阿里走向了双城之路

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　　文陈博
　　连阿里都选择了双重主要上市！！莫非以后这过程更为复杂、上市成本更高的双重上市将会成为中概股回归的新趋势？
　　壹
　　7月26日，阿里巴巴集团发布公告称，董事会已授权集团管理层向香港联合交易所提交申请，将新增香港为主要上市地。在香港联交所完成审核程序后，阿里巴巴将在香港联交所主板及纽约证券交易所两地双重主要上市。
　　很多人都搞不懂的一件事情是：阿里早在2019年11月的时候就在香港二次上市了，为什么现在还要双重主要上市。从二次上市到双重主要上市这里到底有什么区别？
　　这两件事有本质上的区别，2019年的阿里虽然在香港二次上市，但他们的主要上市地还是在美国，只是在香港交易所发行部分股票。通俗而言，香港证券交易所只是阿里股票的二级代理商，帮忙售卖股票而言，而且二次上市既不需要满足港交所的上市标准，同时港交所也不会对股票进行关键性的审查和承担责任，所以纽交所仍然是阿里股票的第一负责人。
　　双重主要上市则完全不一样，意味着阿里将要在港交所重新完成一次上市的全过程，以后纽交所和港交所两个资本市场均为其主要上市地，需要同时符合香港市场和美国市场的全部要求。简言之就是港交所马上也将会成为阿里的一级负责人。
　　于港交所而言，他们不仅需要对阿里的股票做更完整充分的审核，并且也要承担更大的责任。所以说，双重主要上市本质上流程更为复杂，成本也相对更高。不过，本次阿里双重主要上市带来的实际好处就是，中国大陆的投资者将可以通过沪港通直接购买阿里的股票。
　　贰
　　关于阿里为什么这么做，大家众说纷纭。我个人以为，阿里之所以选择双重主要上市，是为了平衡利弊，将会带来以下两点重大好处：
　　第一，可以规避美国上市带来的风险。阿里不是第一个吃螃蟹的人，近两年来，于中概股而言双重上市已经不再是什么陌生的词汇，在阿里之前早已有知乎、贝壳、小鹏、理想等多家中概股公司实现美国和中国香港的双重主要上市。当双重主要上市这套流程跑得比较顺畅，并且对其中的风险做过充分的论证之后阿里在采取这一动作，我们完全可以理解，毕竟阿里是中国体量数一数二的大公司。
　　阿里这么做最主要的目的就是规避中概股在美国上市的风险。当前世界的政局非常复杂，并且美国的证监会也对在美上市的中概股给予了非常严格的监管，重点是这些监管当中的一部分内容与中国政府的要求相悖。比如说会要求这些中概股公司提供一些机密文件，一旦这些材料外泄必然会对我们的国家信息安全造成严重威胁，而不提供则有可能会面临着强制退市风险。
　　像是阿里这样在香港二次上市的公司，如果在纽交所这个主要阵地退市了，那么二次上市也会随之解除。因此，选择双重主要上市可以规避上述风险，当港交所也成为了主要阵地之后，就会大幅度提升阿里抗风险的能力，就算从纽交所退市了，还有港交所可以继续交易股票。阿里作为中概股的龙头企业，当他们开始选择双重主要上市，那么相信很多在观望当中的公司诸如网易、拼多多之类可能也会随阿里之后采取同样的做法，最后带动大多数主流中概股。
　　第二，如果阿里能开通沪港通，这将会成为他们一项非常重要的优势。大多数情况下，在中国如果想要购买在美国上市公司的股票，只能通过一些代理来购买，因为操作不方便所以资金和人数的占比都非常少。如果能够开通沪港通，那么大量的中国投资者将会获得更多便利，股票的流动性也会有极大地加强。
　　于很多公司而言，开通沪港通是一个特别重要的标志。这么说是因为香港有很多中小盘的股市，流动性都不是特别好，原因就在于他们没有被纳入沪港通，无法得到大陆投资者的支持。反观那些开通了沪港通的股票，有了大陆投资人的支持后，股票的流动性就会跃升起来。
　　阿里在中国内地的号召力极强，一旦进入沪港通之后，交易量必然会刷新以往的纪录。因为过去没有便利的购买渠道，以后则不一样，这就会吸引大量的内陆投资人加持阿里，于阿里和中国内地的投资人都是一种互相利好的双赢局面。
　　综合来看，双重主要上市既可以规避在美国上市存在的一些不利因素，同时也能够明显提升资金流入量。因此，我们有理由相信阿里这次行动将会演变成未来中概股回潮的主流模式。
　　另外，在本次的年报当中，阿里还披露蚂蚁集团管理层将不再担任阿里巴巴合伙人。近几个月，阿里与蚂蚁集团正逐步完成组织架构上的切割，原先的内部直接转岗渠道也已经取消，而是要走正常的离职程序。原本阿里和蚂蚁集团从高管到员工都是混在一起的，最典型的就是蚂蚁集团的高管井贤栋、倪行军等7人原本都是阿里的合伙人。
　　这次的全面拆分彻底让阿里和蚂蚁集团之间扯不清理还乱的关系有了明确的界限。过去很长的时间里，阿里和蚂蚁集团一直是由同一拨人控制，以后可能除了少数股东会有交叉之外，其余全部独立运行，甚至有可能未来这两家公司的主要控制人都会完全不一样，而这样一次彻头彻尾的分割八成是在为蚂蚁集团以后的上市的路做铺垫。
　　总之，阿里能做出双重主要上市这样的选择，本身就是一项具有里程碑性质的重大事件，影响的不仅仅是阿里这一家公司，而是全体中概股的命运。
　　阿里正在随时代的发展而改变，与此同时纽约和香港的双城之路或许已经成为了中概股的必由之路。因为这条路上有更美风景、更多的机遇和更广维度的发展空间，我想在权衡利弊之后，相信没有人会拒绝它。