黄金周刊丨经济前景晦暗不明，市场资金青睐黄金避险

　　国际金价经过连续四周下跌之后，上周终于获得喘息之机收涨于1855美元盎司附近。美国2月份消费者信心指数意外的不涨反跌，使得市场预期出现逆转，2月28日国际金价自本轮调整的低点1805美元盎司附近展开反弹，随着美元和美债走势反复，直至周五（3月3日）金价皆维持反弹走势。
　　图1一周国际金价
　　来源：世界黄金协会官网
　　2月28日公布的美国2月份消费者信心指数意外的再度下降至102。9，远低于预期的108。5和1月份的107。1。在数据公布之前，市场普遍预期美国薪资持续上涨的情况下，民众消费信心将继续上升，从而进入对经济的乐观预期当中。数据公布的结果不升反降，凸显出美国经济复苏之路还是面临着巨大变数，能否顺利走出经济衰退的不确定性亦上升，国际金价借势止跌反弹。
　　图2美国2月消费者信心指数
　　来源：谘商会、Bloomberg
　　本周市场重点关注周五（3月10日）的美国2月份非农就业报告。上次报告（2月3日）新增就业人数意外的大增至51。7万人，引发了国际金价超过100美元的调整行情。本周报告市场预期增加数为20万人，不过从季度平均增加数来看，近期增长势头已逐步趋于平缓，但还是远高于疫情之前，反映出美国劳动力市场依然吃紧。而时薪的增长率1月份达4。4，本次报告市场预估将继续升至4。8，薪资增幅过快将使得物价继续居高不下，美联储为控制通胀将不得不继续升息，这或将限制国际金价的反弹幅度。
　　图3美国就业增长数（三个月平均）
　　来源：美国劳工部统计局、路透社
　　本周美联储方面市场将关注美联储主席鲍威尔周二（3月7日）晚间在众议院的讲话，虽然是常规的每半年一次就货币政策所作陈辞，但在当前美国通胀居高不下，市场对美联储能否有效控制通胀信心不足的情况下，美联储的态度将左右着市场的预期。据CMEFedwatch（美联储观察）最新数据显示，至二季度末（6月14日会议），市场对美联储目标利率的主流预期是5。255。50，也即在后续的三次会议将加息75个基点，每次会议都将加息25个基点。在美联储加息预期没有被市场基本消化之前，金价继续承压的态势难以根本改变。
　　图4Fedwatch至6月14日美联储加息概率
　　来源：CMEGroup
　　关注中国经济宏观情况的投资者本周还应密切关注着中国两会的情况，3月5日发布的《政府工作报告》中将2023年的增长目标设定为5左右，2022年中国的GDP增长仅为3，在低基数的情形下，5的增长目标无疑是相当的温和。
　　图5中国GDP增长年率
　　来源：国际统计局、路透社
　　今年以来，发达国家的国债收益率皆呈现出明显的左右摇摆迹象（经济前景反复），10年期美债收益率在1月份下跌30。2个基点后，2月份上涨38。5个基点。而2年期与10年期利差继续扩大至90个基点也让市场不免担忧未来的经济形势，这亦是避险资金青睐黄金资产的一个主要因素。