9只央企主题ETF获受理新一轮央企指数产品化进程启动

　　21世纪经济报道记者庞华玮广州报道
　　新一轮央企指数产品化进程正式启动。
　　3月14日，证监会网站显示，易方达基金、嘉实基金、博时基金、银华基金、汇添富基金、广发基金、工银瑞信基金、南方基金、招商基金等9家公募基金公司上报的9只中证国新1N系列央企主题指数产品已获受理。
　　具体来看，此次易方达基金、南方基金、银华基金上报的是中证国新央企科技引领ETF，汇添富基金、广发基金、招商基金上报的是中证国新央企股东回报ETF，嘉实基金、博时基金、工银瑞信基金上报的是中证国新央企现代能源ETF。
　　瞄准三大央企主题指数
　　中证国新1N系列央企指数是上交所与中国国新一起打造的旗舰级央企指数体系。
　　本次申报ETF产品的3条央企指数属于1N系列央企主题指数。包括中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数。
　　其中，中证国新央企科技引领指数，聚焦国防安全和信息安全等央企核心优势领域。该指数在航空航天与国防、计算机、电子、半导体以及通信设备等行业，优选研发投入高、成长能力强的50家央企上市公司。该指数的前五大权重股为海康威视、振华科技、中航光电、华润微、中航重机，合计权重36。
　　中证国新央企现代能源指数，聚焦绿色能源、化石能源和能源输配等板块。该指数主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。该指数的前五大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国电建、三峡能源，合计权重36。
　　中证国新央企股东回报指数，优选现金流充足，积极实施分红和回购的央企上市公司。该指数综合现金分红与股份回购的规模及持续性，选取50家央企上市公司作为成分股。该指数的前五大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电、中国电建、三峡能源，合计权重36。
　　央企估值有望重构
　　央企是我国国民经济的稳定器、压舱石，在服务国家重大战略、防范化解重大风险等方面发挥着日益重要的作用。
　　公开资料显示，截至2023年2月底，A股市场共有央企控股上市公司427家，总市值超过20万亿，占A股市场总市值比重超过四分之一。
　　近年，央企通过一系列改革措施持续提高核心竞争力。2022年5月，国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》出台，旨在进一步促进央企高质量发展。
　　最新数据显示，央企控股上市公司过去一年营业收入达30。6万亿元，净利润超过3万亿元；2022年支付现金分红总额超7000亿元，平均股息率达3。65；同时，央企控股上市公司充分践行可持续发展理念，不断发挥资本市场的ESG示范效应，近四分之三央企的中证ESG评级在BB级以上。
　　在此背景下，机构普遍看好国企央企投资机会。
　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰表示，央、国企是我国国民经济的支柱，在国民经济的关键领域和重要部门中处于支配地位，承担了基础性和全面性的国家战略和社会责任，着力于打造原创技术策源地，担任现代产业链链长，引领科技创新，实现国民经济的高质量发展。从公司经营的角度上来看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言，更加稳健，ROE、分红率、股息率长期领先，具备较高的长期投资价值，更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。
　　刘重杰表示，依据央、国企在国民经济中的定位，回顾其历史业绩表现和当前的估值情况，央、国企在新时代中高质量发展，引领科技创新，成为原创技术的策源地。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数、央企科技引领指数，具备较好的长期配置价值；且在当前的时代背景下，具备比较突出的投资价值。
　　广发基金指数投资部负责人罗国庆指出，国资央企板块的投资逻辑，一是央企是实现国家战略发展的排头兵，不断受到政策的支持与引导。二是央企作为资本市场压舱石基本盘具有重要作用。三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升。四是央企仍是A股估值洼地：央企总体PE（TTM）处于历史0。15分位（2010年以来），央企估值已处于历史较低区间。对比来看，A股总体PE（TTM）处于历史22。2分位，央企估值优势显著。
　　汇添富基金也认为，资本市场对于央企的估值逻辑有望迎来重构。
　　看好央企指数基金投资机会
　　具体到此次上报的9只中证国新1N系列央企指数ETF产品，涉及中证国新央企科技引领ETF、中证国新央企股东回报ETF和中证国新央企股东回报ETF，从投资价值上看，各有千秋。
　　以中证国新央企科技引领ETF为例，相比同类指数和宽基指数，央企科技引领指数具备专注核心科技领域、盈利增速较快、研发投入力度大的特点。
　　南方基金介绍，首先，从成分股盈利能力来看，截至2022年底央企科技引领指数营业收入TTM和归母净利润TTM分别为5830亿元和620亿元，指数2020Q2起营收和归母净利润增速均出现明显改善，当前归母净利润增速仍保持12以上的增长水平。
　　第二，从研发能力来看，截止2022年三季度，央企科技引领指数成分股研发支出占比的平均值为9。33，整体研发投入水平较高。
　　第三，从估值来看，截至2022年底，央企科技引领指数的PETTM为34倍，大部分成分股处历史低位。
　　最后，从指数收益表现来看，央企科技引领指数自基日以来跑赢其他同类指数，中长期业绩表现相对占优。截至2022年底，央企科技引领指数自2018年底累计收益为70。3，指数年化夏普比率为0。58，均优于中证科技等同类指数。
　　另外，央企科技引领指数未来的投资价值凸显。根据国资委统计，2022年前三季度，中央企业研发经费投入同比增长17。5，研发投入实现快速稳步增长，央企科技发展动力充足。
　　长期来看，科技创新赛道投资价值叠加央企上市公司价值重估，央企科技引领指数的投资价值将持续凸显。南方基金表示。
　　银华基金ETF业务总监王帅也表示，2023年是一个产业趋势投资和政策主题投资的大年，科技自立自强和国企央企改革都是应该关注的重点。中证国新央企科技引领指数很好地找到了两者的交集，一是囊括了像军工等国家经济重点领域的央企龙头，这些企业科技含量高，代表了高端制造、军工装备的发展前沿，且盈利结构在改善，估值有望提升；二是覆盖了自主可控、科技创新的国有控股企业，这些企业广泛分布在关键材料、基础软件、核心元器件等领域。
　　而对于中证国新央企现代能源ETF，嘉实基金指出，从投资价值看，央企能源板块具有低估值、高分红的鲜明特色，有望实现估值重塑。
　　具体来看，其低估值表现在，截至3月10日，央企现代能源PETTM为13。28倍，大幅低于wind全A的17。7倍。其高分红表现在，央企现代能源的股息率为4。02，大幅高于wind全A的1。95。从业绩增速看，央企历年来业绩保持稳健增长，2022年全年，中央企业实现营业收入39。6万亿元，同比增长9。1；实现利润总额2。6万亿元，增长6。2，远超GDP增速。
　　而对于中证国新央企股东回报ETF，广发基金指数投资部负责人罗国庆认为，中证国新央企股东回报指数的投资价值主要体现在央企和股东回报两个维度。与此同时，央企和股东回报适配度高，相互结合有望实现112的效应。
　　一方面，从央企维度来看，央企承担保障国家重要产业安全、解决就业等重要责任，是A股市场上的核心企业，在构建中国特色估值体系的框架下，其价值有望进一步凸显。同时，央企整体分红表现也十分优秀，根据中证指数发布的全球上市公司分红年度报告（2022），央企与地方国企2022年分红总额合计为1。09万亿元，占市场分红总额近三分之二，压舱石作用凸显。央企分红也具备连续性与增长性，超过一半上市公司连续5年分红，五分之一上市公司连续3年红利增长。
　　另一方面，从股东回报维度来看，在国内上市公司分红相关制度不断完善，上市公司分红持续性和增长性进一步改善的背景下，传统红利策略在A股有效性不断提升。另外，此次中证国新央企股东回报指数在编制过程中，将分红与回购纳入统筹考虑，也具备时代背景和发展条件。近几年沪深上市公司回购家数及回购金额开始上升，2021年回购金额超过1000亿元。2022年5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励央企运用股份回购等方式引导上市公司价值合理回归，对于符合条件的上市公司通过现金分红等多种方式优化股东回报，进而增进上市公司市场认同和价值实现。
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