还要亏两年的亿华通将成港股氢能第一股氢玩家集体冲刺IPO融资

　　氢能企业掀起上市热潮。
　　亿华通（688339。SH）港股IPO融资进入倒计时。其最新公告显示，根据发行上市的时间安排，公司按照有关规定在香港联交所网站刊登聆讯后资料集。
　　亿华通赴港上市于2022年8月1日递交申请，证监会10月核准新发行不超过2027。22万股境外上市外资股；12月12日通过港交所上市聆讯，国泰君安国际和智富为联席保荐人。
　　跟随亿华通的AH股上市步伐，此前市场估值达到70亿元的国鸿氢能，也于11月22日向港交所申请上市。
　　而在A股市场，捷氢科技、国富氢能、治臻股份等氢能源赛道佼佼者，曾相继在上交所披露了科创板IPO招股说明书，但目前出现了撤回或停滞现象。
　　我国氢能产业布局已经基本成型，但尚处于发展早期，上市融资可以为企业解决发展的资金问题。一位券商人士12月15日告诉21世纪经济报道记者，从国家能源战略规划来看，氢能未来发展潜力巨大，仅到2025年，相关规划就给出了5万辆燃料电池车等的量化发展目标。
　　图片来源：视觉中国
　　集体冲刺IPO
　　更多的氢能源企业正在闯关IPO的路上奔跑。
　　一周前的12月8日，国氢科技宣布获得B轮融资，融资金额达到45亿元，投后估值高达130亿元，不仅是国内氢能行业迄今为止单轮融资规模最大的股权融资，也成为氢能行业目前估值最高的独角兽企业。
　　国氢科技是国家电投集团培育的第一家独角兽企业。国氢科技董事长李连荣公开表示，B轮融资后，国氢科技将实质性启动IPO工作，加快向氢能行业超级独角兽企业的目标迈进。
　　在国氢科技之前，长城汽车（601633。SH）的关联公司未势能源于11月30日宣布完成5。55亿元B轮融资，用于氢能及燃料电池研发等，而其A轮融资为9亿元。
　　公开消息称，未势能源已同步开启B轮融资进程，IPO准备工作也在稳步推进中。
　　此外，明天氢能、氢途科技、骥翀氢能、爱德曼氢能、东方氢能、新研氢能等燃料电池相关企业，此前均完成过亿元融资。
　　而按照惯例，股权融资之后，这些企业将启动IPO准备工作。
　　记者梳理发现，在氢能领域，除了递交上市申请的企业，亦有重塑股份、东岳氢能等完成股改，进入IPO辅导期。
　　值得注意的是，氢能企业的股权融资和IPO受到政策鼓励。
　　今年3月，国家发展改革委、国家能源局联合印发的《氢能产业发展中长期规划（20212035年）》明确指出，鼓励产业投资基金、创业投资基金等按照市场化原则支持氢能创新型企业，促进科技成果转移转化。支持符合条件的氢能企业在科创板、创业板等注册上市融资。
　　国家鼓励氢能行业发展的政策正在提速加码，基本上全产业链都有奖励政策，根据测算单车最高可获得奖励金额66。7万元。前述券商人士向21世纪经济报道记者表示。
　　而不少上市公司已经深度介入氢能领域。
　　正在由传统能源供应商向综合能源供应商转型的美锦能源（000723。SZ），除了拥有正在赴港上市的国鸿氢能5。32股权，还是持有飞驰科技42。67股权的第一大股东，后者2022年上半年生产的燃料电池重卡累计上牌275辆，以绝对优势居全国首位。
　　飞驰科技IPO工作正在按计划推进。美锦能源工作人员对21世纪经济报道记者说。
　　据美锦能源副总裁姚锦丽公开透露，到2022年底，预计美锦能源加氢站投入使用将达到30座，氢燃料重卡累计投放使用量将超过1600辆。
　　拟在科创板上市的捷氢科技则脱胎于上汽集团（600104。SH），系国有汽车集团中首家启动分拆上市的下属企业，上汽集团将之归类为已培育形成的科创小巨人企业，将积极借助资本市场，推进创新成果的产业化和商业化发展。
　　募投项目投资缩水五成
　　氢能企业所需的资金规模颇为庞大。
　　按照亿华通在港交所披露的聆讯资料，其2016年在新三板挂牌上市累计获得融资7。9亿元，2020年8月实现科创板上市后共获得募资15。5亿元，但此番又要赴港上市融资。
　　历年增发募资总额达到111亿元的美锦能源，也在筹划境外发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市。
　　而此前披露科创版板招股说明书的捷氢科技、国富氢能、治臻股份，合计拟募资42。81亿元。
　　但从亿华通的A股募投项目来看，所需资金与当初计划存在较大差距。
　　根据其A股招股书，亿华通的燃料电池发动机生产基地建设二期工程，总投资为6亿元，全部为募资投入。
　　该项目原计划完成时间是2021年12月。之后，亿华通以疫情影响等理由，将燃料电池发动机生产基地建设二期工程项目达到预定可使用状态的日期延长至2022年8月。
　　2022年10月31日公告显示，截至8月31日，亿华通上述项目已基本完成建设，产线和设备已达到可使用状态。
　　但这个募资6亿元的项目，最终的实际投入比例仅为53。26即不到3。2亿元，并且实际利用募资投入仅为2。44亿元，另外7511。62万元为专项补贴及自有资金投入。
　　由此，包括6亿元募资产生的银行利息收入净额2456。23万元，亿华通在此项目的募资使用剩余金额逾3。8亿元。
　　亿华通对此解释称，项目工程建设投入低于预计金额，主要系在募投项目建设过程中，合理减少了部分配套建筑面积，同时通过部分生产设备国产化代替、对生产线布局的调整及生产程序的优化，减少了部分非核心设备的购置，合理节约了项目设备购置费用。
　　不管是首发募资还是再融资，上市公司普遍存在按最高投入计算募投项目所需资金的现象。前述券商人士对21世纪经济报道记者说，但像亿华通这种整个项目实际所需资金只为原计划的53。26，确实罕见。
　　对于上述项目节余的3。8亿元募资，亿华通决定用于永久补充流动资金。而IPO时，亿华通进行补充流动资金的募资就有5亿元，之后又使用超募资金中的740万元用于永久补充流动资金。另外，亿华通2021年再融资时，也有利用4999。99万元补充流动资金。
　　但募投项目投资大幅缩水的亿华通，上市以来一直处于亏损状态，2020年至2022年前三季度，分别亏损2252。36万元、1。62亿元与9461。11万元。
　　亿华通还在港交所披露的聆讯资料中表示，考虑到中国的燃料电池汽车行业仍处于早期阶段，预期至少在2025年之前仍会继续录得净亏损，这也就意味着投资者还要忍受公司至少两年的亏损局面。
　　不过，亏损是目前氢能行业的普遍状况，国鸿氢能在2020年至2022年上半年，分别亏损2。21亿元、7。03亿元及1。51亿元，捷氢科技、国富氢能、治臻股份近3年皆为亏损，并且存在毛利率逐年下滑趋势。
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