比重5.62%，持股数量和比例均降至2019年一季度以来的新低。其中诺安成长目前仍为公司第六大股东，该基金近一年收益率为-31.54%。
　　从股价来看，2022年一季度，韦尔股份重挫37.83%，回吐2021年全部涨幅。整个2022年，韦尔股份股价大跌66.45%，领跌整个半导体板块。
　　目前有多家机构分析认为，消费电子行业目前底部明确，伴随宏观波动边际减弱，未来消费电子需求有望逐步复苏。晶圆代工龙头台积电总裁魏哲家在1月12日四季度财报业绩会上表示，目前认为2023年下半年，芯片半导体市场将会复苏。
　　但目前，相关芯片厂商业绩可能继续＂过冬＂。（本文首发钛媒体App，作者｜林志佳）